EUR/USD noteerde rond een hoogste niveau in twee weken, circa 1,1640, voorafgaand aan het rentebesluit van de Europese Centrale Bank (ECB). De markten verwachten breed dat beleidsmakers de rente met 25 basispunten verhogen vanwege de opnieuw oplopende inflatiedruk door sterk stijgende energieprijzen.

De verwachte stap zou de depositorente van de ECB verhogen van 2,25% naar 2,50%. Daarmee zou het de tweede renteverhoging van de centrale bank dit jaar zijn, nadat zij in juni de verkrapping hervatte. Omdat de verhoging grotendeels is ingeprijsd, wordt verwacht dat de belangrijkste richtinggevende katalysator voor EUR/USD de toelichting van ECB-president Christine Lagarde zal zijn over de vraag of verdere verkrapping noodzakelijk is.

Energieschok verandert de rentevooruitzichten van de ECB

De opnieuw stijgende energieprijzen zijn de belangrijkste macro-economische factor achter de meer havikachtige houding van de ECB geworden. Brentolie is weer boven US$100 per vat gestegen na een nieuwe escalatie van het conflict tussen de VS en Iran en verstoringen van de scheepvaart in het Midden-Oosten. De inflatie in de eurozone ligt boven 3%, ruim boven de middellangetermijndoelstelling van 2% van de ECB.

Deze combinatie zorgt voor een moeilijke beleidsomgeving. Hogere olie- en gasprijzen stuwen de inflatie op, terwijl ze de economische groei bedreigen. Beleidsmakers moeten daardoor bepalen hoe krachtig zij moeten reageren op wat grotendeels een door het aanbod veroorzaakte inflatieschok blijft.

Tijdens de vergadering in juli hield de ECB de depositorente ongewijzigd op 2,25% en stelde zij dat de volledige inflatoire impact van de energieschok nog niet zichtbaar was. Ook gaf de centrale bank aan indirecte en tweede-ronde-effecten nauwlettend te zullen volgen. Daarom zal de communicatie van de ECB na het besluit van vandaag bijzonder belangrijk zijn. Aanwijzingen dat hogere energiekosten doorwerken in dienstenprijzen, lonen of inflatieverwachtingen zouden de argumenten voor aanvullende renteverhogingen versterken.

Markten beoordelen of de renteverhoging de laatste zal zijn

De belangrijkste vraag voor EUR/USD is of 2,50% de piek van de huidige ECB-rentecyclus zal vormen.

Uit een vorige week gepubliceerde enquête van Reuters bleek dat economen overwegend verwachtten dat de rente vandaag met 25 basispunten naar 2,50% zou worden verhoogd. De meesten voorspelden echter dat dit de laatste verhoging in de huidige cyclus zou zijn. Naar verwachting blijft de groei in de eurozone relatief zwak en zijn de loondrukken afgezwakt, waardoor het risico op een nieuwe langdurige loon-prijsspiraal afneemt.

De risicobalans is echter verschoven in de richting van een havikachtiger beleid nu het conflict in het Midden-Oosten is geëscaleerd. Deutsche Bank verwacht bijvoorbeeld nu dat de ECB in december nog een renteverhoging van 25 basispunten doorvoert, waardoor de uiteindelijke depositorente mogelijk op 2,75% uitkomt. Volgens de bank kunnen aanhoudende inflatierisico’s die verband houden met energie voor langere tijd een strenger monetair beleid vereisen.

Dat onderscheid is belangrijk voor EUR/USD. Als Lagarde aangeeft dat 2,50% mogelijk de piek is, kan de euro moeite hebben om de recente winsten uit te breiden, omdat de verwachte renteverhoging al sterk is verdisconteerd. Omgekeerd zou taal die erop wijst dat de Raad van Bestuur bereid blijft de rente opnieuw te verhogen—met name als energie-inflatie doorwerkt in de onderliggende prijzen—de markten ertoe aanzetten een hogere uiteindelijke ECB-rente in te prijzen. Dat zou een positieve katalysator voor EUR/USD kunnen vormen.

Verwachtingen voor ECB en Fed blijven centraal voor EUR/USD

EUR/USD zal ook worden beïnvloed door de relatieve rentevooruitzichten voor de ECB en de Federal Reserve, en niet alleen door het ECB-besluit op zichzelf.

De Federal Reserve handhaaft haar beleidsrente momenteel op 3,50%-3,75%. Uit een enquête van Reuters bleek dat ongeveer 70% van de economen verwachtte dat de Fed haar rente ongewijzigd zou laten tijdens de vergadering van 15-16 september. De marktverwachtingen zijn echter aanzienlijk havikachtiger geworden na sterkere Amerikaanse economische cijfers en opnieuw oplopende zorgen over inflatie.

De futuresmarkt voor Fed funds kende een kans van ongeveer 62% toe aan een renteverhoging door de Fed deze maand. Hogere energieprijzen creëren bovendien opwaartse risico’s voor de Amerikaanse inflatie (zie Fig. 1).

Dit leidt tot verschillende mogelijke scenario’s voor de relatieve rente en EUR/USD. Een havikachtige ECB in combinatie met stabiele verwachtingen voor de Fed zou het valutapaar ondersteunen. Als de ECB daarentegen aangeeft dat haar verkrappingscyclus bijna is voltooid terwijl de verwachtingen voor een renteverhoging door de Fed stijgen, zou EUR/USD neerwaartse druk ondervinden. Als de markten verdere renteverhogingen door beide centrale banken inprijzen, zal het valutapaar waarschijnlijk gevoeliger worden voor economische groei en renteverschillen tussen obligatierendementen.

De publicatie van de Amerikaanse CPI-cijfers morgen kan daarom bijna net zo belangrijk zijn voor EUR/USD als de ECB-vergadering van vandaag. Een sterker dan verwachte Amerikaanse inflatie zou de verwachtingen voor verdere verkrapping door de Fed versterken en het renteverschil tussen de VS en de eurozone mogelijk opnieuw in het voordeel van de Amerikaanse dollar vergroten.

EUR/USD beweegt weer boven het 200-daags voortschrijdend gemiddelde

Vanuit een kortetermijnperspectief, voor de komende één tot drie dagen, lijkt de recente corrigerende daling van EUR/USD met 1,23% mogelijk ten einde te zijn gekomen. Het valutapaar daalde van een hoogste niveau van 1,1712 op 21 augustus 2026 naar een laagste niveau van 1,1566 op 2 september 2026.

De koers handelt sinds vrijdag 4 september 2026 weer boven het stijgende 20-daags voortschrijdend gemiddelde, na de publicatie van de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers buiten de landbouwsector. Het valutapaar beweegt ook weer boven het belangrijke 200-daags voortschrijdend gemiddelde op 1,1623, met een intradayniveau van 1,1638 op het moment van schrijven (zie Fig. 2).

Deze ontwikkelingen wijzen erop dat EUR/USD mogelijk aan een nieuwe, beperkte bullish impulsieve beweging begint. Het niveau 1,1604 vormt de kortetermijnsteun die bepalend is voor het behoud van die structuur. Een stijging boven de weerstand op korte termijn van 1,1654 zou aanvankelijk mikken op de tussentijdse weerstandsniveaus 1,1680 en 1,1710.

Een doorbraak onder 1,1604, gevolgd door een uurlijkse sluiting onder dat niveau, zou de bullish toon tenietdoen. Dat zou de weg kunnen vrijmaken voor een grillige beperkte correctie richting de volgende tussentijdse steunniveaus op 1,1583 en 1,1560.

Bron: MarketPulse

De meningen zijn die van de auteurs en komen niet noodzakelijk overeen met die van OANDA Business Information & Services, Inc. of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of directeuren. De publicatie wordt verstrekt voor informatieve en educatieve doeleinden. Voor reproductie of herdistributie van inhoud van MarketPulse, een bekroonde forex-, grondstoffen- en wereldwijde indicesanalyse- en nieuwsservice van OANDA Business Information & Services, Inc., zijn de Gebruiksvoorwaarden van MarketPulse van toepassing. Meer informatie is beschikbaar op https://www.marketpulse.com/. © 2026 OANDA Business Information & Services Inc.