Fundamenteel overzicht

USD:

De Amerikaanse dollar schoot vrijdag omhoog nadat het augustusrapport over niet-landbouwwerkgelegenheid (NFP) liet zien dat de baangroei bijna het drievoudige was van de consensusverwachting van 56K. De winsten waren echter van korte duur, aangezien de meeste NFP-gedreven bewegingen kort daarna werden teruggedraaid.

De reden is dat de focus van de markt niet op het NFP-rapport lag, maar op de CPI. Markten letten het nauwst op de gegevens waarop de centrale bank zich richt, en de Federal Reserve richt zich momenteel op inflatie. Dit weerspiegelt het dual mandate-kader van de Fed, waarin zowel inflatie als werkgelegenheid het beleid sturen, maar doordat de inflatie in 2022 ruim boven de 2%-doelstelling van de Fed lag, zijn inflatiegegevens de belangrijkste trigger geworden voor herprijsing van renteverwachtingen.

Inderdaad, slechts één dag vóór de publicatie van het NFP-rapport zei Fed-bestuurder Waller dat hij ervoor zou pleiten de rente op de komende FOMC-vergadering ongewijzigd te houden, maar dat een hoge CPI-uitkomst hem zou doen overwegen een renteverhoging door te voeren. Wallers opmerkingen wegen zwaar bij markten omdat hij stemgerechtigd lid van de FOMC is, waardoor zijn tolerantiedrempel voor een nieuwe verhoging een belangrijk referentiepunt is voor hoe handelaren de inflatiegegevens interpreteren.

Deze week staat daarom volledig in het teken van de Amerikaanse CPI-gegevens. Tenzij er een verrassende doorbraak komt in de betrekkingen tussen de VS en Iran, zal de prijsactie waarschijnlijk grotendeels zijwaarts of licht positief blijven voor de dollar, aangezien handelaren op enig moment mogelijk beginnen met afdekken vóór de CPI-publicatie. Koppen over de VS en Iran zijn indirect van belang voor de dollar: elke afname van de spanningen zou de olieprijs verlagen, en goedkopere energie haalt een van de opwaartse drukfactoren op de inflatie weg.

Een zachte of in lijn met verwachtingen zijnde CPI zou de dollar waarschijnlijk verzwakken, gegeven Wallers opmerking dat hij geen renteverhoging zou overwegen tenzij de CPI hoog uitvalt. Omgekeerd zou een positieve verrassing in de maandelijkse kerninflatie waarschijnlijk opnieuw een rally veroorzaken op een havish herprijsing. De kernmeting is de voor de markt gevoeligste cijfer, aangezien de voorkeursmaatstaf van de Fed de volatiele voedsel- en energiecomponenten weglaat bij het beoordelen van onderliggende prijsdruk.
EUR:

Aan de eurokant wordt algemeen verwacht dat de ECB de rente op de komende vergadering met 25 basispunten verhoogt, waarmee het beleidstarief op 2,50% komt. Dit zou de agressiefste verstrakkingscyclus van de ECB sinds de invoering van de euro voortzetten, die in juli 2022 werd gestart als reactie op de recordhoge inflatie in de eurozone. De stap werd ook bevestigd door "ECB-bronnen", die meldden dat de centrale bank klaar is om in september de rente te verhogen, maar dat er weinig bereidheid is om daarna verdere verstrakking te signaleren.

Dit betekent dat de huidige marktprijzing van 44 basispunten verstrakking tegen het einde van het jaar verkeerd geprijsd kan zijn, en dat de euro onder druk kan komen te staan als de economische gegevens beginnen te verslechteren. Die kwetsbaarheid wordt vergroot door de blootstelling van de eurozone aan de energiecrisis die door de oorlog in Oekraïne is veroorzaakt, wat de groeiverwachtingen van het blok heeft druk, terwijl de inflatie verhoogd blijft. Voorlopig zal EUR/USD echter vooral door de Amerikaanse dollar worden gedreven, want daar waar de verwachtingen de grootste volatiliteit vertonen.

EUR/USD technische analyse – daggrafiek

Op het daggrafiek consolideert EUR/USD boven de steunzone rond het niveau van 1,1560. Als de prijs opnieuw naar die steun terugzakt, kan worden verwacht dat kopers instappen met een bepaald risico onder de steun, blijft mikken op de 1,18. Verkopers zullen daarentegen willen zien dat de prijs naar beneden doorbreekt om de bearish inzet te vergroten richting de belangrijke 1,14-steun daaronder.

EUR/USD technische analyse – 4-uursgrafiek

Op het 4-uursgrafiek is de prijsactie grotendeels zijwaarts geweest sinds de havish toespraak van Warsh, met een paar spikes gedreven door de opmerkingen van Feds Waller en het sterke NFP-rapport. Het niveau van 1,1660 kan daarom als weerstand fungeren en het bereik van 1,1560–1,1660 definiëren. Kopers zullen willen zien dat de prijs boven die weerstand uitbreekt om zich te positioneren voor een rally richting 1,18, terwijl verkopers zullen uitkijken naar een breuk onder de steun om zich te positioneren voor een daling naar de 1,14-steun.

EUR/USD technische analyse – 1-uursgrafiek

Op het 1-uursgrafiek valt er weinig toe te voegen: de choppy prijsactie zal waarschijnlijk aanhouden tot de publicatie van de Amerikaanse CPI. De rode lijnen op de grafiek geven het gemiddelde dagbereik van vandaag aan.

Aankomende katalysatoren

Donderdag staan het Amerikaanse PPI-rapport en de Amerikaanse aanvullende werkloosheidsaanvragen op de agenda. Vrijdag wordt de week afgesloten met het Amerikaanse CPI-rapport.

Bron: Investinglive