Europese toezichthouders zetten koers naar bredere beperkingen op cryptoproducten die indirecte rendementen uit stablecoins kunnen genereren, terwijl de Europese Bankenautoriteit (EBA) beleidsmakers oproept om cryptoleningen en DeFi-toegang verder binnen het EU-regulerende kader te brengen.

Het Europese Stelsel van Centrale Banken heeft betoogd dat MiCA — de EU-verordening voor cryptomarkten, het kader van de Unie voor het machtigen en toezicht houden op crypto-assetdiensten — het bestaande verbod op stablecoin-rente zou moeten uitbreiden, zodat het ook indirecte beloning omvat die via lending, borrowing, staking en vergelijkbare structuren wordt gecreëerd, zo meldde CoinDesk. Het voorstel komt terwijl toezichthouders beoordelen of cryptoplatforms yield-producten effectief kunnen recreëeren ondanks het huidige verbod op directe rente. Hoe toezichthouders dat onderscheid tussen direct en indirect invullen, bepaalt de grenzen voor yield-achtige stablecoin-producten in de hele EU.

In een afzonderlijk advies heeft de EBA de Europese Commissie opgeroepen om regelgeving voor crypto-asset lending en borrowing te onderzoeken, inclusief diensten die klanten verbinden met gedecentraliseerde leenprotocollen. De autoriteit stelde dat deze activiteiten zich uitbreiden binnen de EU-lidstaten en consumentenrisico's kunnen creëren rond hefboomwerking, onderpand, kosten, openbaarmaking en mogelijke verliezen. Leningen en lenen vallen momenteel buiten de kernregelgeving van MiCA, en dat is precies waarom de EBA wil dat ze worden meegenomen in de beoordeling nu het kader wordt geëvalueerd.

Bredere regels voor DeFi-toegang

Het voorstel van de EBA kan gevolgen hebben voor aanbieders van crypto-assetdiensten die interfaces of producten aanbieden waarmee klanten toegang krijgen tot DeFi-lending. Toezichthouders letten vooral op de toenemende overlapping tussen gecentraliseerde bedrijven en gedecentraliseerde protocollen.

De EBA heeft verschillende gebieden aangewezen voor mogelijke waarborgen:

• Regels voor bemiddelde cryptoleningen en lenen
• Vereisten voor bedrijven die toegang tot DeFi-lending faciliteren
• Uitgebreidere openbaarmaking over rendementen, onderpand en risico's
• Mogelijke eisen aan geschiktheid en hefboomwerking
• Maatregelen voor lending met niet-conforme stablecoins

De Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) heeft ook opgeroepen tot proportionele vereisten voor staking, lending en borrowing, samen met helderdere criteria om te bepalen of een DeFi-activiteit daadwerkelijk gedecentraliseerd is.

MiCA-evaluatie kan cryptodiensten hervormen

De voorstellen wijzigen de EU-wetgeving niet onmiddellijk. Ze maken deel uit van de lopende evaluatie van MiCA, die toezichthouders gebruiken om activiteiten te beoordelen die buiten het kader vallen — een proces dat zal bepalen of deze aanbevelingen uiteindelijk in bindende regels worden omgezet.

MiCA verbiedt uitgevers en crypto-assetdienstverleners momenteel om rente te verstrekken op e-money tokens — de categorie die stablecoins omvat die aan één fiatvaluta zijn gekoppeld — en de regels behandelen bepaalde beloning die aan de houdperiode is gekoppeld ook als rente.

De evaluatie van de Commissie kan daarom bepalen toezichthouders in de toekomst omgaan met stablecoin-lending, staking en DeFi-toegang. Voor cryptobedrijven is de kernvraag of nieuwe vereisten alleen voor bemiddelaars gelden, of ook producten en structuren bereiken die zijn ontworpen om indirecte stablecoin-rendementen te bieden.