De Europese Centrale Bank en de nationale centrale banken in de Europese Unie dringen er bij het blok op aan de regels voor stablecoin-rendementen te verscherpen. In een gezamenlijk standpunt willen zij dat EU-regels cryptoplatforms verbieden om lending, borrowing, staking of vergelijkbare producten aan te bieden die rendement genereren op stablecoin-bezittingen. Stablecoins zijn digitale tokens die de waarde van fiatvaluta volgen, en juist daarom staat het onderscheid tussen betalen en sparen centraal in het debat.

Het Europese Stelsel van Centrale Banken (ESCB), dat bestaat uit de ECB en de nationale centrale banken van de EU-lidstaten, heeft dit verzoek uiteengezet in zijn reactie op de evaluatie van de Europese Commissie van de Markets in Crypto-Assets Verordening (MiCA), het EU-regelgevingskader voor crypto-activamarkten. Volgens het advies zou elektronisch geld betalingen moeten ondersteunen, niet sparen, en zouden de beperkingen zowel directe beloningen als indirecte rendementen die gekoppeld zijn aan stablecoin-bezittingen moeten omvatten. Als het verzoek wordt overgenomen, mogen stablecoins die op EU-platforms worden aangehouden niet langer worden gecombineerd met diensten die beloningen genereren, wat hun rol als betaalinstrument in plaats van spaarinstrument versterkt.

Rendementsbeperkingen moeten verder reiken dan MiCA

Het ESCB waarschuwde dat cryptobedrijven stablecoins via gelaagde diensten kunnen omvormen tot producten met rendement. Centrale banken willen voorkomen dat stablecoins functioneren als rentedragende bankdeposito's, en de voorgestelde beperkingen zouden gelden voor alle aanbieders van crypto-activadiensten en platforms.

De zorg weerspiegelt het geschil in de Verenigde Staten over stablecoin-beloningen, waar banken aandrongen op strengere limieten op rente-achtige rendementen die door cryptoplatforms worden aangeboden. Het Europese voorstel zou ook ongereguleerde activiteiten omvatten die verband houden met stablecoin-rendementen.

Volgens de centrale banken zou bredere regulering het juridische onderscheid tussen elektronisch geld en bankdeposito's behouden. De regels moeten ook buiten MiCA reiken wanneer die diensten rendementen creëren die gekoppeld zijn aan stablecoin-saldos.

Reserveisten staan op de schop

Het ESCB stelde bovendien voor om de minimumeis voor bankdeposito's in MiCA voor stablecoin-reserves te schrappen. De huidige regels verplichten uitgevers om ten minste 30% van de reserves bij kredietinstellingen aan te houden, oplopend tot 60% voor grotere aangewezen stablecoins. De groep wil deze vaste depositodrempels vervangen door op liquiditeit gebaseerde reservevereisten die gekoppeld zijn aan hoe snel activa vervallen en beschikbaar komen voor opnames.

Het voorstel komt terwijl het debat over de CLARITY Act in de Verenigde Staten zich blijft richten op stablecoin-beloningen en de financiering van banken. De Amerikaanse Senaat slaagde er onlangs niet in om het wetsvoorstel in een procedurele stemming van 49-50 naar voren te brengen.

Liquiditeitsregels kunnen depositodrempels vervangen

De centrale banken betoogden dat grote uitgeversdeposito's tot instabiele financiering voor kredietverstrekkers kunnen leiden als opnames tot plotselinge terugtrekkingen dwingen. Het ESCB wil in plaats daarvan reserves structureren rond korte looptijden, zodat activa direct beschikbaar blijven voor opnames.

Conceptnormen van de Europese Bankautoriteit bieden een mogelijk kader. Deze zouden grotere aangewezen stablecoins verplichten om 40% van de reserves aan te houden in activa die binnen één dag vervallen en 60% binnen vijf werkdagen. Voor andere stablecoins liggen de voorgestelde niveaus op 20% binnen één dag en 30% binnen vijf werkdagen. Omdat deze normen nog concepten zijn, is de uiteindelijke vorm van de reserveregels nog niet vastgesteld.

De aandrang op strengere regels komt terwijl het Europese toezicht op crypto-regelgeving voortduurt. Blockonomi berichtte onlangs nog over de MiCA-licentiezaak van Binance in de afgelopen week. De verzoeken van het ESCB komen nu terecht bij de lopende MiCA-evaluatie van de Europese Commissie, het proces waaruit eventuele herzieningen van het kader zullen voortkomen.

Dit artikel is gebaseerd op berichtgeving van Blockonomi.