De netwerkfees op Ethereum stegen naar hun hoogste niveau sinds april toen een plotselinge golf van on-chain activiteit door het ecosysteem raasde in de nasleep van de Binance-hack. Handel op gedecentraliseerde beurzen en fees van MEV-bots waren de belangrijkste drijvers van de piek op de chain.

Ethereum-block builders profiteerden flink van de $6,3 miljard Binance-hack, het grootste diefstalgeval in de geschiedenis van crypto. Het voorval toonde dat gedecentraliseerde platforms extreem veerkrachtig waren en zelfs profiteerden van de verhoogde activiteit. De eerste verplaatsing van fondsen uit de Binance-wallet was één bron van fees, maar de hack opende ook nieuwe handelsmogelijkheden, gedecentraliseerde liquidaties en andere on-chain transacties.

Het grootste deel van de fees voor block builders kwam van activiteit in stablecoins, evenals van Ethereum's toonaangevende applicaties en protocollen. De hacker moest bovendien een deel van de gestolen assets omzetten in ETH, waardoor de diensten van block builders nodig waren om prioriteitstransacties te verwerken. MEV-bots sprongen erop in en duwden die transacties met hoge fees naar block builders. MEV, een afkorting van maximal extractable value, beschrijft de winst die wordt verkregen door te bepalen welke transacties in een block terechtkomen en in welke volgorde — een competitie die toeneemt zodra gebruikers prioriteit boven elkaar proberen te verkrijgen. Block builders betalen vervolgens een deel van de fee aan validators en houden de rest als inkomsten, zo legde X-analist @0xNairolf uit.

Ethereum komt uit boven $56M aan dagelijkse fees

De instroom van activiteit genereerde meer dan $44,25 miljoen aan dagelijkse fees op de dag van de hack, en $56,4 miljoen in de daaropvolgende 24 uur. Per 30 oktober was de activiteit nog steeds verhoogd, met meer dan $10 miljoen aan fees ten tijde van dit bericht.

Titan Builder, de toonaangevende block builder van de afgelopen maanden, nam het grootste deel van de piek voor zijn rekening en ontving $24,65 miljoen aan fees in de afgelopen 24 uur — wat betekent dat validators ook een flink deel van de extra inkomsten zullen ontvangen. Fee-inkomsten van deze soort zijn een kernonderdeel van de economie van validators en koppelen het securitybudget van het netwerk direct aan de mate van on-chain activiteit.

De Ethereum-chain alleen registreerde meer dan $10 miljoen aan dagelijkse fees, terwijl Uniswap uitgroeide tot de belangrijkste handelsplek en eveneens meer dan $10 miljoen aan fees noteerde, volgens DeFi Llama-gegevens.

De samenstelling van smart contracts en applicaties op Ethereum verschoof ook per 30 oktober. KyberSwap werd de leidende aggregatierouter en verbrandde 92,58 ETH aan fees. Enkele onbekende smart contracts verdreven USDT en USDC als de grootste gasverbranders, terwijl ETH-transfers alleen al 72,8 ETH verbrandden in de afgelopen dag.

Tegelijkertijd blijven de ETH-gasfees onder $0,01, aangezien alleen gespecialiseerde traders en walvissen haastig transacties en swaps uitvoerden — waardoor reguliere transfers goedkoop bleven terwijl prioriteits acces een flinke premie kostte. De verhoogde activiteit dreef de blob fees — de prijs van de speciale block space die layer-2 rollups aanschaffen om data terug te plaatsen naar Ethereum — naar een piek van een maand, na weken van vrijwel nul vraag naar blob space. Het gebruik van L2-chains, met name Arbitrum, werd in verband gebracht met een deel van de gestolen assets en pogingen om deze te bridgen naar Ethereum.

Binance-hack voedt ETH-arbitrage

Na de hack werd ETH gebruikt als exit-asset, in lijn met patronen bij andere grootschalige exploits. Als gevolg daarvan vertoonden de ETH-prijzen aanzienlijke verschillen tussen handelsplekken. Op gedecentraliseerde markten zoals Uniswap werd ETH verhandeld tot $2.700. Andere gegevens — waaronder X-posts van Lookonchain, Peplord en JobbaTrades — wijzen op afwijkende on-chain prijzen tot wel $3.300, hoewel die niveaus op gecentraliseerde markten helemaal niet werden aangeboden. Gaten van die omvang trekken arbitragetraders aan, die kopen waar een asset goedkoper is en verkopen waar een premie geldt, waardoor in dat proces extra on-chain transacties en fees ontstaan.

Op andere markten vestigde de prijs zich rond $2.223,25, volgens Cryptorank-gegevens, wat extra druk zette op de derivatenmarkten. De verhoogde gedecentraliseerde prijs werd vooral gedreven door pogingen om tokens te swappen. Tegelijkertijd creëert de ETH-crash liquidatierisico voor walvissen die posities namen toen ETH nog bullish was. Liquidaties van geleende posities worden zelf ook als on-chain transacties uitgevoerd, een van de fee-genererende stromen die de hack in gang zette.

ETH staat in oktober tot op heden 17,2% lager na de recente crash en is op weg naar zijn slechtste oktober sinds de oprichting in 2016.

De crash trok de fear and greed index, een breed gevolgde sentimentmeter, omlaag naar 28 punten, stevig in angstregebied. Er wordt nauwlettend gekeken of ETH $2.200 als steunniveau houdt. Verlies van dat niveau wordt gezien als een signaal voor een dip onder $2.000. Naast die prijsniveaus blijft de verplaatsing van de resterende gestolen fondsen via bridges, DEX's en L2's een aandachtspunt voor on-chain waarnemers, aangezien die stromen al bepalen waar fees en liquiditeit zich concentreren.