Ethereum-exchange-traded funds registreerden afgelopen week $320,1 miljoen aan netto uitstroom — reddities die creaties overtroffen — terwijl Bitcoin-ETF's $228,4 miljoen verloren, volgens berekeningen op basis van de dagelijkse ETF-tabellen van Farside Investors. Met die tweede opeenvolgende week van opnames hebben Ethereum-fondsen nu ongeveer 28% van de $3,1 miljard teruggegeven die tijdens het derde kwartaal in Amerikaanse spot-Ethereum-ETF's stroomde.

Het beeld is echter genuanceerd: de uitstroom bij Ethereum versnelde niet. Die van Bitcoin vertraagde simpelweg sneller, met een daling van de weekelijkse Bitcoin-ETF-opnames met twee derde, tegen 41% bij Ethereum.

ETHA draagt al drie weken de uitstroom van Ethereum

Bijna het hele Ethereum-bedrijf kwam van één product. BlackRocks iShares Ethereum Trust (ETHA) verloor $299 miljoen — 93% van de netto uitstroom van de sector — en heeft inmiddels 14 opeenvolgende handelssessies geen enkele dag inflow gehad.

De dagelijkse Ethereum-ETF-tabel van Farside toont dat ETHA op vier van de vijf sessies van de week opnames vermeldde, met een piek van $109,8 miljoen op woensdag 14 oktober. De twee fondsen van Grayscale verloren samen $30,7 miljoen, verdeeld over $18,3 miljoen van ETHE en $12,4 miljoen van het lagere-tarief ETH. Franklins EZET verloor $900.000. Fidelitys FETH was het enige fonds dat de week afsloot met netto inflows, met $10,5 miljoen.

De winst van FETH blaast het aandeel van ETHA in het nettototaal iets op. Als alleen de dagen worden meegerekend waarop elk fonds opnames registreerde, kwam de uitstroom uit Ethereum-ETF's uit op $347,3 miljoen — en nog steeds was 86% daarvan afkomstig van ETHA.

De aftap is ook fors in verhouding tot de grootte van het fonds. BlackRock meldde op 16 oktober een netto vermogen van ETHA van ongeveer8,16 miljard, waardoor een weekelijkse uitstroom van $299 miljoen gelijk staat aan grofweg 3,5% van het fonds, nog los van het effect van de etherprijs. Sinds de laatste inflow op 28 september heeft ETHA in totaal $805,1 miljoen verloren — ter oriëntatie: meer dan de volledige netto uitstroom van de Ethereum-sector in elk van de afgelopen twee weken.

De concentratie is ook niet nieuw. ETHA was tijdens 5-9 oktober goed voor $477,1 miljoen van de $542,2 miljoen die uit Ethereum-fondsen werd opgenomen, ofwel 88%.

Ethereum passeerde Bitcoin doordat de uitstroom bij Bitcoin sneller afnam

Een week eerder verloren Bitcoin-fondsen meer geld dan Ethereum-fondsen. Beide categorieën verbeterden, maar in zeer verschillende mate: de netto uitstroom bij Ethereum daalde tussen de twee weken met 41%, die bij Bitcoin met 66%, volgens berekeningen op basis van de dagelijkse tabellen van Farside Investors, waarin negatieve cijfers op netto uitstroom duiden.

De gegevens op fondsniveau onthullen een tweede verschil. Bij Bitcoin wisselde de leiding van de opnames: FBTC van Fidelity verloor in de eerste week $380,3 miljoen terwijl IBIT van BlackRock vlak bleef, en in de tweede week nam IBIT $165,4 miljoen voor zijn rekening, ofwel 72% van de netto uitstroom van de sector. Bij Ethereum voerde hetzelfde fonds beide weken de lijst aan.

De twee markten bewogen wel op dezelfde dagen. Beide categorieën boekten hun sterkste sessie op dinsdag 13 oktober, met $175,7 miljoen instroom in Bitcoin-fondsen en $24,8 miljoen in Ethereum-fondsen, en hun zwaarste opnames de volgende dag, met respectievelijk $261,4 miljoen en $129,5 miljoen.

Twee weken hebben meer dan een kwart van de inflows van Q3 teruggedraaid

De opnames volgen op een uitzonderlijk sterk derde kwartaal. Het Q3 2026-sectorrapport van CoinGecko registreerde $3,1 miljard aan netto instroom in Amerikaanse spot-Ethereum-ETF's tijdens juli-september, een periode waarin ether met 71% steeg.

Ethereum-fondsen hebben inmiddels $862,3 miljoen verloren in de periode 5-16 oktober, gelijk aan ongeveer 28% van de inflow van dat kwartaal — wat betekent dat nog zo'n 72% van het netto nieuwe geld uit juli-september niet is opgenomen. ETHA is goed voor $776,1 miljoen van het tweewweekse totaal, ofwel 90%.

Waarom een ETF-uitstroom niet hetzelfde is als ether die wordt verkocht

De mechanica zijn van belang. Het bij de SEC ingediende prospectus van ETHA staat geautoriseerde deelnemers — de effectenhandelaren die zijn goedgekeurd om direct met het trust te handelen — toe om aandelen in grote blokken in te leveren tegen contant geld óf ether. Bij een in-kind reddition draagt het trust ether over in plaats van het te verkopen, dus een uitstroom van $299 miljoen betekent niet dat er voor $299 miljoen aan ether op de spotmarkt belandde. andere woorden: netto-flowgegevens volgen wat door de fondsen zelf beweegt, niet wat er op beurzen wordt verhandeld. Flowgegevens tonen bovendien niet wie aandelen inleverde, of waarom.

Als de uitstroom zich verder verspreidt dan BlackRock, verandert het verhaal

Het eerste signaal om in de gaten te houden is of ETHA zijn reeks van 14 sessies zonder inflow doorbreekt. Het tweede is de breedte. Opnames buiten ETHA zijn tot nu toe beperkt gebleven, en FETH keerde deze week terug naar netto inflows. Als Grayscale, Fidelity en de kleinere issuers in een vergelijkbaar tempo vermogen beginnen te verliezen, houdt het verhaal van één fonds op te bestaan.

Aan de Bitcoin-kant is IBIT het cijfer om te volgen. De grootste spot-crypto-ETF ging van vlak naar een weekverlies van $165,4 miljoen, en een tweede week als die zou een groot deel van de vertraging tenietdoen die Ethereum in de eerste plaats de kans gaf Bitcoin te passeren.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies.