Volatiliteit en speculatie gaan in cryptomarkten vaak hand in hand, en Ethereum [$ETH] heeft de afgelopen 48 uur een duidelijk voorbeeld laten zien — een periode die voor deze altcoin een ware achtbaan was.

Liquidaties — het gedwongen sluiten van geleposities wanneer de koers tegen traders in beweegt — behoren tot de meest gevolgde stressindicatoren in crypto, omdat ze laten zien waar leverage geconcentreerd was zodra de volatiliteit toeslaat.

Gegevens van CoinGlass toonden aan dat bijna $300 miljoen aan longposities werd wegvaagd toen de verkoop de futuresmarkt overspoelde. Toch blijft de recente liquidatiegolf bescheiden vergeleken met de liquiditeitskrap in begin oktober, toen bijna $500 miljoen aan posities werd geliquideerd nadat $ETH onder het steunniveau van $2.500 brak, wat een correctie van 7% uitloste.

Liquidaties blijven beheersbaar terwijl overtuigde walvis terugkeert

Ondanks het wegvaegen van bijna $300 miljoen aan longposities deze keer, corrigeerde $ETH slechts ruim 1%, een beweging die suggereert dat de verkoopdruk relatief beheersbaar blijft, althans voorlopig. Dat roept de vraag op of Fundstrat-medegrondlegger Tom Lee — eenWall Street-strateeg van lange datum — gelijk had toen hij zei dat Ethereum dicht bij een bodem is.

Ter versterking van die visie heeft een trader die een perfect winstpercentage van 100% claimt, opnieuw een longpositie op Ethereum geopend. De trader gebruikte 25x leverage om long te gaan op 20.277 $ETH, met een investering van $45,3 miljoen in de positie, die al $252.000 aan winst heeft opgeleverd.

Leverage van die omvang snijdt twee kanten op: het vergroot elk voordeel, maar laat weinig ruimte voor fouten, waarbij al een beweging van enkele procenten tegen de trade in genoeg is om de positie gedwongen te sluiten. Daarom worden sterk geleposities doorgaans gelezen als een sterke uitdrukking van overtuiging rather dan een toevallige gok.

Opmerkelijk is dat de vorige 10 trades van de trader allemaal winstgevend waren, met een gerealiseerde winst van $6,32 miljoen. Gezien die staat van dienst — en het feit dat $ETH ondanks zware futuresverkopen beperkt naar beneden ging — zou de positionering kunnen suggereren dat de trader inzet op een mogelijk herstel dat de bredere markt nog niet heeft ingeprijsd, wat een extra bullish dimensie toevoegt aan Tom Lee's bodemthese voor $ETH rond $2.000.

Dat gezegd hebbende, de echte toets van de bodemvoorspelling moet nog komen.

Bodemvoorspelling wordt getest nu vraag achterblijft bij aanbod

De markt is er nog niet volledig van overtuigd dat Ethereum een bodem heeft gevonden. On-chain gegevens suggereren dat onzekerheid ook zichtbaar is in de staking-vraag, die blijft afnemen. Volgens ValidatorQueue wachten ongeveer 1.036.882 $ETH, ter waarde van meer dan $2,3 miljard, om de validator-wachtrij van het Ethereum-mainnet binnen te gaan. Dat is een aanzienlijke daling ten opzichte van de 3.737.802 $ETH van zes maanden geleden, wat erop wijst dat minder investeerders hun $ETH willen vastzetten voor staking-beloningen. De entry-wachtrij functioneert als een realtime maatstaf voor nieuwe langetermijnverbintenis aan het netwerk, aangezien investeerders moeten wachten om een validator te activeren en hun tokens toe te wijden — een stap die doorgaans een intentie tot langetermijnhold signaleert.

Ook het institutionele sentiment rond Ethereum blijft negatief. De afgelopen vijf weken waren er continue uitstromen uit Ethereum-ETF's, en sinds het begin van november is al minder dan een week $270 miljoen aan nettouitstromen geregistreerd. Spot Ethereum-ETF's, die in 2024 in de Verenigde Staten begonnen te handelen, geven institutionele beleggers exposure naar $ETH zonder dat ze de token direct hoeven aan te houden, wat verklaart waarom hun dagelijkse flows breed worden gevolgd als barometer voor institutionele vraag. Als de trend doorgaat, kunnen de uitstromen in november die van oktober ($1,6 miljard) overtreffen, wat extra druk zet op $ETH en zijn herstelvooruitzichten.

Tenzij deze factoren beginnen te verbeteren, kan het roepen van een Ethereum-bodem op huidige niveaus voorbarig zijn. Voorlopig blijft $ETH kwetsbaar voor verder verlies, met longposities die blijven opbouwen ondanks tanende technisches, afnemende staking-vraag en toegenomen ETF-uitstromen.

Daarbovenop bestaat er een groot liquidatiecluster voor longposities net onder de $2.200. Als het algemene sentiment zwak blijft, kan $ETH die liquiditeit opvegen en mogelijk onder het niveau van $2.000 zakken voordat er een mogelijke omkeer plaatsvindt, wat betekent dat de markt mogelijk nog een ronde van verliezen nodig heeft voordat Tom Lee's bodemthese sterkere steun krijgt.

De datapunten die de voorspelling zullen toetsen staan al vast: het tempo van de ETF-flows, de diepte van de validator-entry-wachtrij en hoe de markt zich gedraagt rond de liquiditeit die zich onder de $2.200 heeft opgehoopt.

De conclusie: een grote Ethereum-trader zet in op herstel ondanks de recente marktvolatiliteit, terwijl dalende staking-vraag, aanhoudende ETF-uitstromen en dreigende liquidatierisico's $ETH nog onder de grens van $2.000 kunnen duwen.