Ethena stelt voor 95% van de netto-omzet naar ENA-terugkopen te leiden zodra de USDe-voorraad $7,5 miljard bereikt
Belangrijkste punten
- •De eerste drempel voor ENA-terugkopen is vastgesteld op $7,5 miljard aan circulerend USDe.
- •Op dat niveau zou 95% van de netto-omzet naar ENA-aankopen gaan, terwijl 5% naar de groei van het ecosysteem zou gaan.
- •Het voorstel verhoogt de omzetverdeling naar 10% bij $10 miljard, 15% bij $15 miljard en 20% bij $20 miljard aan USDe-voorraad.
- •De governance-stemming over het voorstel staat gepland tot en met 2 september.
- •Ethena is daarnaast vergrendelde ENA van vroege investeerders aan het terugkopen en is van plan het huidige maandelijkse vrijgaveschema voor investeerders te beëindigen.
De Ethena Foundation heeft een verregaande herziening van haar tokeneconomie voorgesteld, waarbij 95% van de netto-omzet naar terugkopen van ENA zou vloeien zodra de voorraad van haar USDe-stablecoin $7,5 miljard bereikt. Het voorstel staat nu open voor een governance-stemming onder ENA-tokenhouders.
Volgens de Foundation koppelt het raamwerk de waardeopbouw van ENA directer aan de groei van Ethena's bedrijfsactiviteiten, en omvat het omzet uit USDe Savings, white-label-stablecoins en het aankomende Ethena-product. Het voorstel komt op een moment dat Ethena de acceptatie van USDe probeert te herstellen, nadat de voorraad van de stablecoin scherp daalde vanaf de piek van 2025.
Terugkopen gekoppeld aan USDe-groei
Onder de voorgestelde fee switch ligt de eerste terugkoopdrempel op $7,5 miljard aan circulerend USDe. Op dat niveau zou 95% van de netto-omzet die de Ethena Foundation ontvangt worden ingezet voor programmatische aankopen van ENA, terwijl de resterende 5% naar de groei van het ecosysteem gaat.
Het voorgestelde mechanisme verhoogt de omzetverdeling ook bij hogere mijlpalen voor de USDe-voorraad, volgens het volgende schema:
- 5% van de protocolomzet bij een USDe-voorraad van $7,5 miljard
- 10% bij $10 miljard
- 15% bij $15 miljard
- 20% bij $20 miljard
Uit de analyse van de fee switch blijkt dat het huidige voorstel niet onmiddellijk in werking zou treden, omdat de USDe-voorraad nog onder de eerste drempel ligt.
Goedkeuring via governance blijft cruciaal
De Foundation heeft het voorstel opengesteld voor goedkeuring via governance; de stemming staat gepland tot en met 2 september. Bij goedkeuring zouden de terugkopen van start gaan zodra de relevante mijlpalen voor de USDe-voorraad zijn bereikt.
Het voorstel behandelt ook de dynamiek van de tokenvoorraad van ENA. Ethena heeft stappen gezet om vergrendelde ENA terug te kopen van bepaalde vroege investeerders en is van plan de bestaande maandelijkse vrijgavestructuur voor investeerders te beëindigen.
Voor ENA-houders zou de wijziging een duidelijker verband tussen protocolgebruik en tokenvraag formaliseren, maar het mechanisme blijft afhankelijk van voldoende groei van USDe om de genoemde drempels te halen. Daarmee zijn de governance-stemming en de volgende fase van de USDe-groei de belangrijkste punten om in de gaten te houden, terwijl Ethena toetst of het nieuwe model op schaal kan functioneren.
