Ethena en FalconX hebben een zekerheidsgestelde leenfaciliteit van 1 miljard dollar gelanceerd waarmee de activa achter USDe worden ingezet voor institutionele leningen, wat een extra inkomstenbron voor de synthetische dollar toevoegt.

Onder de regeling, die op 19 augustus 2026 werd gemeld, wordt het onderpand dat Ethena's USDe-token ondersteunt ingezet voor leningen aan institutionele kredietnemers, waarmee het protocol een extra inkomstenstroom krijgt naast zijn bestaande inkomstenbronnen. De faciliteit is opgezet als zekerheidsgestelde kredietverlening, wat betekent dat leningen worden gedekt door onderpand dat de geldverstrekker bij wanbetaling kan opeisen — de vorm van krediet die dominant is geworden in de institutionele cryptofinanciering nadat een golf van mislukkingen in ongedekte kredietverlening in 2022 verschillende grote cryptokredietverstrekkers deed omvallen.

Ethena is het protocol achter USDe (USDe), een crypto-native synthetische dollar die begin 2024 werd gelanceerd. USDe is ontworpen om zijn dollarpeg te behouden via een deltaneutrale structuur: het protocol houdt gestaked ETH dat rendement oplevert aan als onderpand en neemt daarbij bijpassende shortposities in op perpetual futures. De opbrengsten die deze structuur genereert — voornamelijk ETH-stakingbeloningen en fundingbetalingen op de shortposities in perpetuals — vloeien naar houders van sUSDe, de versie van de token die in staking staat en rendement oplevert. Die fundingbetalingen bewegen mee met de marktomstandigheden en zijn in sommige periodes negatief geweest, wat ze tot een van nature variabele inkomstenbasis maakt. Na de publieke lancering groeide de voorraad USDe snel naar miljarden dollars, waarmee het buiten de grote gecentraliseerde stablecoin-uitgevers een van de grootste in crypto uitgegeven dollarinstrumenten werd. Ethena heeft sindsdien een tweede token geïntroduceerd, USDtb, die vooral wordt gedekt door getokeniseerde Amerikaanse staatsobligaties.

FalconX, opgericht in 2018, is een prime broker voor digitale activa die institutionele klanten voorziet van executie, liquiditeit, financiering en kredietdiensten die met custody zekerheidsgesteld zijn. Krediet dat door custody is gedekt, is uitgegroeid tot een kernactiviteit voor institutionele cryptoplatformen, aangezien handelsbedrijven financiering zoeken op hun bezittingen zonder deze te hoeven verkopen.

Voor Ethena verbreedt de nieuwe faciliteit het aantal inkomstenbronnen dat de synthetische dollar ondersteunt, als aanvulling op de inkomsten uit funding rates en staking die het rendement van USDe historisch hebben gedragen. De stap sluit ook aan bij een bredere ontwikkeling in de sector, waarin uitgevers van dollartokens — van Tether tot Sky, het protocol dat voorheen bekendstond als Maker — rendement behalen op de reserves achter hun tokens, grotendeels via beleggingen in Amerikaanse Treasuries; Ethena zelf zet de dekking van USDtb al in in getokeniseerde Treasuries. De regeling met FalconX breidt de op reserves gebaseerde opbrengstgeneratie uit naar institutionele kredietverlening in plaats van overheidsschuld, en voegt daarmee een dimensie van kredietblootstelling toe aan een reservestructuur die voorheen rustte op gestaked onderpand en via beurzen verhandelde derivaten. De aankondiging betreft een capaciteit van 1 miljard dollar en geen toegezegde benutting, dus hoeveel van de faciliteit wordt benut en of de opbrengsten daarvan in uitkeringen aan sUSDe-houders vloeien, zal zichtbaar worden zodra de inzet van start gaat.

Bron: CoinGape