De marktwaakhond van de Europese Unie wil de toegangspoorten tot gedecentraliseerde financiering reguleren in plaats van de code zelf. In haar reactie op de MiCA-herziening heeft de European Securities and Markets Authority (ESMA) een nieuwe gereguleerde crypto-assetdienst voorgesteld — binnen het MiCA-kader (Markets in Crypto-Assets) van de EU — voor bedrijven die klanten toegang geven tot DeFi-protocollen.

De aanbevelingen maken deel uit van een pakket dat ESMA volgens eigen zeggen bedoeld is om MiCA duidelijker, veiliger en geschikt voor opkomende diensten te maken, en zij voeden de herziening van de verordening door de Europese Commissie. Een nieuwe dienstcategorie zou nog door het Europese wetgevingsproces moeten voordat deze in werking treedt. Indien aangenomen, kan het voorstel veranderen hoe exchanges, walletapplicaties en andere intermediairs gebruikers in Europa verbinden met gedecentraliseerde financiering. ESMA wil daarnaast meer informatie over hoe een gedecentraliseerd protocol te onderscheiden is van een systeem dat nog steeds afhankelijk is van menselijke inbreng om te blijven functioneren.

Waarom het toegangspunt, niet het protocol

In plaats van de onderliggende software of toestemmingsvrije netwerken aan te pakken, richt ESMA zich op de bedrijven en intermediairs die gebruikers toegang geven tot DeFi, of dat nu via een interface, transactieroutering of een andere klantgerichte dienst is. Volgens het plan zou het toezicht liggen op het punt waar deze bedrijven met klanten in contact komen, niet op protocolniveau. De autoriteit pleitte voor het beperken van de reikwijdte van de DeFi-vrijstelling:

“De ‘DeFi’-vrijstelling moet zo nauwkeurig mogelijk zijn om te voorkomen dat deze wordt gebruikt als manier om de toepassing van het Mi-regime te omzeilen.” — ESMA, reactie op de MiCA-herziening

Gegevens in een gezamenlijk rapport dat de European Banking Authority (EBA) en ESMA in 2025 publiceerden, schatten het aandeel van DeFi in de totale waarde van de wereldwijde crypto-assetmarkt op ongeveer 4%, terwijl transacties op gedecentraliseerde exchanges goed waren voor ongeveer 10% van de wereldwijde crypto-handelsvolume. In waarde uitgedrukt is DeFi dus een kleine hoek van de cryptomarkt, maar gedecentraliseerde alleen al verwerken gedecentraliseerde exchanges een groter aandeel van de wereldwijde handelsactiviteit. Het rapport identificeerde applicatie-interfaces, self-custody wallets en gecentraliseerde platforms als de belangrijkste toegangswegen tot DeFi — dezelfde klantgerichte lagen waarop het voorstel zich richt.

Openbaarmaking, marketing en de stablecoin-grens

ESMA heeft tevens strengere regels voorgesteld voor marketing door influencers en derden, meer transparantie over kosten en evenredige eisen voor staking, lenen en uitlenen. In haar eigen reactie vroeg de EBA om regulering van crypto-leningen — vooral DeFi-gerelateerde kredietverlening — en meer consistentie in tokenclassificatie.

Daarnaast wil ESMA grotere bevoegdheden om frauduleuze websites te verwijderen, crypto-activa in beslag te nemen die verband houden met mogelijke marktm Manipulatie of terroristische activiteiten, op te treden tegen niet-geautoriseerde entiteiten uit derde landen en limieten te stellen aan transacties met niet-conforme stablecoins.

Wat onderzoek zegt over de markteffecten

Een studie uit januari 2026 toonde aan dat aankondigingen van nieuwe regulering specifieke tokens beïnvloeden in plaats van de gehele markt, waarbij governance-tokens en tokens van gedecentraliseerde exchanges tot de meest gevoelige behoren. Gelezen vanuit die optiek zou de bredere cryptomarkt grotendeels onaangetast kunnen blijven door het voorstel.

Echte decentralisatie definiëren

Het voorstel maakt deel uit van een bredere Europese poging om te bepalen wanneer DeFi echt gedecentraliseerd is en wanneer iemand er zeggenschap over heeft. De vraag wordt gecompliceerd door protocollen die gedecentraliseerd lijken terwijl een kleine groep de belangrijke beslissingen neemt. Zoals Cryptopolitan eerder meldde, maakte een ECB-rapport dit duidelijk bij verschillende grote DeFi-projecten. Hetstel van ESMA is een nieuwe poging om dit onderscheid te verduidelijken.

Of de effecten verder reiken

De impact zal zich waarschijnlijk buiten Europa uitstrekken. Volgens een rapport van de Bank for International Settlements vervult gedecentraliseerde financiering doorgaans enkele functies die kenmerkend zijn voor de traditionele financiering, maar met mogelijk grotere risico's op het gebied van transparantie, informatieachterstanden en financiële instabiliteit.

De Financial Stability Board heeft ook gewaarschuwd dat, als landen verschillende regels toepassen, bedrijven hun activiteiten kunnen verplaatsen naar jurisdicties met gunstiger voorwaarden, wat grensoverschrijdend toezicht moeilijker maakt.

De overstap van Europa naar MiCA illustreert hoe de nieuwe regelgeving de concurrentie op de markt al vermindert. Volgens TRM Labs hadden slechts 281 van de 1.343 gemonitorde cryptodienstverleners in de Europese Economische Ruimte MiCA-goedkeuring verkregen voordat de overgangsperiode op 1 juli afliep.

Het instellen van een nieuwe gereguleerde dienst voor bedrijven die gebruikers toegang geven tot DeFi zou de compliance-eisen nog verder kunnen verhogen, vooral voor dienstverleners die over de grenzen heen actief zijn.