ECB dringt er bij de EU op aan om de MiCA-stablecoinbankdepositoregel te schrappen
Belangrijkste punten
- •De ECB en de nationale centrale banken van de EU dringen er bij Brussel op aan de MiCA-vereiste te heroverwegen dat stablecoinuitgevers 30% van hun reserves in bankdeposito's aanhouden, oplopend tot 60% voor significante stablecoins.
- •De centrale banken stellen dat de depositoregel risico's voor het bankstelsel kan introduceren door stabiele retaildeposito's te verdringen met mogelijk vluchtiger financiering van stablecoinuitgevers.
- •Als alternatief stelt de ECB voor dat een deel van de reserves wordt aangehouden in activa die binnen één tot vijf werkdagen beschikbaar zijn, om flexibiliteit en liquiditeit te waarborgen.
- •De afhankelijkheid van Tether van kortlopende staatsobligaties in plaats van grote bankdeposito's illustreert de structurele uitdaging die MiCA voor sommige uitgevers met zich meebrengt, al stelt de beschikbare berichtgeving niet vast dat dit de ECB direct tot het voorstel heeft aangezet.
- •Omdat MiCA een EU-verordening is, vereist het wijzigen van de depositovereiste actie van de EU-wetgevers in Brussel, wier reactie op de aanbeveling van de centrale banken de volgende ontwikkeling is om te volgen.
De Europese Centrale Bank (ECB) dringt samen met de nationale centrale banken van de EU bij Brussel aan op een heroverweging van een centrale vereiste van de Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) die bepaalt hoe stablecoinuitgevers hun reserves aanhouden. MiCA, het belangrijkste EU-kader voor de regulering van crypto-activamarkten, is sinds december 2024 volledig van kracht, waarbij de stablecoinbepalingen sinds medio 2024 gelden. In het geding zijn bepalingen die uitgevers verplichten een deel van hun reserveactiva in bankdeposito's aan te houden.
Op grond van MiCA moeten stablecoinuitgevers doorgaans ten minste 30% van hun reserves als bankdeposito's aanhouden. Voor significante stablecoins — de grootste tokens, die als zodanig worden aangewezen op basis van factoren zoals het aantal houders, de uitgiftewaarde en de banden met het bredere financiële stelsel — loopt die vereiste op tot 60%.
De centrale banken stellen nu dat de regel risico's kan creëren voor het bankwezen zelf. Hun zorg richt zich op de mogelijkheid dat relatief stabiele retaildeposito's worden vervangen door financiering van stablecoinuitgevers, die zij als mogelijk vluchtiger beschouwen.
Waarom de ECB verandering wil
De ECB heeft voorgesteld de focus te verleggen naar reserveactiva die snel kunnen vervallen of beschikbaar komen. Volgens de voorgestelde aanpak zou een deel van de reserves binnen één tot vijf werkdagen beschikbaar moeten zijn. Dat zou uitgevers volgens de centrale banken meer flexibiliteit geven en tegelijkertijd de liquiditeit waarborgen.
De ECB heeft eerder gewaarschuwd dat stablecoinruns snelle opnames bij banken die uitgeversreserves aanhouden zouden kunnen veroorzaken.
Het debat benadrukt ook een bredere spanning in de Europese crypto-regulering. MiCA was ontworpen om consumentenbescherming en reserveliquiditeit te versterken, maar toezichthouders worden nu geconfronteerd met zorgen over de wisselwerking tussen die vereisten en het traditionele bankwezen.
De positie van Tetheret extra druk
Tether, de uitgever van USDT — de grootste stablecoin ter wereld qua marktkapitalisatie — heeft zich altijd sterk gebaseerd op kortlopende staatsobligaties en andere liquide activa in plaats van grote bankdeposito's. De Europese regels vormen daardoor een structurele uitdaging voor uitgevers wier reservestrategieën afwijken van de MiCA-vereisten.
De beschikbare berichtgeving stelt echter niet vast dat Tether het laatste voorstel van de ECB direct heeft veroorzaakt of formeel heeft aangezwengeld. De aanbeveling van de centrale banken weerspiegelt in plaats daarvan bredere zorgen over financiële stabiliteit en de wisselwerking tussen stablecoins en commerciële banken.
De ECB onderzoekt ook bredere stablecoinrisico's, waaronder constructies waarbij dezelfde token zowel door entiteiten binnen als buiten de EU kan worden uitgegeven.
Voor de cryptosector zou elke verandering aanzienlijk zijn. Omdat MiCA een EU-verordening is, is het wijzigen van de depositovereiste een zaak voor de EU-wetgevers in Brussel, wier reactie op de aanbeveling van de centrale banken de volgende stap is om in de gaten te houden. Een herzien reservekader zou kunnen veranderen hoe stablecoinuitgevers miljarden dollars aan activa beheren en tegelijkertijd de balans tussen cryptomarkten en Europese banken opnieuw vormgeven.
Bron: CryptoMeter io
