De Europese Centrale Bank is begonnen met de voorbereiding om een klein deel van haar eigen middelen te beleggen in getokeniseerde effecten, waarbij de eerste transacties zullen worden afgewikkeld in centraal-bankgeld via de nieuw gelanceerde dienst Pontes, aldus een officiële aankondiging die maandag werd gepubliceerd.

Deze stap zou de rol van het Eurosysteem in getokeniseerde markten uitbreiden van het exploiteren van afwikkelingsinfrastructuur naar het direct aanhouden van getokeniseerde activa.

De ECB zei dat de aankopen zullen helpen om "praktische ervaring als belegger op te doen en institutionele expertise op te bouwen in het gebruik van gedistribueerde grootboektechnologie (DLT) op de financiële markten."

"Getokeniseerde financiële markten blijven zich ontwikkelen, samen met de opkomst van nieuwe op DLT gebaseerde marktinfrastructuur," aldus de bank in een verklaring. "Door direct te beleggen doet de ECB ervaring uit de eerste hand op in de volledige beleggingslevenscyclus, waaronder transactie-uitvoering, afwikkeling, systemen en portefeuillebeheer."

Wat de ECB zal kopen

De eerste aankopen zich richten op getokeniseerde effecten in euro's, uitgegeven door overheden van het eurogebied, publieke instanties en Europese supranationale instellingen. De activa—conventionele effecten zoals obligaties die op een gedistribueerd grootboek zijn uitgegeven of geregistreerd—worden afgewikkeld in centraal-bankgeld via de dienst Pontes van het Eurosysteem.

Die keuze voor de afwikkeling is het kernpunt van het ontwerp: betalen in centraal-bankgeld houdt het uiteindelijke afwikkelingsmiddel buiten het commerciële banksysteem, ook al worden de obligaties zelf verhandeld op gedistribueerde grootboeken.

De beleggingen komen uit de eigen-middelenportefeuille van de ECB, een niet-monetair-beleidsportefeuille die inkomsten genereert om de exploitatiekosten te helpen dekken die niet verband houden met de toezichtstaken van de bank.

De ECB heeft niet bekendgemaakt hoeveel ze van plan is te beleggen of wanneer de aankopen zullen beginnen. De Directie bepaalt de operationele details en het tijdstip zodra de voorbereidende werkzaamheden zijn afgerond, rekening houdend met de ontwikkelingen in getokeniseerde emissies en het bredere Europese ecosysteem van getokeniseerde financiën.

Pontes en de DLT-koers van het Eurosysteem

Pontes maakt deel uit van een strategie van het Eurosysteem om "centraal-bankgeld geschikt te maken voor het digitale tijdperk." Het zal naast Appia opereren, een initiatief dat een blauwdruk ontwikkelt voor een getokeniseerd financieel ecosysteem in Europa.

"Pontes stelt marktparticipanten, waaronder degenen die aan het verkennende werk hebben deelgenomen, in staat hun diensten verder te verbeteren, waardoor marktontwikkelingen worden ondersteund terwijl de verankerende rol van centraal-bankgeld behouden blijft," schreef de bank in een verklaring.

De ECB zei dat Pontes drie geteste systemen zal combineren tot één dienst, waardoor transacties kunnen worden afgewikkeld met cash-tokens of via het betalingssysteem T2 van het Eurosysteem. Het Hash-Link-protocol synchroniseert activatransfers en betalingen, terwijl geautomatiseerde verwerking handmatig werk vermindert.

Brede tokenisatiebeweging

Publieke en private instellingen werken aan vergelijkbare projecten. In mei diende JPMorgan een aanvraag in voor een getokeniseerd Ethereum-geldmarktfonds. In juni introduceerde New York Life Investment Management een getokeniseerd obligatiefonds. Eerder deze maand lanceerde India een pilot omokeniseerde corporate bonds uit te geven en af te wikkelen met behulp van zijn wholesale digitale roepie.

De toetreding van de ECB voegt een officiële deelnemer uit het eurogebied toe aan een beweging die tot nu toe bestond uit banken, vermogensbeheerders en overheden buiten het eurogebied. Hoeveel de ECB uiteindelijk koopt, en wanneer, ligt nu bij de Directie, die die beslissingen heeft gekoppeld aan de snelheid waarmee getokeniseerde emissies in Europa zich ontwikkelen.