De Europese Centrale Bank (ECB) lanceerde op maandag 21 september Pontes, waarmee banken een live kanaal krijgen om transacties in getokeniseerde effecten af te wikkelen in centraalbankgeld. Tokenisatie — het vastleggen van traditionele effecten zoals obligaties als digitale tokens op gedistribueerde grootboeken — is de technologie die aan deze opkomende markt ten grondslag ligt. Tegelijkertijd begon het Eurosysteem zich voor te bereiden op het beleggen van een deel van zijn eigen middelen in aan de euro gedekte getokeniseerde obligaties, waarbij de aankopen via hetzelfde systeem zullen worden afgewikkeld. Hiermee staat de ECB aan beide kanten van de opkomende infrastructuur voor getokeniseerde markten in Europa.

Afwikkeling in centraalbankgeld

Pontes maakt het mogelijk om getokeniseerde activa af te wikkelen in centraalbankgeld in plaats van commercieel bankgeld. Dit onderscheid heeft gevolgen voor het risico: afwikkeling in centraalbankgeld geeft deelnemers een directe vordering op de centrale bank in plaats van een blootstelling aan de kredietwaardigheid van een commerciële bank. Volgens de ECB kan dit transacties sneller maken door uitgifte, handel, afwikkeling, bewaring en beheer in minder stappen samen te brengen, terwijl slimme contracten delen van het proces kunnen automatiseren. In traditionele post-trade-process worden deze functies doorgaans verdeeld over aparte tussenpersonen en systemen.

Het systeem bouwt voort op de DLT-afwikkelingstests van het Eurosysteem in 2024. Pontes start met een beperkte reeks diensten, waarbij na verloop van tijd geleidelijk extra functionaliteit en langere bedrijfsuren worden toegevoegd. Volledige implementatie wordt verwacht in 2028.

De eerste banken, financiële instellingen en DLT-aanbieders hebben de onboarding al afgerond en kunnen Pontes vanaf dag één gebruiken, waaronder Deutsche Bank, Santander en Société Générale, die tot de vroegste deelnemers behoren. In de komende maanden worden meer deelnemers verwacht nu de onboarding doorloopt.

ECB bereidt zich voor om getokeniseerde obligaties te kopen met eigen middelen

De eerste ECB-aankopen zullen zich richten op aan de euro gedekte getokeniseerde effecten uitgegeven door centrale en regionale overheden, agentschappen en Europese supranationale instellingen in het eurogebied. De centrale bank zei dat het gebruik van Pontes voor deze aankopen haar directe, praktische ervaring zal geven in trade-uitvoering, afwikkeling, technologiesystemen en portefeuillebeheer.

De eigen middelen van de ECB stonden eind 2025 op €23,1 miljard, met overheidsschulden die het merendeel van de portefeuille uitmaken. De bank heeft de omvang van de getokeniseerde allocatie of een startdatum voor de aankopen niet bekendgemaakt en laat die beslissingen over aan haar Directie. Deze eigen middelen worden los van de monetaire-beleidsportefeuilles beheerd en helpen de exploitatiekosten van de ECB te financieren.

Pilot met retail-digitale euro gepland voor 2027

Europa komt ook dichterbij een digitale euro voor consumenten. De ECB is van plan in de tweede helft van 2027 een pilot van twaalf maanden te starten, met 36 betalingsdienstverleners, handelaren en medewerkers van de centrale bank. Een eerste uitgifte van de digitale euro zou in 2029 kunnen volgen, maar alleen als de benodigde EU-wetgeving wordt goedgekeurd.

Het Eurosysteem ontwikkelt ook Appia, een bredere oprichting gericht op het creëren van een blauwdruk voor een geïntegreerd Europees DLT-financieel ecosysteem in 2028. De Financial Times meldde in 2025 dat Ethereum en Solana tot de netwerken behoorden die als mogelijke technische opties werden overwogen, hoewel de ECB zei dat er nog geen definitieve beslissing is genomen. De initiatieven vormen een gefaseerde tijdlijn om in de gaten te houden: wholesale-afwikkeling is nu live, de pilot met de retail-digitale euro volgt in 2027, de volledige uitbouw van Pontes en de Appia-blauwdruk zijn gericht op 2028, en een mogelijke retail-uitgifte vanaf 2029 blijft afhankelijk van EU-wetgeving.

Huidige beperkingen

Pontes blijft beperkt tot institutioneel gebruik op wholesale-niveau, met geen enkele aangekondigde retailtoepassing. Volledige implementatie loopt tot 2028, wat betekent dat de functionaliteit op k termijn beperkt blijft tot kerndiensten. Het initiatief richt zich op gereguleerde bankdeelnemers en biedt geen direct pad voor crypto-native DLT-platforms buiten deze groep.

Waarom het ertoe doet

Pontes markeert de directe betrokkenheid van een grote centrale bank bij getokeniseerde markten, wat de institutionele adoptie van op DLT gebaseerde afwikkelingsinfrastructuur in Europa zou kunnen versnellen. Het initiatief weerspiegelt een bredere golf van centrale-bankexperimenten met gedistribueerde ledgertechnologie en zou een precedent kunnen worden dat andere centrale banken afwegen nu tokenisatie wereldwijd terrein wint.