De Europese Centrale Bank moet doorzetten met een digitale euro om versnippering van het Europese betalingssysteem te voorkomen en de rol van centraal bankgeld te behouden nu de financiële sector steeds digitaler wordt, aldus ECB-Raadslid Piero Cipollone dinsdag.

Cipollone zei dat Europa het risico loopt te afhankelijk te worden van betalingsinfrastructuur in buitenlandse handen en dat zijn monetaire soevereiniteit verzwakt zou kunnen raken als het geen pan-Europese digitale betaaloptie biedt. Die waarschuwing raakt aan een al langlopend thema in Europese beleidskringen, waar ambtenaren herhaaldelijk hebben gewezen op de afhankelijkheid van het eurogebied van buiten de regio eigendom zijnde betaalinfrastructuur en kaartschema's voor dagelijkse transacties. Hij waarschuwde ook dat getokeniseerde financiering zich zou kunnen ontwikkelen over gesloten en incompatibele platforms, wat mogelijk de "eenheid" van geld ondermijnt — het beginsel dat alle vormen van een valuta altijd tegen par uitwisselbaar moeten blijven.

De voorgestelde digitale euro van de ECB zou een gemeenschappelijke betaalinfrastructuur bieden voor transacties in het hele eurogebied, terwijl private aanbieders van betaaldiensten er diensten bovenop kunnen bouwen. In tegenstelling tot tegoeden bij commerciële banken of saldi bij private betaalapps zou een digitale euro een directe vordering op de centrale bank zijn — een status die het publiek vandaag uitsluitend kent in de vorm van fysiek contant geld.

Bezorgdheid over kapitaalvlucht uit deposito's wegnemen

De centrale bank wil ook bezorgdheid wegnemen dat een digitale euro deposito bij commerciële banken zou kunnen wegtrekken, die op deposito's vertrouwen als kernbron van financiering voor kredietverlening. Aanhoudlimieten, die bepalen hoeveel digitale euro gebruikers mogen aanhouden, staan centraal in die inspanning en weerspiegelen de verklaarde ontwerpintentie van de ECB dat de digitale euro als betaalmiddel fungeert en niet als spaarproduct. ECB-analyse van 2.025 banken toonde aan dat aanhoudlimieten tussen €500 en €3.000 onder normale omstandigheden beperkte gevolgen zouden hebben voor de liquiditeit en financiering van banken.

Bij een limiet van €3.000 schat de ECB dat de geaggregeerde liquiditeitsdekkingsratio zou dalen van 166% naar 163% wanneer depositotoestromingen die samenhangen met het afnemende contant geldgebruik buiten beschouwing worden gelaten. De netto stabiele financieringsratio zou dalen van 128% naar 127%.

De ECB schat dat bredere digitalisering tegen 2034 €127 miljard aan extra bankdeposito's kan opleveren, ruim meer dan de geschatte uitstromen die samenhangen met de digitale euro onder het business-as-usual-scenario bij aanhoudlimieten tot €3.000.

Tijdlijn: pilot in 2027 en lancering als doel in 2029

De ECB heeft nog niet besloten of de digitale euro zal worden uitgegeven. Het wetgevende proces is gaande — de Europese Commissie diende in juni 2023 een wetgevingsvoorstel voor de digitale euro in, dat nu wordt behandeld door het Europees Parlement en de Raad van de EU — en de centrale bank streeft ernaar klaar te zijn voor een mogelijke lancering in 2029 als de wetgeving eind 2026 is afgerond. Het lot van het project hangt daarom af van de wetgevende tijdlijn.

Een pilot van 12 maanden voor de digitale euro moet in de tweede helft van 2027 van start gaan, waarbij 36 betaaldienstverleners zijn geselecteerd om deel te nemen en de technische en operationele gereedheid van de geplande infrastructuur te testen.

Een bredere inspanning voor getokeniseerde financiering

Cipollone benadrukte ook het bredere werk van de ECB aan getokeniseerde financiering, waaronder Pontes, waarmee getokeniseerde transacties in centraal bankgeld kunnen worden afgewikkeld, en Appia, een gepland raamwerk om getokeniseerd centraal bankgeld, bankdeposito's en andere gereguleerde activa met elkaar te verbinden. Afwikkeling in centraal bankgeld geldt in de financiële markten als de veiligste vorm van afwikkeling, omdat deze blootstelling aan tegenpartijrisico van commerciële banken elimineert. Beide initiatieven maken deel uit van de bredere experimenten van de ECB met on-chain afwikkeling van getokeniseerde activa.

Volgens de ECB is het bredere doel om centraal bankgeld in het centrum van het Europese financiële stelsel te houden, terwijl private bedrijven de infrastructuur krijgen om zich in de hele regio te ontwikkelen en te concurreren.