The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) bereidt de lancering voor van een tokenisatiedienst die blockchain-gebaseerde versies van grote Amerikaanse aandelen in de infrastructuur van traditionele financiële markten moet brengen. De dienst zou in oktober live gaan en in aanmerking komende effecten als blockchain-gebaseerde tokens laten weergeven, terwijl de eigendomsrechten op de oorspronkelijke activa behouden blijven.

De ontwikkeling werd onder de aandacht gebracht door @coinbureau op X, dat meldde dat DTCC zijn tokenisatie-initiatief na een succesvolle industriële proef richting een live lancering beweegt.

Bron: X post

DTCC is een van de belangrijkste onderdelen van de infrastructuur van de Amerikaanse effectenmarkt. De organisatie en haar dochterondernemingen verzorgen clearing, afwikkeling en andere post-trade-diensten voor financiële markten, waardoor haar stap naar tokenisatie van bijzonder belang is voor de bredere adoptie van blockchaintechnologie. De oktoberdienst bouwt ook voort op eerdere experimenten van DTCC met distributed-ledgertechnologie, waaronder een cross-border collateral mobility-pilot met het Duitse Clearstream en de Smart NAV-pilot die het gebruik van DLT testte om fondsprijsgegevens te distribueren, wat betekent dat een live lancering dit werk verplaatst van pilotprogramma's naar productie-infrastructuur.

DTCC komt dichter bij blockchain-gebaseerde effecten

Tokenisatie is een van de meest nauwlettend gevolgde ontwikkelingen in de financiële technologie geworden. In de eenvoudigste vorm houdt het in dat een digitaal representatie van een activum op een blockchain wordt gecreëerd: in plaats van uitsluitend te vertrouwen op conventionele databases en financiële infrastructuur, kan eigendom of andere informatie die aan een activum is gekoppeld, worden weergegeven met behulp van blockchaintechnologie.

Het initiatief van DTCC richt zich op het brengen van dit concept naar de gereguleerde effectenmarkt. De organisatie heeft gezegd dat haar tokenisatiedienst is ontworpen om digitale representaties van effecten te ondersteunen, terwijl de economische en eigendomsrechten die aan de onderliggende activa verbonden zijn, behouden blijven.

Dat onderscheid is belangrijk. Het doel is niet noodzakelijk om traditionele aandelen te vervangen door cryptocurrencies; tokenisatie kan juist een alternatieve digitale representatie bieden die binnen bestaande gereguleerde marktstructuren functioneert. Het initiatief komt ook tegen de achtergrond van een sector die al bezig is de post-trade-termijnen te verkorten: in mei 2024 verkortten de Amerikaanse markten de standaard afwikkelcyclus van twee dagen naar één dag, een overgang die DTCC mede hielp coördineren, en voorstanders van tokenisatie wijzen op een vergelijkbaar snellere, meer geautomatiseerde afwikkeling als een van de kernbeloften van de technologie.

Aandelen uit de Russell 1000 kunnen getokeniseerd worden

Onder de geplande dienst zouden in aanmerking komende effecten uit de Russell 1000 als getokeniseerde activa kunnen worden weergegeven. Dat betekent dat sommige van 's werelds meest aangehouden beursgenoteerde bedrijven uiteindelijk blockchain-gebaseerde representaties beschikbaar kunnen hebben via goedgekeurde financiële infrastructuur.

Bedrijven die in de Russell 1000 zijn opgenomen, zijn onder meer grote technologie- en financiële namen zoals Nvidia, Apple en Microsoft, en de index vertegenwoordigt een groot deel van de Amerikaanse aandelenmarkt, wat het initiatief een aanzienlijke potentiële reikwijdte geeft.

Tokenisatie betekent echter niet dat elk aandeel automatisch beschikbaar wordt als blockchain-token wanneer de dienst wordt gelanceerd. Geschiktheid hangt af van de effecten en deelnemers die betrokken zijn bij het programma van DTCC en van de toepasselijke regulatoire en operationele vereisten.

Instellingen kunnen getokeniseerde activa dag en nacht verplaatsen

Een van de belangrijkste potentiële voordelen van getokeniseerde effecten is de mogelijkheid om activa over te dragen via blockchain-gebaseerde infrastructuur buiten de traditionele markturen. Conventionele aandelenmarkten werken volgens vastgestelde handelsschema's, en afwikkelings- en post-tradeprocessen volgen hun eigen operationele vensters. Blockchain-netwerken daarentegen kunnen continu opereren.

Het tokenisatie-initiatief van DTCC zou in aanmerking komende institutionele deelnemers kunnen toestaan om getokeniseerde effecten 24 uur per dag tussen goedgekeurde wallets te verplaatsen, wat mogelijk meer flexibiliteit creëert in de manier waarop financiële activa worden overgedragen en beheerd. Dit kan vooral waardevol zijn voor mondiale instellingen die over verschillende tijdzones actief zijn. Een financiële instelling in Azië zou bijvoorbeeld mogelijk met getokeniseerde Amerikaanse effecten kunnen werken zonder te wachten tot de traditionele marktinfrastructuur weer opent, waardoor een deel van de wrijving rond wereldwijde effectentransfers wordt verminderd.

Eigendomsrechten blijven belangrijk

Een van de belangrijkste elementen van DTCC's aanpak is het behouden van de rechten die aan de onderliggende effecten zijn verbonden. Tokenisatie wordt soms verkeerd begrepen als het creëren van een volledig nieuw activum, maar in een gereguleerde financiële markt is het doel doorgaans het creëren van een digitale representatie die verbonden blijft met het onderliggende effect en de juridische en economische kenmerken daarvan.

DTCC heeft benadrukt dat zijn infrastructuur voor getokeniseerde effecten is ontworpen om de rechten en beschermingen die aan de onderliggende activa verbonden zijn, te behouden. Dat kan het concept aantrekkelijker maken voor institutionele beleggers die duidelijke juridische eigendom en regulatoire zekerheid nodig hebben.

JPMorgan, BlackRock en Goldman Sachs deden mee

Het project heeft ook aanzienlijke deelname van grote financiële instellingen aangetrokken. Volgens informatie rond het initiatief namen ongeveer 40 bedrijven deel aan de industriële proef van DTCC, waaronder JPMorgan, Goldman Sachs en BlackRock.

Hun betrokkenheid laat zien dat de interesse in getokeniseerde effecten veel verder reikt dan cryptobedrijven. Sommige van 's werelds grootste financiële instellingen onderzoeken actief hoe blockchaintechnologie in traditionele markten kan worden geïntegreerd. Voor deze partijen heeft de aantrekkingskracht mogelijk minder te maken met cryptocurrencies zelf en meer met het verbeteren van de financiële infrastructuur. Tokenisatie zou mogelijk activa-overdrachten kunnen versnellen, de transparantie kunnen vergroten en een deel van de operationele complexiteit in traditionele post-tradeprocessen kunnen verminderen. De deelnemers brengen bovendien hun eigen staat van dienst mee: BlackRock lanceerde in 2024 zijn getokeniseerde geldmarktfonds BUIDL, JPMorgan exploiteert blockchain-gebaseerde betalings- en collateraldiensten via zijn Kinexys-eenheid, voorheen bekend als Onyx, en Goldman Sachs behoorde tot de banken achter vroege digitale obligatie-uitgiftes voor de Europese Investeringsbank.

Waarom de stap van DTCC ertoe doet

De rol van DTCC maakt zijn tokenisatieplannen bijzonder belangrijk. De organisatie bevindt zich in het centrum van het Amerikaanse ecosysteem voor effectenafwikkeling en clearing, en haar infrastructuur ondersteunt enorme volumes aan financiële transacties, wat betekent dat elk blockchain-initiatief dat zij introduceert gevolgen kan hebben die veel verder reiken dan de cryptosector.

Als getokeniseerde effecten breed worden geadopteerd, kan blockchaintechnologie uiteindelijk een standaardonderdeel worden van de infrastructuur van traditionele financiële markten, wat een grote verschuiving zou betekenen in de relatie tussen Wall Street en blockchain. Jarenlang werd de technologie vooral geassocieerd met Bitcoin, cryptocurrencies en decentralized finance. Nu onderzoeken grote financiële instellingen manieren om dezelfde onderliggende technologie te gebruiken om aandelen, obligaties en andere traditionele activa weer te geven.

Tokenisatie kan financiële markten hervormen

De bredere tokenisatiemarkt trekt steeds meer aandacht van banken, vermogensbeheerders en aanbieders van financiële infrastructuur. Het basisidee is eenvoudig: financiële activa kunnen digitaal worden weergegeven op blockchainnetwerken, waardoor ze mogelijk efficiënter kunnen bewegen tussen goedgekeurde deelnemers. Dit zou uiteindelijk nieuwe vormen van handel, collateral management, afwikkeling en financiële transacties kunnen ondersteunen. Vergelijkbaar werk is elders in de post-trade-infrastructuur al gaande: Euroclear in Europa is begonnen met het afwikkelen van getokeniseerd onderpand via zijn digital financial market instruments-dienst, en publieke emittenten waaronder de Europese Investeringsbank hebben obligatie-uitgifte op distributed ledgers getest.

Getokeniseerde effecten kunnen het ook eenvoudiger maken om traditionele activa te integreren met digitale financiële toepassingen. Een getokeniseerd aandeel zou bijvoorbeeld kunnen communiceren met andere blockchain-gebaseerde financiële infrastructuur, terwijl het onder de regels blijft vallen die gelden voor het onderliggende effect. Die mogelijkheid heeft instellingen aangetrokken die manieren zoeken om verouderde financiële systemen te moderniseren zonder regulatoire bescherming op te geven.

De verschuiving van crypto naar institutionele blockchain

Het initiatief van DTCC illustreert ook hoe het blockchain-gesprek is veranderd. De financiële sector scheidt blockchaintechnologie steeds vaker van de cryptospeculatie die veel van het vroege debat domineerde. In plaats van te vragen of instellingen cryptocurrencies moeten adopteren, vragen banken en bedrijven in de financiële infrastructuur steeds vaker hoe blockchaintechnologie bestaande financiële markten kan verbeteren.

Tokenisatie is een van de duidelijkste voorbeelden. Aandelen hoeven geen cryptocurrencies te worden om blockchaintechnologie bruikbaar te maken; blockchain kan mogelijk fungeren als een extra laag voor het vastleggen, overdragen en beheren van financiële activa. Het project van DTCC kan helpen aantonen of dat model op institutionele schaal werkt.

Er blijven uitdagingen bestaan

Ondanks de mogelijke voordelen zal tokenisatie niet elk probleem in de financiële markten oplossen. Regulatoire vereisten, cybersecurity, interoperabiliteit, juridische eigendom en operationele standaarden blijven belangrijke aandachtspunten, en instellingen zullen systemen nodig hebben die blockchain-gebaseerde activa laten samenwerken met traditionele financiële infrastructuur.

Een ander groot punt is adoptie. Getokeniseerde effecten worden pas echt ingrijpend als genoeg financiële instellingen ze gebruiken. De deelname van grote partijen aan de proef van DTCC is een bemoedigend signaal, maar brede adoptie kan jaren duren, en de sector zal ook gemeenschappelijke standaarden nodig hebben voor wallets, blockchains, afwikkelingssystemen en asset servicing.

Wat de oktoberlancering kan betekenen

De geplande lancering in oktober kan een belangrijk mijlpaal worden in de institutionele adoptie van blockchaintechnologie. Als DTCC getokeniseerde effecten succesvol integreert in zijn bestaande marktinfrastructuur, kan dat een blauwdruk bieden voor hoe traditionele financiële activa op blockchainnetwerken kunnen worden gebracht zonder de gevestigde eigendoms- en regulatoire kaders los te laten.

De betekenis reikt verder dan Nvidia, Apple of Microsoft. Het kan het begin markeren van een bredere overgang waarin aandelen en andere effecten beschikbaar worden in zowel traditionele als blockchain-gebaseerde formaten. Voor beleggers is de belangrijkste ontwikkeling mogelijk niet het bezitten van een getokeniseerde versie van een bekend aandeel, maar juist de infrastructuur die achter de schermen wordt opgebouwd. Een financiële markt die gereguleerde activa 24 uur per dag via blockchainnetwerken kan verplaatsen, zou uiteindelijk snellere afwikkeling, efficiëntere collateral-overdrachten en meer interoperabiliteit tussen traditionele financiën en digitale markten kunnen ondersteunen.

De stap van DTCC is daarom meer dan nog een blockchainexperiment. Het is een test of tokenisatie kan verschuiven van een veelbelovend fintech-concept naar de kerninfrastructuur van mondiale kapitaalmarkten. Als de uitrol slaagt, kan de lancering in oktober een van de duidelijkste signalen tot nu toe worden dat blockchaintechnologie van de randen van de financiële sector naar het hart van Wall Street beweegt.

Bron: Hokanews