Dollar-gedekte stablecoins kunnen het bereik van de Amerikaanse dollar in mondiale digitale betalingen vergroten en de vraag naar Amerikaanse staatsschuld versterken, maar hun snelle groei kan ook nieuwe risico's voor de financiële stabiliteit creëren, zei Carolyn Wilkins, bestuurder bij de Bank of England.

Tijdens een toespraak over de toekomst van digitaal geld aan Queen's University Belfast zei Wilkins dat stablecoins — digitale tokens die een stabiele waarde ten opzichte van fiatvaluta moeten behouden — een experiment in de cryptomarkt zijn ontgroeid, met circa $300 miljard aan stablecoins nu in omloop, een stijging van minder dan $5 miljard begin 2020, een meer dan zestigoudige expansie die de kwestie van cryptokringen naar het centrale-bankbeleid heeft geschoven. De grotere vraag, betoogde ze, is niet langer of stablecoins als digitaal geld kunnen functioneren, maar hoe hun adoptie het mondiale monetaire systeem kan hervormen.

"Privé digitaal geld kan op schaal werken, maar het historische verslag is duidelijk over de voorwaarden die daarvoor nodig zijn", aldus Wilkins.

Verwijzend naar de geschiedenis van privé uitgegeven bankbiljetten in Groot-Brittannië en de Verenigde Staten, betoogde ze dat stablecoins bekende uitdagingen faced: het behouden van converteerbaarheid tegen pari, het waarborgen van hoogwaardige reserves, het bieden van liquiditeit tijdens crises en het vaststellen van duidelijke regels bij faillissement. Die risico's werden geïllustreerd door de ineenstorting van Silicon Valley Bank in 2023, toen de USDC-stablecoin van Circle kortstondig zijn dollarpeg verloor nadat ongeveer $3,3 miljard aan reserves bij de failliete bank was ondergebracht.

De strategische implicaties kunnen groter zijn als dollar-stablecoins doorstromen naar de reguliere betalingssector. Ongeveer 98% van de stablecoinwaarde is momenteel in Amerikaanse dollars gedenomieerd, wat de valuta een aanzienlijk voorsprong als eerste speler geeft nu stablecoins zich buiten de cryptohandel uitbreiden. Bij die samenstelling is groei van de stablecoinmarkt in feite groei van digitaal geld in dollars.

Wilkins identificeerde drie mogelijke kanalen. Stablecoins kunnen grensoverschrijdende afwikkeling sneller goedkoper maken; de toegang tot aan dollars gekoppelde activa vergroten in landen met onstabiele valuta of beperkte toegang tot dollarbankieren; en de vraag naar Amerikaanse staatsobligaties doen toenemen, omdat uitgevers reserves moeten aanhouden tegen hun uitstaande tokens.

USDT en USDC hielden eind 2025 samen bijna $150 miljard aan schatkistpapier, met aankopen gedurende dat jaar van ongeveer $33 miljard, volgens door Wilkins aangehaalde cijfers. Dat kan een feedbacklus versterken: breder gebruik van dollar-stablecoins vergroot de vraag naar dollaramwikkeling, uitgevers kopen meer staatsobligaties, en diepere dollarmarkten maken de stablecoins aantrekkelijker.

"Instromen betekent reserveaankopen; aflossingen betekenen activaverkopen", waarschuwde Wilkins, erop wijzend dat hetzelfde mechanisme tijdens een crisis in omgekeerde richting kan werken, wanneer gelijktijdige aflossingen grote stablecoinuitgevers dwingen schatkistpapier te verkopen in verzwakte markten — een op een bankrun gelijkende dynamiek uit de geschiedenis van privégeld waarnaar ze verwees. Ze zei dat de sector nog niet groot genoeg is om een grote dreiging te vormen voor de schatkistmarkt of de Britse financiële stabiliteit, maar dat zou kunnen veranderen als stablecoins aanzienlijk groter worden.

Wilkins betoogde ook dat de impact van stablecoins op de mondiale positie van de dollar niet alleen moet worden gemeten aan de valuta die mensen aanhouden, maar aan de betalingsinfrastructuur waarmee geld beweegt. De dollar blijft dominant in de mondiale financiën, met ongeveer 57% van de openbaar gemaakte valutareserves in het eerste kwartaal van 2026 en aan één kant van 89,2% van de OTC-valutastransacties in april 2025.

Toch ontstaan er alternatieve betalingsnetwerken, met name in China, via systemen zoals CIPS, het Cross-Border Interbank Payment System, en experimenten zoals mBridge, een grensoverschrijdend betaalinitiatief van meerdere centrale banken. Dat creëert een potentieel belangrijk onderscheid waarbij de dollar 's werelds dominante reserve- en financieringsvaluta kan blijven, terwijl internationale betalingen steeds vaker lopen via digitale of regionale netwerken die minder afhankelijk zijn van traditionele dollarinfrastructuur.

"Technologie kan de dollardominantie niet alleen waarborgen", aldus Wilkins. Ze betoogde dat de langetermijnpositie van de dollar uiteindelijk afhangt van diepere fundamenten, waaronder een duzaam fiscaal beleid, geloofwaardige instellingen, de rechtsstaat, diepe kapitaalmarkten en het vermogen om liquiditeit te verschaffen tijdens financiële stress.

REALITY CHECK | Dollar Stablecoin's Long-term Position Ultimately Depends on Deeper Foundations

Since the end of Bretton Woods in the early 1970s, there has been no promise to convert dollars into gold. The anchor instead has rested on confidence in the fiscal and monetary… pic.twitter.com/W4db9MzzWa

— BitKE (@BitcoinKE) September 16, 2026

https://x.com/BitcoinKE/status/2100150165826855063?ref_src=twsrc%5Etfw

Wilkins maakte een historische parallel met het Britse pond, waarvan de dominantie decennialang standhield nadat de relatieve economische positie van Groot-Brittannië begon te verzwakken. "Netwerkeffecten kunnen een dominante valuta lang in stand houden", zei ze, "maar uiteindelijk rusten ze op fundamenten."

De implicatie voor stablecoins is aanzienlijk: ze kunnen een krachtige nieuwe distributielaag voor de dollar worden zonder de onderliggende fundamenten te veranderen die bepalen of de dollar 's werelds dominante valuta blijft. Voor lezers die de kwestie volgen, zijn de ijkpunten degenen die ze noemde: de omvang van de sector, de kwaliteit van de reserves van uitgevers en de groei van betalingsnetwerken die buiten de traditionele dollarinfrastructuur opereren.

Bron: BitcoinKE