Leiders zoals president Mahama van Ghana leggen de basis voor een nieuwe vorm van internationale samenwerking—een mondiale reset, verankerd in door landen zelf geleide groei, aangedreven door binnenlandse middelen en particuliere investeringen. Oppervlakkig gezien lijkt die inspirerende boodschap echter scherp af te steken bij de economische realiteit. Meer dan de helft van de ontwikkelingslanden kampt met liquiditeits- en financieringsproblemen die het moeilijk maken om zelfs basisuitgaven te financieren, laat staan de investeringen die voor groei nodig zijn. Nu de mondiale financieringskosten stijgen, dreigt de huidige crisis van begrotingsruimte en betaalbare financiering uit te groeien tot een nieuwe golf van volwaardige schuldencrises.

De situatie is niet hopeloos, betoogt het commentaar. Door samen te werken hebben internationale financiële instellingen, lenende en uitlenende landen en private actoren de macht om een golf van crises te voorkomen en landen met ambitieuze investerings- en hervormingsplannen in staat te stellen de koers te verleggen naar een hoger en duurzaam groeipad. De vraag, nu financiële leiders zich in Bangkok verzamelen voor de jaarvergaderingen van de Wereldbank en het Internationaal Monetair Fonds (IMF)—de jaarlijkse bijeenkomst van financiële ministers en centrale bankpresidenten van de lidstaten—luidt of zij deze uitdaging aangaan.

Ongekende schuldenlast drukt groei

Zelfs vóór de recente piek in de mondiale financieringskosten stonden de meeste ontwikkelingslanden voor een ongekende schuldendienst. Na een reeks mondiale schokken besteedt het gemiddelde ontwikkelingsland nu meer dan 10% van zijn inkomsten aan rente op schulden—bijna het dubbele van tien jaar geleden—wat investeringen voor groei verdringt. In tien landen overstijgen de rentebetalingen het volledige publieke investerbudget. Schulden werken bovendien als een plafond op particuliere investeringen, wat de groei verder remt.

De resultaten zijn duidelijk. In het decennium tot 2015 groeiden de reële inkomens per hoofd van de bevolking in Afrika ten zuiden van de Sahara met ongeveer een vijfde. In het daaropvolgende decennium zijn ze helemaal niet gegroeid.

De druk zal verder toenemen. Een muur van laagrentende externe leningen uit de Covid-periode komt steeds eerder opeisbaar, net nu de mondiale financieringskosten enorm zijn gestegen, terwijl bronnen van betaalbare financiering zijn verdwenen.

Een reddingslijn die tekortschiet

Onder het huidige regime zijn internationale financiële instellingen een essentiële reddingslijn geweest. Maar hoewel het IMF en de multilaterale ontwikkelingsbanken—door overheden gesteunde internationale kredietverstrekkers zoals de Wereldbank—landen genoeg hebben geboden om wijdverbreide wanbetaling te voorkomen, zijn ze gestopt vóór het punt wat nodig is om landen terug te brengen naar groei of hen in staat te stellen veerkracht op te bouwen.

Omdat G20-crediteuren—de groep van belangrijke ontwikkelde en opkomende economieën—geld blijven opnemen, is een groot deel van de nieuwe multilaterale middelen in feite direct weer de deur uit gegaan om crediteuren terug te betalen. China is bijvoorbeeld in het afgelopen decennium verschoven van netto financieringsverstrekker naar netto onttrekker. Nu de schulden uit de Covid-periode opeisbaar worden, heeft in 2026 een recordaandeel van arme landen netto aan het IMF terugbetaald—een afvloeiing die tegen 2030 verder zal toenemen.

Zonder actie zullen ongeveer 40 van de armste landen ter wereld voor een harde keuze komen te staan: verdere diepe bezuinigingen doorvoeren met aanzienlijke kosten voor groei en mensenlevens, of overheidstekorten en schuldherschikkingen financieren via exorbitante particuliere leningen die waarschijnlijk tot uiteindelijke wanbetaling leiden. Beide wegen leiden naar crisis, waarbij de schuld-naar-BBP-verhouding omhoog spiraliseert doordat de groei daalt, doordat de schulden stijgen, of beide. De levensstandaard blijft stagneren en sociale onrust blijft toenemen.

Het IMF zelf heeft dit probleem erkend. Directeur-generaal Kristalina Georgieva heeft de G20-financiële ministers onlangs verteld dat "hoge herfinancieringsbehoeften en stijgende schulddienstkosten veel ontwikkelingseconomieën beperken… wat hun capaciteit beperkt om kritieke uitgaven voor infrastructuur, gezondheidszorg en onderwijs te financieren, wat de groei ondermijnt en daarmee op zijn beurt de schuldenduurzaamheid."

Een groei-initiatief, geen schuldeninitiatief

Contra-intuïtief vergt het afsluiten van deze crisis voor de meeste land geen schuldeninitiatief, maar een groei-initiatief. Lang vermeende verbeteringen van het schuldherschikkingsproces blijven cruciaal belangrijk voor de handvol landen die een verlaging van hun schuldenstock nodig hebben. Maar meer dan 40 landen die momenteel met financierings- en liquiditeitsproblemen worstelen, hebben geen schuldenstock die een spoedige herschikking vereist. In plaats van te wachten tot een herschikking nodig is, is een nieuw instrumentarium nodig—een dat duurzaamheid herstelt via gerichte steun voor groei.

Zo'n reset zou de gefragmenteerde druppelsgewijze financiering vervangen door een gecoördineerde en besluitvaardige impuls. Het zou ook vereisen dat crediteurlanden inzien dat het steunen van deze impuls—in plaats van deze te gebruiken om uit te stappen—in hun eigen belang is, aangezien groei de zekerste manier is om terugbetaald te worden. En het zou steun vereisen om te waarborgen dat toekomstige particuliere schulden worden besteed aan groei bevorderende investeringen, transparanter worden beheerd en minder kwetsbaar zijn voor schokken.

De Rockefeller Foundation, een filantropische organisatie, heeft zojuist een beleidsvoorstel gepubliceerd dat in samenwerking met vooraanstaande experts uitschrijft hoe een Growth and Investment Reset zou kunnen werken.

Een kwestie van politieke wil, niet van geld

In essentie is de reset geen kwestie van geld, maar van politieke wil. De middelen die al bij internationale financiële instellingen aanwezig zijn, gecombineerd met innovatieve financieringsmechanismen die in de afgelopen vijf jaar zijn ontwikkeld, betekenen dat de reset donoren weinig zou kosten—een fractie van de grootschalige herschikking die uiteindelijk nodig zal zijn als er niet wordt gehandeld.

Nu financiële leiders in Bangkok samenkomen, moeten zij dringend bespreken hoe de cyclus van afhankelijkheid kan worden doorbroken. Leiders met hoge ambities die een nieuw ontwikkelingsmodel opbouwen, verdienen een internationaal financieel systeem met even hoge ambities en de capaciteit om hen daar te helpen komen. Het venster is nog open—maar het sluit snel.

De mening die in commentaarstukken op Fortune.com wordt geuit, is uitsluitend die van de auteurs en weerspiegelt niet noodzakelijkerwijs de meningen en overtuigingen van Fortune. Dit verhaal is oorspronkelijk gepubliceerd op Fortune.com.