Voor veel crypto-investeerders loopt de weg naar digitaal activabezit via een gecentraliseerde exchange zoals Coinbase of Kraken. Deze door bedrijven beheerde platforms maken het eenvoudig om te beginnen. Maar er is nog een andere manier om veel cryptocurrencies te verhandelen zonder een bedrijf in het midden van de transactie: gedecentraliseerde exchanges werken zonder tussenpersoon, waarbij ze software gebruiken om transacties tegen een pool van tokens te beheren of peer-to-peer (P2P)-handel mogelijk maken — een benadering die voortkwam uit de decentralized finance (DeFi)-beweging, die blockchainsoftware gebruikt om handel, lenen en andere financiële diensten zonder traditionele tussenpersonen te recreëren. De onderstaande gids vergelijkt gedecentraliseerde en gecentraliseerde exchanges en weegt de voor- en nadelen en gebruikssituaties van beide af. (Openbaarmaking: Yahoo Finance heeft een samenwerking met Coinbase.)

Wat is een gecentraliseerde exchange?

Een gecentraliseerde exchange (CEX) is een bedrijf waarmee gebruikers cryptocurrencies kunnen kopen en verhandelen. Bekende voorbeelden zijn Coinbase, Kraken en Binance. Deze platforms fungeren als tussenpersoon: je stort fiatvaluta, zoals U.S. dollars, en kunt crypto kopen van andere verkopers op de exchange of via de "easy buy"-opties van het platform. Je kunt ook crypto storten om te handelen, al ondersteunt een klein deel van de exchanges alleen cryptostortingen.

In veel opzichten werkt een gecentraliseerde exchange net als een effectenbroker. Je logt in met een gebruikersnaam en wachtwoord, en de exchange faciliteert de transactie, of je nu koopt of verkoopt. Net als bij aandelenhandel gebruiken de meeste gecentraliseerde exchanges een orderboek dat koop- en verkooporders bundelt om kopers en verkopers aan elkaar te koppelen. Veel platforms bieden ook "quick trade"-opties, waarbij de exchange de transactie afhandelt met een eenvoudige klik op een knop, terwijl de koper een spread betaalt voor het gemak van een snelle uitvoering.

Een van de belangrijkste verschillen tussen de twee modellen draait om custody — wie je crypto in bewaring houdt. Bij een gecentraliseerde exchange beheert de exploitant van het platform namens jou een crypto wallet en houdt het de privésleutels die je activa op een blockchain aansturen. Het voordeel is gebruiksgemak, omdat het beheren van een crypto wallet een leercurve heeft. De keerzijde is veiligheid: iemand anders houdt de sleutels van je crypto vast, en je hebt in feite een IOU totdat je je activa van de exchange opneemt. Die situatie ligt ten grondslag aan een van de oudste crypto-gezegden: "not your keys, not your coins."

Naast het matchen van transacties bieden veel gecentraliseerde exchanges extra diensten aan, zoals yield-producten. Zo kun je ether (ETH) staken om de Ethereum-blockchain te helpen beveiligen en op Coinbase meer ETH verdienen. Andere exchanges kunnen diensten aanbieden zoals cryptoleningen of crypto-debitcards, waarmee je eenvoudig toegang krijgt tot de waarde van je bezittingen.

De voor- en nadelen van gecentraliseerde crypto-exchanges

De voordelen van gecentraliseerde exchanges draaien vooral om gemak, en dat gebruiksgemak trekt een groter publiek aan — wat op zijn beurt de liquiditeit bevordert en het makkelijker maakt om te handelen zonder de marktprijzen aanzienlijk te beïnvloeden. De afweging draait om custody-risico: je vertrouwt een bedrijf je crypto (of contanten) toe, en een exchange kan je geld bevriezen of gewoon van de aardbodem verdwijnen.

De voordelen van gecentraliseerde exchanges

Gecentraliseerde exchanges bieden een gebruiksvriendelijke instap in de cryptowereld. Je koppelt een bankrekening of andere betaalmethode, klikt op een knop en je bezit bitcoin. De interface voelt vertrouwd aan als je ooit een bankapp of effectenplatform hebt gebruikt.

Omdat een bedrijf de exchange host, heb je ook toegang tot klantenondersteuning. De cryptobeurssector scoort echter vaak matig in beoordelingen van klantenservice — verwacht een ticketsysteem per e-mail en mogelijk een chatbot. Toch is er meestal een manier om weer toegang te krijgen tot een vergeten wachtwoord of een vraag te stellen. Bij een gedecentraliseerde exchange ben je daarentegen doorgaans op jezelf aangewezen.

Fiat-on-ramps maken gecentraliseerde exchanges toegankelijk voor beginners. Ze bieden ook betere liquiditeit voor handelaren van elk ervaringsniveau. Een gevestigde gecentraliseerde exchange heeft geen gebrek aan kopers en verkopers voor populaire crypto-activa, waardoor je je transactie eenvoudig en met minimale prijs-slippage kunt uitvoeren. Zie slippage als inefficiëntie. Als er minder kopers en verkopers zijn, wordt je order gedwongen door te schuiven naar de volgende open order, en kunnen de prijzen verder uit elkaar liggen.

De nadelen van gecentraliseerde exchanges

De grootste afweging bij het gebruik van een gecentraliseerde exchange is custody-risico. De exchange houdt de privésleutels vast die eigendom van je crypto op een blockchain bewijzen. In praktische zin bezit de exchange je crypto, en vertrouw je het bedrijf toe om je activa te beveiligen en je opnameverzoeken te honoreren. Als de exchange je account bevriest, verlies je toegang tot je crypto. Als de exchange wordt gehackt, kunnen je middelen worden gestolen.

De ineenstorting van FTX in 2022 liet zien dat zelfs grote, populaire exchanges kunnen falen, waardoor gebruikers achterblijven met waardeloze IOU's. In tegenstelling tot effectenbrokerages zijn crypto-exchanges als geheel niet goed gereguleerd. Particuliere beleggers hebben weinig inzicht in de financiële gezondheid van een exchange.

De meeste gecentraliseerde exchanges vereisen ook KYC (Know Your Customer)-verificatie. Je moet een foto-ID en een bewijs van adres uploaden voordat je kunt handelen. De exchange weet precies wie je bent en elke transactie die je op hun platform uitvoert. Exchanges zijn populaire doelwitten voor hack- en phishingpogingen, dus je identiteit en crypto kunnen risico lopen.

Gecentraliseerde exchanges zijn een single point of failure. De servers van het bedrijf kunnen uitvallen of onbereikbaar worden tijdens periodes van hoge verkeersdrukte. Je bent ook gebonden aan de servicevoorwaarden van het bedrijf, die kunnen veranderen en niet prettig zijn om te lezen. De meeste gebruikers doen dat niet, maar ergens in de kleine lettertjes staat waarschijnlijk dat het platform tokens op elk moment kan delisten of opnames kan beperken.

Wat is een gedecentraliseerde exchange?

Een gedecentraliseerde exchange (DEX) is een marktplaats waar handel mogelijk is zonder tussenpersoon. Er is geen centrale autoriteit die je middelen bewaart. In plaats daarvan gebruiken DEX's software die op een blockchain draait om transacties tegen een liquiditeitspool mogelijk te maken. In plaats van te kopen of verkopen tegen open orders op het platform, kopen en verkopen gebruikers tegen een pool van tokens. Een wiskundige formule bepaalt de prijs, en arbitragebots houden de poolprijs (meestal) in lijn met de marktprijs buiten de pool als er een verschil is.

Het meest voorkomende type DEX gebruikt een automated market maker (AMM)-model. Deze DEX's worden aangedreven door software die smart contracts heet. Een smart contract draait op de validators van een blockchain en ondersteunt voorwaardelijke code: als dit gebeurt, doe dan dat. Met behulp van deze smart contracts past de AMM een formule toe om de prijs te bepalen voor een transactie tegen een pool van tokens.

Stel bijvoorbeeld dat een liquiditeitspool op de Ethereum-blockchain ETH en USDC bevat. De laatste is een stablecoin-token die de waarde van de U.S. dollar volgt. Een gebruiker kan zijn ETH in de pool verkopen voor USDC, vergelijkbaar met het verkopen van ETH voor U.S. dollars op een gecentraliseerde exchange. De volledige transactie wordt echter uitgevoerd vanuit een self-custody crypto wallet. De formule van de AMM berekent de prijs, en de gebruiker kan beslissen of hij de transactie wil uitvoeren.

De constant product-formule

De meest gebruikte formule die AMM's toepassen om de waarde van tokens in een pool te berekenen is de constant product-formule: x*y = k.

x: De totale hoeveelheid Token A in de pool.

y: De totale hoeveelheid Token B in de pool.

k: Dit is een constante, of onveranderlijke, waarde, of de totale liquiditeit van de pool.

Deze formule zorgt ervoor dat de pool altijd in balans blijft. Hoeveel transacties er ook plaatsvinden, het vermenigvuldigen van de hoeveelheid Token A met de hoeveelheid Token B moet altijd gelijk zijn aan k.

Stel dat een liquiditeitspool 100 Token A en 100 Token B bevat. In dit voorbeeld is k gelijk aan 10.000. Als je 10 Token A uit de pool wilt kopen, daalt de voorraad Token A in de pool naar 90. Omdat het constant product 10.000 moet blijven, heeft de pool nu meer Token B nodig om de rekensom in balans te brengen. Als je 10.000 door 90 deelt, krijg je ongeveer 111. Dat betekent dat je 11 Token B moet storten om die 10 Token A te krijgen. Je betaalt een hogere prijs voor je transactie omdat je de voorraad Token A in de pool verkleint.

Een grote transactie tegen een kleine pool van tokens zal de prijs sterk doen bewegen (een ander type slippage). Het doel van een liquiditeitspool is echter om liquiditeit tegen elke prijs te bieden. Opmerkelijk is dat sommige DEX's, zoals Uniswap, transacties via meerdere pools leiden als die beschikbaar zijn om slippage te verminderen.

Prijzen in toom houden

Voor populaire activa wordt de poolprijs in toom gehouden door arbitrageurs die bots gebruiken om tegen de pool te handelen en winst te maken door verkeerd geprijsde tokens elders door te verkopen. Als ETH in de pool $10 onder de marktprijs staat, grijpen bots binnen enkele seconden in om de ondergewaardeerde ETH te kopen en de poolprijs terug te brengen naar de marktprijs.

Liquiditeitsverschaffers

De tokens in liquiditeitspools komen van andere gebruikers die hun tokens in een smart contract vastzetten zodat anderen kunnen handelen. Deze liquiditeitsverschaffers verdienen een swap fee op elke transactie tegen de pool, evenredig aan hun aandeel in de pooltokens.

Niet alle DEX's werken hetzelfde

AMM's domineren het DEX-landschap, maar P2P-DEX's zoals Bisq bieden een andere gedecentraliseerde optie. In plaats van liquiditeitspools gebruikt Bisq een orderboek om kopers en verkopers rechtstreeks te matchen. Gebruikers downloaden de Bisq-applicatie, die toegang geeft tot open koop- en verkooporders van andere handelaren. Hoewel dat op een gecentraliseerde exchange lijkt, is het platform geen tussenpersoon.

Een transactie op dit type DEX voltooien kan minder efficiënt zijn dan het gebruik van een AMM. Ondanks het vaak tragere proces geven sommige gebruikers om privacyredenen de voorkeur aan dit type DEX. Bisq en vergelijkbare platforms ondersteunen ook handel in specifieke activa, zoals bitcoin en monero, die niet worden ondersteund door smart-contract-DEX's.

De voor- en nadelen van gedecentraliseerde crypto-exchanges

De voordelen van gedecentraliseerde exchanges draaien om custody, privacy en toegang tot specifieke tokens. Je handelt rechtstreeks vanuit je crypto wallet, en er is geen identiteitstoets nodig voordat je een transactie uitvoert. DEX's maken het ook mogelijk om nieuwe tokens te verhandelen voordat ze op gecentraliseerde exchanges verschijnen. Zo werden zowel UNI (Uniswap) als CRV (Curve) gelanceerd op DEX's voordat ze op gecentraliseerde platforms verschenen. Beide tokens zijn governance tokens voor hun respectieve DEX's, en veel beleggers beschouwen ze als blue-chip cryptocurrencies.

De voordelen van gedecentraliseerde exchanges

Wanneer je een gedecentraliseerde exchange gebruikt, handel je rechtstreeks vanuit je eigen crypto wallet. Jij bezit de privésleutels die je crypto aansturen, en er verlaat niets je wallet zonder een geldige handtekening met die sleutel. Niemand kan je account bevriezen, een opname blokkeren of je activa uitlenen zonder jouw toestemming. Kortom, jij beheert je crypto.

Betere privacy en toegang zonder toestemming vormen nog een groot voordeel. Gedecentraliseerde exchanges vereisen geen KYC-identiteitsverificatie, en iedereen kan transacties uitvoeren zonder goedkeuring van een bedrijf. Je walletadres fungeert als je pseudonieme identiteit op een gedecentraliseerde exchange. Koppel gewoon je wallet om te beginnen met handelen.

DEX's bieden ook toegang tot een grotere verscheidenheid aan tokens. Iedereen kan een liquiditeitspool aanmaken voor een nieuwe token op een gedecentraliseerde exchange. Daardoor kun je vaak nieuwe projecten vinden en verhandelen voordat ze op grote gecentraliseerde platforms worden genoteerd.

De nadelen van gedecentraliseerde exchanges

De keerzijde van volledige controle is volledige verantwoordelijkheid. Gedecentraliseerde exchanges gaan gepaard met een leercurve. Je moet leren je eigen wallet te beheren, smart-contractinteracties goed te keuren en tokenadressen dubbel te controleren. Als je je crypto naar het verkeerde netwerk stuurt of in een kwaadaardig smart contract trapt, ben je je geld kwijt. Er is geen klantenservice waar je een terugbetaling kunt aanvragen.

Een gebrek aan fiat-ondersteuning is een andere hindernis. Je moet al crypto bezitten om een DEX te gebruiken. Hoewel sommige gedecentraliseerde exchanges, zoals Uniswap, fiat-aankopen ondersteunen via derde partijen zoals Moonpay, kan dit een dure manier zijn om crypto voor handel te verkrijgen. Overigens vereisen derde partijen doorgaans ook KYC-identiteitsverificatie. De meeste handelaren doen hun eerste aankoop via een gecentraliseerde exchange voordat ze overstappen op een gedecentraliseerde.

Prijs-slippage en netwerkkosten kunnen DEX's ook duur maken. Als je een groot bedrag in een kleine liquiditeitspool verhandelt, zal de wiskundige formule de prijs tegen je laten bewegen. Je verwacht misschien 1.000 tokens voor je ETH, maar door slippage houd je er slechts 900 over.

Je betaalt ook gas fees (betalingen aan de netwerkvalidators) om je transactie te verwerken, plus een swap fee. Tijdens periodes van hoge netwerkbelasting kan een enkele transactie op Ethereum $20 of meer aan gas fees kosten, waardoor kleine transacties onpraktisch worden. Smart-contractnetwerken rekenen gas fees aan op basis van de complexiteit van de transactie, niet op basis van de transactiewaarde.

Belangrijkste verschillen: vergelijking van gecentraliseerde en gedecentraliseerde exchanges

Laten we gedecentraliseerde versus gecentraliseerde exchanges naast elkaar zetten.

Controle versus gemak

Gecentraliseerde exchanges houden je privésleutels vast en bieden een gebruikservaring die vergelijkbaar is met online bankieren. Dat betekent ook dat de exchange je crypto beheert en je slechts voorwaardelijke toegang geeft.

Gecentraliseerde exchanges houden je privésleutels vast en bieden een gebruikservaring die vergelijkbaar is met online bankieren. Dat betekent ook dat de exchange je crypto beheert en je slechts voorwaardelijke toegang geeft.

Gedecentraliseerde exchanges vereisen dat je je eigen wallet beheert. Je hebt volledige controle, maar neemt ook meer verantwoordelijkheid op je.

Gedecentraliseerde exchanges vereisen dat je je eigen wallet beheert. Je hebt volledige controle, maar neemt ook meer verantwoordelijkheid op je.

Privacy versus naleving

Gecentraliseerde exchanges moeten voldoen aan lokale wetten, waaronder identiteitsverificatie en activiteitstracking.

Gecentraliseerde exchanges moeten voldoen aan lokale wetten, waaronder identiteitsverificatie en activiteitstracking.

Gedecentraliseerde exchanges vereisen geen persoonlijke informatie. Er is geen database met persoonlijk identificeerbare informatie (PII) om te hacken.

Gedecentraliseerde exchanges vereisen geen persoonlijke informatie. Er is geen database met persoonlijk identificeerbare informatie (PII) om te hacken.

Beveiligingsmodellen

Gecentraliseerde exchanges lopen custodial risico's, wat betekent dat een hack of insolventie van de exchange je activa kan kosten.

Gecentraliseerde exchanges lopen custodial risico's, wat betekent dat een hack of insolventie van de exchange je activa kan kosten.

Gedecentraliseerde exchanges lopen smart-contractrisico's. Een fout in de code kan iemand in staat stellen een liquiditeitspool leeg te halen.

Gedecentraliseerde exchanges lopen smart-contractrisico's. Een fout in de code kan iemand in staat stellen een liquiditeitspool leeg te halen.

Toegang tot activa

Gecentraliseerde exchanges cureren een lijst van gecontroleerde tokens. Er is minder risico op een rug pull of oplichting.

Gecentraliseerde exchanges cureren een lijst van gecontroleerde tokens. Er is minder risico op een rug pull of oplichting.

Gedecentraliseerde exchanges laten je bijna elke token verhandelen die op dat netwerk is gebouwd, inclusief gloednieuwe projecten. Aan de andere kant komen scam tokens en rug pulls veel voor. DYOR (do your own research) wordt een cruciale eerste stap.

Gedecentraliseerde exchanges laten je bijna elke token verhandelen die op dat netwerk is gebouwd, inclusief gloednieuwe projecten. Aan de andere kant komen scam tokens en rug pulls veel voor. DYOR (do your own research) wordt een cruciale eerste stap.

Fiat-ondersteuning

Gecentraliseerde exchanges laten je een bankrekening koppelen en met dollars handelen.

Gecentraliseerde exchanges laten je een bankrekening koppelen en met dollars handelen.

Gedecentraliseerde exchanges vereisen doorgaans dat je al crypto bezit om een transactie te kunnen uitvoeren.

Gedecentraliseerde exchanges vereisen doorgaans dat je al crypto bezit om een transactie te kunnen uitvoeren.

Hoe kies je het juiste type exchange?

Bij het kiezen tussen een gedecentraliseerde exchange en een gecentraliseerde exchange draait het beste platform vaak om de taak die je wilt uitvoeren. Als je gewoon een breed beschikbare cryptocurrency zoals BTC of ETH wilt kopen en privacy geen prioriteit is, kun je een gecentraliseerde exchange gebruiken. Je kunt custody-risico van de exchange beperken door je crypto na de transactie over te zetten naar een non-custodial crypto wallet.

Als privacy echter belangrijk is of als je toegang wilt tot nieuwere cryptocurrencies die niet beschikbaar zijn op Coinbase en vergelijkbare platforms, is een DEX een betere keuze.

Kies een gecentraliseerde exchange als:

Je voor het eerst crypto koopt met traditionele valuta, zoals U.S. dollars.

Je voor het eerst crypto koopt met traditionele valuta, zoals U.S. dollars.

Je de voorkeur geeft aan het gemak van klantenondersteuning en opties voor accountherstel.

Je de voorkeur geeft aan het gemak van klantenondersteuning en opties voor accountherstel.

Je grote hoeveelheden populaire activa wilt verhandelen zonder je zorgen te maken over prijs-slippage.

Je grote hoeveelheden populaire activa wilt verhandelen zonder je zorgen te maken over prijs-slippage.

Je comfortabel bent met handelen op een gereguleerd platform in ruil voor het opgeven van een deel van je privacy en controle.

Je comfortabel bent met handelen op een gereguleerd platform in ruil voor het opgeven van een deel van je privacy en controle.

Kies een gedecentraliseerde exchange als:

Je al crypto bezit en wilt handelen met volledige controle over je privésleutels.

Je al crypto bezit en wilt handelen met volledige controle over je privésleutels.

Je privacy belangrijk vindt en identiteitsverificatie wilt vermijden.

Je privacy belangrijk vindt en identiteitsverificatie wilt vermijden.

Je nieuwe tokens wilt verhandelen voordat ze op de grote gecentraliseerde platforms verschijnen.

Je nieuwe tokens wilt verhandelen voordat ze op de grote gecentraliseerde platforms verschijnen.

Je comfortabel bent met het beheren van een crypto wallet en zelf onderzoek doet naar pools en tokencontracten.

Je comfortabel bent met het beheren van een crypto wallet en zelf onderzoek doet naar pools en tokencontracten.

Een hybride aanpak wordt ook vaak gebruikt. Veel beleggers gebruiken een gecentraliseerde exchange als instap om crypto met traditionele valuta te kopen en zetten die activa vervolgens over naar een self-custody wallet. Die strategie maakt het mogelijk om een gedecentraliseerde exchange te gebruiken voor de handel in kleinere tokens of om rendement te verdienen in liquiditeitspools, terwijl je je crypto-activa buiten de balans van het gecentraliseerde platform houdt.

Welke exchange je ook kiest, je plaatst ergens je vertrouwen. Gecentraliseerde exchanges vereisen vertrouwen in het bedrijf dat de exchange runt, terwijl gedecentraliseerde exchanges vragen om vertrouwen in de code en in de pool zelf.

Conclusie

Geen van beide soorten exchanges is van zichzelf beter dan de andere; elk heeft zijn eigen gebruikssituatie en specifieke risico's om rekening mee te houden. Gecentraliseerde exchanges bieden gemak en voelen vaak aan als navigeren in een bankapp of beleggingsrekening, met een eenvoudige manier om zaken te regelen. Gedecentraliseerde exchanges kunnen meer intimiderend zijn en mogelijk meer ruimte laten voor gebruikersfouten, maar ze bieden ook hun eigen voordelen: meer privacy, volledige controle over je activa en vroege toegang tot tokens die nog niet beschikbaar zijn op gecentraliseerde exchanges. Beide spelen een belangrijke rol in het bredere crypto-ecosysteem, en weten hoe je met elk ervan omgaat geeft je als crypto-investeerder meer mogelijkheden. Ook de grens tussen de twee modellen blijft verschuiven, nu gecentraliseerde bedrijven gedecentraliseerde infrastructuur bouwen en toezichthouders nog steeds bepalen hoe bestaande regels van toepassing zijn op gedecentraliseerde venues.