Een jaar na de $19 miljard liquidatiecrash in crypto: lessen over leverage

Een jaar na de crypto-crash van 10 oktober 2025 worstelen handelaren nog steeds met de lessen van de grootste liquidatiegebeurtenis uit de geschiedenis van de sector. De verkoopgolf wiste meer dan $19 miljard aan geleeverteposities uit en trof meer dan 1,6 miljoen handelaren.

BullTheory herinnerde aan het jubileum met een bericht op X, waarin werd uitgelicht hoe een plotselinge verkoopgolf een golf van gedwongen liquidaties op gang bracht — de automatische sluiting van geleeverteposities wanneer handelaren niet langer aan hun margevereisten kunnen voldoen. De gebeurtenis liet zien hoe overmatige leverage en dunne liquiditeit marktcrashes versterken, waardoor handelaren verliezen lijden die veel groter zijn dan hun oorspronkelijke inleg.

Volgens CoinGlass, een bedrijf dat liquidatiedata van crypto-beurzen verzamelt, werden tussen 10 en 11 oktober circa $19,1 miljard aan crypto-posities geliquideerd. Het merendeel van de verliezen kwam van handelaren die op stijgende koersen hadden gewed.

Bitcoin tuimelde nadat Trump Chinese tarieven aankondigde

De crash begon nadat de Amerikaanse president Donald Trump een extra tarief van 100% op Chinese invoer aankondigde en nieuwe exportcontroles in het vooruitzicht stelde. De aankondiging versterkte de vrees voor een escalerende handelsconflict en leidde tot brede verkopen op de financiële markten.

Bitcoin, dat kort daarvoor recordhoogtes boven de $126.000 had bereikt, kelderde. De koers daalde van boven de $122.000 naar ongeveer $102.000 — een daling van meer dan $20.000. Ethereum en andere grote cryptovaluta leden ook zware verliezen. De totale marktkapitalisatie van crypto zakte op een gegeven moment met meer dan 9%, naar circa $3,8 biljoen. BullTheory schatte dat de markt binnen enkele uren circa $800 miljard aan waarde verloor.

Het tempo van de verkoopgolf liet geleeverde handelaren vrijwel geen tijd om te reageren voordat beurzen hun posities automatisch sloten.

Hoe leverage de crash erger maakte

Leverage stelt handelaren in staat grotereities te controleren met minder kapitaal. Terwijl leverage winsten vergroot wanneer de koersen in het voordeel van de handelaar bewegen, vergroot het verliezen even scherp wanneer de markt de andere kant op gaat. Een handelaar met 10x leverage controleert bijvoorbeeld een positie van $10.000 met slechts $1.000 aan initiële marge. Een ongunstige koersbeweging van 10% is voldoende om die initiële marge te doen verdwijnen, nog vódat kosten en andere correcties worden toegepast.

In crypto vindt een groot deel van deze geleeverde handel plaats via derivaten zoals perpetual futures — contracten zonder vervaldatum die de spotprijs van een activum volgen en rond de klok verhandeld worden. Omdat deze markten nooit sluiten, kan leverage zich snel in de markt opbouwen.

Dat mechanisme stond centraal in de crash van oktober 2025. Terwijl de koersen zakten, werden handelaren die op winst hadden gewed geconfronteerd met automatische liquidaties. Beurzen sloten posities om verdere verliezen te beperken, wat extra verkoopdruk op de markt legde. Het gevolg was een liquidatiecascade: dalende koersen dwongen meer handelaren hun posities op te geven, en die gedwongen verkopen dreven de koersen nog verder omlaag.

Ondertussen legde de crash zwakke plekken bloot in de risicobeheersing van beurzen. Tijdens extreme marktbewegingen neemt het aantal beschikbare kopers en verkopers af, worden de bid-ask spreads breder en slagen handelaren er moeilijk in posities tegen hun verwachte prijzen te sluiten. Deze omstandigheden verergeren verliezen en versnellen het tempo van liquidaties.

Is crypto een jaar later veerkrachtiger geworden?

De crash van oktober 2025 blijft een duidelijke waarschuwing voor de gevaren van overmatige leverage. De centrale vraag is nu of de cryptomarkten beter toegerust zijn om een nieuwe grote economische schok op te vangen zonder een vergelijkbare golf van liquidaties te veroorzaken.

Marktveerkracht hangt af van leverage-niveaus, liquiditeit, waarborgen van beurzen en hoe snel beleggers op nieuwe informatie reageren. Toegenomen institutionele investeringen schakelen deze risico's op zichzelf niet uit. Het volgen van diezelfde factoren — hoeveel leverage er openstaat, hoe diep de orderboeken zijn en welke marge regels beurzen hanteren — biedt een praktische manier om de kwetsbaarheid van de markt in te schatten zonder koersen te voorspellen.

De crash liet ook zien dat cryptomarkten direct reageren op gebeurtenissen ver buiten de sector zelf. Handelsconflicten, rentewijzigingen en andere economische ontwikkelingen kunnen scherpe koersbewegingen uitlokken, zelfs wanneer het nieuws weinig directe band heeft met blockchain-technologie.

Voor handelaren is de les dat risicomanagement zo belangrijk is als koersvoorspelling. Kleine posities aanhouden, voldoende marge aanhouden en overmatige leverage vermijden verkleinen allemaal het liquidatierisico tijdens volatiele marktomstandigheden.

De crash van oktober 2025 maakt een nieuwe gebeurtenis van dezelfde schaal niet onvermijdelijk. Het laat wel zien hoe snel een verkoopgolf kan escaleren tot een crisis wanneer dalende koersen, overmatige leverage en lage liquiditeit samenkomen.