CoreWeave, Inc. (CRWV), een aanbieder van kunstmatige-intelligentie-cloudinfrastructuur, sloot woensdag op $60.77, een stijging van $12.04, oftewel circa 25%, één dag nadat het bedrijf kwartaalcijfers over het derde kwartaal had gepresenteerd die beter waren dan verwacht. De rally volgde op een aankondiging waarin het management een financieringsstrategie uiteenzette die is gebaseerd op goedkopere, met contracten gedekte schulden in plaats van ongedekte leningen tegen verhoogde rendementen.

Het aandeel handelde woensdag tussen $53.81 en $62.03. Zelfs na de sprong blijven de aandelen ver onder hun 52-wekenhoogte van $138.25.

De omzet in het derde kwartaal steeg met 168% naar $3,66 miljard, meer dan $1 miljard boven het niveau van het vorige kwartaal, aldus CEO Michael Intrator. De aangepaste operationele winst sprong met 75% naar $379 miljoen, en Intrator zei dat de aangepaste operationele marge een kwartaal eerder dan gepland de dubbele cijfers bereikte.

Schuld staat centraal

Beleggers gingen het rapport in met zorgen over de financieringskosten. Nu de rente stijgt, stelden velen zich de vraag hoe CoreWeave de uitbouw van zijn infrastructuur zou betalen. De cijfers laten zien waarom: het bedrijf boekte dit kwartaal een nettoverlies van $709 miljoen, terwijl de rentekosten uitkwamen op $846 miljoen.

Intrator vertelde analisten dat het bedrijf de markt voor ongedekte schulden tegen de huidige rendementen niet zal gebruiken, en voegde eraan toe dat dat ook niet nodig is. CFO Nitin Agrawal zei dat CoreWeave in plaats daarvan zal vertrouwen op uitgestelde trekfaciliteiten (delayed draw term loans) die gedekt worden door klantcontracten, kredietfaciliteiten met betere rentetarieven. Dat onderscheid is belangrijk voor een bedrijf met deze schuldenlast: ongedekte obligaties worden geprijsd op basis van het algehele kredietprofiel van de emittent, terwijl leningen die gedekt worden door klantovereenkomsten kredietverleners een vordering geven op specifieke gecontracteerde kasstromen, een constructie die doorgaans lagere rendementen met zich meebrengt. Uitgestelde trekstructuren laten CoreWeave bovendien in fasen lenen naarmate de datacenterprojecten vorderen, in plaats van het volledige bedrag vooraf op te nemen.

Intrator vertelde CNBC ook dat hij zijn geplande aandelenverkopen heeft geannuleerd en dat toekomstige verkopen uitsluitend betrekking zullen hebben op de belastingen die verbonden zijn aan restricted stock units. Hij zei dat de recente uitslagen van de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen de datacenterplannen van het bedrijf niet zullen vertragen. De komende drie maanden wordt circa $9 miljard aan vooruitbetalingen en borgtochten van klanten verwacht, wat hij omschreef als de goedkoopste financieringsbron van CoreWeave — contant geld dat wordt ontvangen voordat de diensten worden geleverd en waar geen renteverplichting aan vastzit.

Hogere prognose en een nieuwe lening

CoreWeave rekent nu op een omzet van $13 miljard tot $13,3 miljard in 2026, boven het gemiddelde van $12,9 miljard dat analisten van Wall Street voorspelden. Het management verwacht ook dat de aangepaste operationele winst met circa 26% stijgt naar $1,3 miljard, een verdere stijging ten opzichte van de $379 miljoen dit kwartaal.

In maart haalde het bedrijf $8,5 miljard op via een lening die gedekt werd door contracten met Meta Platforms, een deal die een vastrentend onderdeel bevatte met een rente van circa 5,9%. Volgens Bloomberg plangent CoreWeave ten minste $4 miljard op te halen via een nieuwe lening met investment-grade status, waarbij Morgan Stanley en Mitsubishi UFJ de deal leiden. Vroege gesprekken wijzen op een rendement van 7% tot 7,5%, ongeacht de helft van het rendement op de huidige high-yield-obligaties van het bedrijf.

De lening kan zo snel als volgende week bij beleggers worden aangeboden, hoewel de plannen nog niet definitief zijn, volgens Bloomberg. Deze zou in fasen worden aangeboden en mogelijk gedekt worden door chips en klantcontracten. De uiteindelijke prijsstelling, de zekerhedenstructuur en het tijdstip van de deal zijn de details op korte termijn om in de gaten te houden nu CoreWeave de deze week geschetste strategie voor goedkopere financiering uitvoert.

Op TipRanks heeft CRWV een Moderate Buy-rating, gebaseerd op 21 Buy-ratings, zeven Holds en drie Sells van analisten die het aandeel dekken. Het gemiddelde koersdoel van die analisten is $107.96.