De komende olieschok — en waar beleggers winst kunnen maken

International Man: De Strategic Petroleum Reserve werd opgericht in de nasleep van de oliecrises van de jaren 70 om het land te beschermen tegen ernstige verstoringen in de aanvoer. Sinds de oorlog met Iran eerder dit jaar begon, tapt Washington de reserve opnieuw aan. Is dit precies waarvoor de reserve was bedoeld — of wordt ze ingezet om de olieprijs te drukken en de politieke gevolgen van de crisis uit te stellen?

Doug Casey: Ik heb altijd bezwaar gehad tegen het concept van een door de overheid beheerde strategische oliereserve, ook al is olie het allerbelangrijkste materiaal voor de industriële beschaving en zou het normale leven instorten zonder olie.

Ik begrijp het bijbelse principe om in jaren van overvloed reserves aan te leggen voor jaren van schaarste. Maar de overheid is de verkeerde partij om olie, of wat dan ook, op te potten. Washington heeft niets geleerd van het Teapot Dome-schandaal, waarbij de Naval oil reserve in de jaren 20 werd geplunderd. Overheidsbemoeienis met de economie leidt onvermijdelijk tot geknoei en corruptie. Ze verstoort vraag en aanbod en geeft de markt verkeerde signalen.

Daar komt nog bij dat er reden is om aan te nemen dat de oliereserve onder meer wordt gebruikt om de olieprijs kunstmatig te onderdrukken, puur om politieke redenen. Trump dacht ongetwijfeld dat dit zijn aanval op Iran zou ont-risiceren. Het bestaan van de reserve gaf hem moed.

De oliecrises van de jaren 70 en 80 kwamen niet door een tekort aan olie. Ze waren het logische gevolg van de reactie van producenten op het moeten accepteren van Amerika’s gedevalueerde fiatvaluta, en vormden een straf voor de Amerikaanse inmenging in hun zaken. De olie-embargo van 1973 door Arabische landen, die de ruwe-olieprijzen in enkele maanden verviervoudigde, liet zien hoe snel een aanbodschok door een industriële economie die afhankelijk is van stabiele energiestromen kan voortplanten. Het Congres autoriseerde de SPR onder de Energy Policy and Conservation Act van 1975 als directe reactie op die kwetsbaarheid.

Het aanhouden van voorraden van grondstoffen is een goed idee — maar dat is precies wat speculanten beroepsmatig doen, niet overheidsbureaucraten. Speculanten analyseren markten en kopen wanneer de prijzen laag zijn, tijdens overschotten wanneer niemand de grondstof wil hebben. Daarna verkopen ze wanneer de prijzen hoog zijn — wat toevallig precies is wanneer de betreffende grondstof het meest nodig is. Daarom zijn speculanten een vriend van de samenleving, ondanks dat iedereen is aangeleerd hen te haten en te vrezen.

De SPR bevat momenteel ongeveer 307 miljoen vaten tegenover een nominale capaciteit van ongeveer 714 miljoen, wat neerkomt op circa 43% van de capaciteit. De huidige onttrekking bedraagt rond één miljoen vaten per dag. Theoretisch betekent dat nog ongeveer 300 dagen voordat de voorraad leeg is. Ter context: dat tempo is grofweg gelijk aan 1% van het totale wereldwijde olieverbruik, wat betekent dat de reserve slechts een beperkt deel van een langdurige verstoring kan opvangen. Ik verwacht dat de situatie verder zal verslechteren en dat de reserve voor het einde van het jaar uitgeput zal zijn. Er is weinig kans dat Trump zal proberen de voorraad ooit weer aan te vullen, simpelweg omdat de aankoop van zo’n hoeveelheid olie de prijs van de grondstof zou opdrijven.

International Man: Nu het verkeer door Hormuz is verstoord en de olie-infrastructuur in de Golf onder vuur ligt, hoe lang kan de VS de reserve blijven aanspreken voordat die gevaarlijk uitgeput raakt?

Doug Casey: Volgens berichten staat de reserve op het laagste niveau sinds 1982, en zoals gezegd loopt ze nog steeds leeg. Er is enige terughoudendheid om haar volledig leeg te trekken, deels vanwege de praktische uitvoering en deels omdat zich een nieuwe crisis kan voordoen. In elk geval kunnen enkele miljoenen vaten die in de zoutcavernes zijn gepompt nooit worden teruggewonnen door absorptie, verdamping, wandafzetting en soortgelijke factoren — die olie is verloren. Als je de kosten meerekent van het erheen brengen van de olie en het weer oppompen, zou ik zeggen dat het hele idee een geldverslindende misser was en fundamenteel economisch onrendabel.

Het echte probleem is niet olie op zichzelf. Het gaat om de producten die uit raffinaderijen komen. Ruwe aardolie heeft rechtstreeks maar beperkte bruikbaarheid; ze moet worden gekraakt tot benzine, diesel, kerosine, asfalt en andere nevenproducten. De echte bottleneck zit in de raffinaderij, niet bij de putmond — en natuurlijk bij Hormuz en Bab el-Mandeb. De Straat van Hormuz, waar dagelijks ongeveer 20 miljoen vaten olie doorheen gaan — ongeveer een vijfde van het wereldwijde verbruik — is de meest geconcentreerde choke point in de wereldwijde energihandel. Voor Golfolie bestaat op die schaal geen vergelijkbare alternatieve route.

International Man: Wat gebeurt er als deze crisis voortduurt en een nieuwe grote aanbodschok toeslaat nadat Washington al veel van zijn noodbuffer heeft opgebruikt?

Doug Casey: Ik verwacht dat de oorlog niet alleen zal voortduren, maar aanzienlijk erger zal worden. Een aanzienlijke productie- en raffinagecapaciteit in het Midden-Oosten is al vernietigd. Er gaat zeer weinig olie, gas en andere grondstoffen zoals zwavel door de Straat van Hormuz. Het lijkt erop dat de Houthi’s — een rebellengroep die jarenlang tegen de Saoedi’s heeft gevochten — de Bab el-Mandeb aan de zuidkant van de Rode Zee gesloten zullen houden. Ondertussen vallen Oekraïense troepen de productie- en raffinagefaciliteiten van Rusland aan, wat het probleem sterk verergert, aangezien Rusland een grote exporteur van petrochemicaliën is.

De reden dat Trump zijn massale aanval een paar dagen geleden afblies, was de vrees dat de Iraniërs zouden terugslaan tegen raffinagefaciliteiten in het hele Midden-Oosten, waaronder die van Saoedi-Arabië. Het is dwaas om enig vertrouwen te stellen in Trumps tirades op Truth Social. De oorlog zal doorgaan, met veel hogere prijzen voor petrochemicaliën en ernstige tekorten.

International Man: Waartoe leidt dit uiteindelijk — veel hogere olieprijzen, meer inflatie, energietekorten, een bredere oorlog, of al het bovenstaande?

Doug Casey: Al het bovenstaande. Het bestaan van de SPR gaf Trump in de eerste plaats de ruimte om deze aanvalsoorlog te beginnen. Het was een enorme misrekening. Hij heeft de tar baby geslagen, en gezien zijn egomane aard en zijn overdreven betrokkenheid bij Israël kan hij zich niet terugtrekken. De Iraniërs evenmin, die rechtvaardige vergelding willen, plus schadevergoeding die volgens berichten meer dan $300 miljard bedraagt.

De kans op een onderhandelde regeling is uiterst klein, gezien Trumps pestgedrag, bedreigingen, taalgebruik en algehele oneerlijkheid — te beginnen met de niet-uitgelokte verrassingsaanval midden in eerdere onderhandelingen.

Saoedi-Arabië en de Golfstaten kunnen, naast anderen, gemakkelijk in een volwaardige oorlog worden meegesleept. En Israël, met zijn kernarsenaal, blijft een wildcard.

De enige oplossing is dat de VS zich uit de regio terugtrekt. Dat zal uiteindelijk toch moeten gebeuren. Het is beter om dat vrijwillig te doen voordat het openlijk wordt verslagen.

International Man: Wat zou verdere escalatie — en een volwaardige olieschok — betekenen voor beleggers? Waar zou u de grootste winstkansen zoeken?

Doug Casey: De immense en groeiende schuldenberg in de wereld moet op de een of andere manier worden bediend. Een ernstige economische vertraging door een tekort aan petrochemicaliën zal het voor veel partijen onmogelijk maken om die schuld te blijven dragen. Als één bedrijf niet kan betalen, kunnen de bedrijven waaraan het geld verschuldigd is als een domino-rij omvallen. Het kan gemakkelijk uitmonden in een deflatoire ineenstorting, vergelijkbaar met de laatste depressie. Dat is uiteraard het laatste wat de Fed en andere centrale banken willen zien.

Ze zullen dus ongetwijfeld honderden miljarden of triljoenen dollars extra creëren om de bestaande orde bijeen te houden, wat zal leiden tot veel hogere inflatie.

Dat betekent dat je moet wegblijven van het bezitten van andermans schuld, waaronder staatsobligaties. In het verleden werden die altijd gezien als een veilige haven. Deze keer niet.

De beste manier om op deze situatie in te spelen is door aandelen te bezitten in oliebedrijven die niet actief zijn in het Midden-Oosten, en in mijnbouwbedrijven. Beide sectoren zijn extreem uit de gratie, hebben lage koers/winstverhoudingen en hoge dividendrendementen. Hun producten zullen profiteren van de inflatie van fiatvaluta.

Er is alle kans dat de huidige oorlog tussen de VS en Iran, aangemoedigd door Israël, uitmondt in de Derde Wereldoorlog. Een of meer van deze ontwikkelingen kunnen de katalysator zijn voor de Grotere Depressie, die ik definieer als een periode waarin de algemene levensstandaard aanzienlijk daalt en waarin verstoringen en verkeerde allocaties van kapitaal worden geliquideerd.

We hebben in de afgelopen 50 jaar een langzame achteruitgang gezien voor de gemiddelde mens. Maar Trumps avontuur met Iran en zijn voortzetting van de oorlog tussen Oekraïne en Rusland kunnen de wereld over de rand van de afgrond duwen.

Het is zeker mogelijk om van deze gebeurtenissen te profiteren, maar het is belangrijker om ze simpelweg te overleven. In praktische zin verliest in een depressie iedereen. De winnaars zijn degenen die het minst verliezen.

Overgenomen met toestemming van International Man. Copyright © Phyle1, LLC.

Over de auteur

Doug Casey

Doug Casey, bestsellerauteur, wereldwijd bekend speculant en libertair filosoof, heeft zich een welverdiende reputatie verworven met zijn erudiete en vaak controversiële inzichten in politiek, economie en beleggingsmarkten.

Doug wordt algemeen gerespecteerd als een van de voornaamste autoriteiten op het gebied van ‘rationele speculatie’, vooral binnen de veelbelovende sector van natuurlijke hulpbronnen.

Doug schreef letterlijk het boek over profiteren van perioden van economische ontreddering: zijn boek Crisis Investing stond meerdere weken op nummer 1 van de New York Times-bestsellerlijst en werd het bestverkochte financiële boek van 1980 met 438.640 verkochte exemplaren; waarmee het grote namen overtrof, zoals Free to Choose van Milton Friedman, The Real War van Richard Nixon en Cosmos van Carl Sagan.

Daarna verbrak Doug met zijn volgende boek, Strategic Investing, opnieuw een record door destijds de grootste voorschotbetaling ooit voor een financieel boek te ontvangen. Opvallend genoeg was Doug’s boek The International Man het bestverkochte boek in de geschiedenis van Rhodesië. Zijn meest recente uitgaven Totally Incorrect (2012) en Right on the Money (2013) zetten de traditie voort van het uitdagen van statisme en het bepleiten van vrijheid en vrije markten.

Hij was te gast in honderden radio- en televisieprogramma’s, waaronder David Letterman, Merv Griffin, Charlie Rose, Phil Donahue, Regis Philbin, Maury Povich, NBC News en CNN; werd besproken in talrijke tijdschriften en kranten zoals Time, Forbes, People en The Washington Post; en is een vaste keynote speaker op FreedomFest, ’s werelds grootste bijeenkomst van vrije geesten.

Doug heeft in 10 landen gewoond en meer dan 175 landen bezocht. Tegenwoordig is de kans groot dat u hem aantreft op La Estancia de Cafayate (Casey’s Gulch), een oase verscholen in de hoge rode bergen buiten Salta, Argentinië. Cafayate doet het meest denken aan de geïsoleerde schoonheid van Bryce Canyon, Utah, gecombineerd met de weelderige wijngaarden van Napa Valley. Bewoners genieten van economische en sociale vrijheden die in de VS niet te vinden zijn, en van enkele van de beste wijn en golf ter wereld.

Onderzoeksdiensten van Doug Casey

The Casey Report

Meer informatie

Casey Daily Dispatch

Meer informatie

Aanmelding nieuwsbrief