Coincheck Group heeft een nieuwe strategie onthuld die is gebaseerd op een nuchtere veronderstelling: een imminent herstel van retailhandel hoeft niet te worden verwacht.

Tijdens de winstcall voor het tweede kwartaal van het boekjaar 2027 op 9 november 2026 schetste CEO Pascal St-Jean een driefasenplan dat het bedrijf 'fund, grow, replicate' noemt. Het doel is om de kernactiviteiten van het bedrijf om te vormen tot een zelfvoorzienende kasgeneratie die blijft functioneren, zelfs als particuliere handelaren aan de zijlijn blijven staan.

De cijfers achter de koerswijziging

De resultaten van het kwartaal verklaren waarom het management in een planningsmodus verkeert. De omzet daalde jaar-op-jaar met 43% naar ¥75,516 miljard.

De handelsactiviteit zag er nog zwakker uit. Het volume op de Coincheck-marktplaats daalde met 56% vergeleken met hetzelfde kwartaal een jaar eerder.

Het bedrijf boekte in deze periode een nettoverlies van ¥4,136 miljard, waarvan een groot deel voortkwam uit een afschrijving van ¥2,96 miljard — een boekhoudkundige last die de waarde van de Aplo-activiteit neerwaartheidert nu deze wordt afgebouwd.

Op de balans sloot Coincheck het kwartaal af met ¥14 miljard ($89 miljoen) aan kasgeld en equivalenten.

Fund, grow, replicate

Het plan draait om drie bestaande kasgeneratoren. De eerste is de Coincheck-marktplaats in Japan, de retailbeurs die de meeste gebruikers kennen. De tweede is het pakket Canadese crypto-ETF's van 3iQ — beursgenoteerde fondsen die beleggers via de aandelenmarkt blootstelling aan crypto-activa geven. De derde is staking, dat Coincheck in de hele groep exploiteert.

Staking functioneert enigszins als rente ontvangen voor het helpen beveiligen van een blockchain: gebruikers zetten bepaalde tokens vast, het netwerk betaalt beloningen uit, en het platform houdt een percentage voor het afhandelen van de mechanismen.

De redenering is dat deze drie bedrijfstakken kunnen worden geoptimaliseerd om genoeg kasgeld te genereren om de toekomst van het bedrijf te financieren. Cruciaal is dat de strategie niet afhankelijk is van herstel van retailvolumes of activaprijzen. Beide zijn in de huidige Japanse markt zwak gebleven. In feite wordt uitvoering — niet een marktwending — de maatstaf voor het beoordelen van de komende kwartalen van het bedrijf.

Wat er met Aplo gebeurt

Aplo wordt als zelfstandige institutionele eenheid afgebouwd, maar de technologie wordt niet weggegooid. Coincheck wil deze hergebruiken voor een apart beheerd rekeningproduct (SMA). Een SMA is een portefeuille die namens één enkele cliënt wordt beheerd, in plaats van gepoold met het geld van andere beleggers zoals bij een fonds.

Het SMA-product staat gepland voor lancering in de eerste helft van 2027.

Coincheck onderhoudt ook de partnerschappen met grote Japanse platforms — Mercari, de online marktplaats, en KDDI, de telecomaanbieder. Daarnaast onderzoekt het bedrijf aanvullende producten, waaronder CFD's. Een contract voor verschil stelt een handelaar in staat te speculeren op de prijsbeweging van een activum zonder het activum zelf te bezitten.

Coincheck wacht bovendien op duidelijkere regelgevende richtlijnen voordat het verder uitbreidt naar vermogensbeheer.

Achtergrond: een beurs gebouwd voor een druktere markt

Coincheck wordt verhandeld op Nasdaq onder het ticker CNCK en beheert een van de bekendere retail-cryptobeurzen van Japan. Het bedrijf bezit ook 3iQ, het Canadese bedrijf achter zijn ETF-aanbod.

Komende mijlpalen

De risico's zijn eveneens duidelijk. Een omzetdaling van 43% en een nettoverlies van ¥4,136 miljard zijn geen kleine bedragen, en de kaspositie van ¥14 miljard geeft het bedrijf een beperkte renbaan om te bewijzen dat het model werkt.

Vooralsnog zijn de mijlpalen om in de gaten te houden concreet. De SMA-lancering staat gepland voor de eerste helft van 2027. Eventuele regelgevende richtlijnen over vermogensbeheer zullen bepalen hoe ver Coincheck verder kan gaan dan handel. En toekomstige kwartaalresultaten zullen tonen of de marktplaats, de 3iQ-ETF's en staking het bedrijf daadwerkelijk kunnen dragen terwijl particuliere handelaren een pauze nemen.