Coinbase-aandeel onder druk nu crypto daalt, USDC-aanbod afneemt en ETF-uitstromen toenemen

Het Coinbase-aandeel blijft steken onder een belangrijk steunniveau, en een reeks risico's suggereert dat de neerwaartse trend zich kan voortzetten. Het aandeel is gedaald naar $130 — ruim 50% onder het hoogste punt van dit jaar en 70% onder het hoogtepunt van vorig jaar — nadat het door het belangrijke steunniveau van $139 brak. De daling kan op korte termijn doorzetten nu de cryptoprijzen dalen, het aanbod van USDC onder $70 miljard zakt en de uitstromen uit crypto-ETF's blijven toenemen. De samenkomst van deze drukfactoren is van belang omdat de inkomsten van Coinbase verbonden zijn aan de cryptomarktactiviteit in de handels-, stablecoin- en custodian-activiteiten, zodat zwakte in één hoek van de markt zich over meerdere inkomstenstromen tegelijk kan verspreiden.

Cryptodaling drukt transactie-inkomsten

Het grootste risico voor Coinbase is de voortdurende terugval van Bitcoin en de meeste altcoins, die de hele maand zijn blijven dalen. Solana is gezakt naar $83, een daling van 33% ten opzichte van het hoogtepunt van september, terwijl Bitcoin daalde naar $73.235, scherp onder het Oktoberhoogtepunt van $87.400. De totale marktkapitalisatie van alle cryptocurrencies is gedaald van bijna $3 biljoen in oktober naar $2,4 biljoen.

Crypto-beurzen presteren doorgaans ondermaats wanneer Bitcoin en andere cryptocurrencies dalen. Lagere prijzen verminderen doorgaans de handelsactiviteit, wat op zijn beurt de transactie-inkomsten drukt — de kosten die een beurs inhoudt op klanttransacties. Uit het meest recente kwartaalrapport van Coinbase bleek dat de transactie-inkomsten vorig kwartaal daalden naar $450 miljoen, vanaf meer dan $1,04 miljard in dezelfde periode een jaar eerder — een verschil dat illustreert hoe direct marktzwakte doorwerkt in de inkomsten van een beurs.

Het bedrijf werkt eraan die volatiliteit te compenseren door uit te breiden naar andere markten. Het streeft ernaar een beurs voor alles te worden — een platform waar beleggers activa zoals aandelen, ETF's en grondstoffen kunnen verhandelen — en heeft extra diensten uitgerold, waaronder voorspellingen en on-chain kredietverlening. De uitdaging is echter dat deze nieuwere bedrijven tijd nodig hebben om groot genoeg te worden om de transactie-inkomsten te overstijgen. Totdat ze schaal bereiken, blijven de resultaten van het bedrijf gevoelig voor schommelingen in cryptoprijzen.

USDC-aanbod daalt vanaf recordhoogte

Coinbase is uitgegroeid tot een van de grootste distributeurs van USD Coin (USDC), de op een na grootste stablecoin ter wereld. In de laatste resultaten genereerde het bedrijf meer dan $307 miljoen aan stablecoin-inkomsten, waarvan het grootste deel afkomstig was van USDC. Het gemiddelde amount USDC in Coinbase-producten steeg die maand ook naar een recordhoogte.

De uitdaging is echter dat de hoeveelheid USDC in omloop dit jaar blijft dalen. Gegevens van CoinMarketCap tonen aan dat de waardering van de stablecoin is gedaald naar $69 miljard, vanaf het jaohoogtepunt van $80 miljard. Het circulerende aanbod is van belang voor die inkomstenpost omdat de rente-inkomsten erachter worden gegenereerd op de uitstaande munten — naarmate het aanbod krimpt, krimpt de pool van USDC waarover kan worden verdiend mee.

Het is nog onduidelijk precies hoeveel USDC in Coinbase-producten wordt aangehouden. Maar nu het totale aanbod krimpt, is de hoeveelheid binnen het ecosysteem waarschijnlijk ook gedaald. Als dat het geval is, zullen de rente-inkomsten die het bedrijf verdient op alle USDC die het aanhoudt ook blijven dalen.

Uitstromen uit crypto-ETF's versnellen

Gegevens tonen ook aan dat beleggers hun crypto-ETF's verkopen. Spot-Bitcoin-ETF's hebben dit tot nu toe dit maand meer dan $1,88 miljard verloren, na een verlies van $515 miljoen vorige maand. Ethereumfondsen zagen dit maand $695 miljoen wegvloeien, na verliezen van $1,6 miljard de maand ervoor. Andere spot-altcoin-ETF's hebben de afgelopen maanden ook activa verloren.

De trend is van belang voor Coinbase omdat het de grootste custodian van crypto-ETF's is, wat betekent dat de aanhoudende uitstromen een directe impact hebben op de custodian-activiteit. Bij een custodian-regeling bewaart de aanbieder de activa die de fondsen dekken, zodat bij aflossingen die activa uit de ETF's trekken, de pool van holdings die de custodian beheert meekrimpt.

Technische analyse wijst op verdere daling

Ook technische indicatoren suggereren dat Coinbase kwetsbaar is voor verdere daling. Het aandeel is al gezakt onder het belangrijke steunniveau van $140, dat de laagste bodem van juni en augustus markeerde. Het aandeel blijft ook onder alle voortschijdende gemiddelden en vormt langzaam een bearish vlagpatroon — een structuur bestaande uit een verticale lijn gevolgd door een horizontaal kanaal — dat in de meeste gevallen tot verdere verliezen leidt.

Als deze fundamentele risico's aanhouden, kan het Coinbase-aandeel verder dalen, mogelijk richting het psychologische niveau van $100. Aan de andere kant zou een beweging boven het belangrijke verzetsniveau van $150 het bearish beeld ontkrachten. Tegen die achtergrond zijn de markeringen om in de gaten te houden dezelfde als die de fundamentals aandrijven: of Bitcoin en de bredere cryptomarkt stabiliseren, of het circulerende aanbod van USDC stopt met krimpen, en of de maandelijkse ETF-flowgegevens verschuiven van uitstromen naar instromen.

Dit artikel biedt een analyse van de financiële markten en is geen beleggingsadvies. Aandelenprijzen en cryptomarkten brengen aanzienlijke risico's met zich mee, en technische scenario's of omzetprognoses garanderen geen toekomstige resultaten.

Bron: The Market Periodical