Coinbase heeft de Amerikaanse effectentoezichthouder SEC gevraagd goedkeuring te verlenen aan perpetuals op aandelen die rond de klok verhandeld zouden worden. Voordat het product in de VS kan worden gelanceerd, heeft de beurs echter ook groen licht nodig van de toezichthouder voor derivaten, de CFTC.

Perpetuals op aandelen zijn termijncontracten zonder vervaldatum. Traders gebruiken ze om in te zetten op de prijsbeweging van een aandeel zonder het aandeel zelf te bezitten, en de positie hoeft niet te worden gerolld. Dergelijke contracten lopen continu door in plaats van alleen tijdens de reguliere beursuren, waardoor handel ook in het weekend mogelijk zou zijn. Dat is een opvallende breuk met de traditionele Amerikaandeelenmarkten, waar afzonderlijke aandelen tijdens vaste sessies op doordeweekse dagen op de beurs handelen en nieuws dat buiten die uren breekt pas kan worden ingeprijsd wanneer de markten weer opengaan. Perpetuals ontstonden in de cryptosector, waar beurzen de contractprijs via een funding-rate-mechanisme aan de onderliggende waarde koppelen in plaats van via afwikkeling op een vervaldatum; dat ontwerp is overgenomen in de aandelenvarianten die nu opkomen. Coinbase diende eind augustus het zogenoemde registratieformulier in bij de toezichthouder, en Chief Policy Officer Faryar Shirzad bevestigde de stap begin september op X. De beurs biedt het product feitelijk al sinds maart 2026 aan, zij het uitsluitend voor gebruikers buiten de VS, met Apple, Microsoft, NVIDIA en Amazon als onderliggende waarden.

Het dubbele goedkeuringstraject via SEC en CFTC

Het ingediende document is een registratieformulier waarmee de beurs de toezichthouder informeert over de vermelding. De SEC toetst het effectenelement, terwijl de CFTC het derivatenelement beoordeelt. Het bedrijf heeft tot nu toe niet bekendgemaakt welk formuliernummer en welk regelgeving daarachter zitten. Shirzad maakte de indiening begin september publiek, nadat deze bij de SEC was aangekomen.

De goedkeuring van de effectentoezichthouder alleen is echter niet voldoende om de handel te starten. Perpetuals zijn derivaten en de Commodity Futures Trading Commission houdt toezicht op de Amerikaanse derivatenmarkt. Coinbase heeft dus naast een SEC-goedkeuring ook groen licht van de CFTC nodig; pas dan mogen Amerikaanse klanten de contracten verhandelen. Het tijdschema rust daarmee op twee onafhankelijke processen, waarvoor Coinbase geen data heeft genoemd.

De effectentoezichthouder is bevoegd omdat afzonderlijke aandelen als effecten gelden, en een derivaat op één aandeel valt daardoor onder hetzelfde regime. Coinbase heeft sinds mei 2026 een CFTC-goedkeuring voor cryptoperpetuals, maar die goedkeuring dekt aandelen als onderliggende waarde niet. Zonder beide toestemmingen kan Coinbase het product niet aan Amerikaanse klanten aanbieden. Shirzad wees ook op de vraag buiten de VS, die het bedrijf sinds het voorjaar zelf bedient:

"Equity perps have demonstrated demand internationally, and we look forward to the prospect of a regulated access route for US investors." - Faryar Shirzad, Chief Policy Officer, Coinbase

Perpetuals op aandelen lopen sinds maart buiten de VS

De aanvraag is geen nieuw product, maar de uitbreiding van een lopende activiteit naar de thuismarkt. Sinds maart 2026 biedt de beurs perpetual futures op afzonderlijke aandelen aan, aanvankelijk alleen voor gebruikers buiten de VS. Daar zijn vier onderliggende waarden beschikbaar - Apple, Microsoft, NVIDIA en Amazon - alle vier afkomstig uit de Amerikaanse technologiesector. De technische en operationele infrastructuur bestaat dus al; wat in wezen nog openstaat, is reglementaire toegang.

De aanvraag valt bovendien in een fase waarin de CFTC gunstiger tegenover 24/7-handel staat, een verschuiving die de toezichthouder stap voor stap voorbereidde. In mei 2026 keurde de CFTC op ambtelijk niveau voor het eerst Bitcoin-perpetual futures goed voor de Amerikaanse markt, waarbij Coinbase en de derivatenbeurs KalshiEX tegelijkertijd hun toestemming kregen. Daarvoor bestond er in de VS geen goedkeuring van deze soort, waardoor de toezichthouder voor het eerst permanent doorlopende termijncontracten op eigen bodem toestond - al dekte die stap uitsluitend crypto-onderliggende waarden.

Een maand later verruimde het agentschap het kader. In juni 2026 publiceerde het een verzoek om reacties over perpetuals op ruwe olie en over 24/7-handel in het algemeen, waarmee niet één product maar de handeltijden van de gehele gereguleerde derivatenmarkt ter discussie werden gesteld. De aandelenperpetuals van Coinbase passen in deze opening: binnen vier maanden verschoven het kader van crypto-onderliggende waarden via grondstoffen naar afzonderlijke aandelen.

Kalshi slaat via de indexport dezelfde richting in

Coinbase concurreert niet alleen om deze nieuwe productcategorie. Kalshi diende op 18 augustus 2026 een aanvraag in bij de CFTC voor perpetuals op een aandelenindex, met de MerQube U.S. Large Cap Index - een tegenhanger van de S&P 500, samengesteld uit grote Amerikaanse aandelen - als onderliggende waarde. Het platform vroeg daarnaast perpetuals op koper aan, dat als grondstof eveneens onder de jurisdictie van de CFTC valt. Beide contracten richten zich op klassieke TradFi-onderliggende waarden in plaats van op cryptovaluta's.

Het beslissende verschil ligt in het goedkeuringstraject. De indexaanvraag van Kalshi heeft geen SEC-goedkeuring nodig, omdat breed gespreide aandelenmandjes reglementair bij de CFTC liggen. Coinbase moet echter eerst langs de effectentoezichthouder: Kalshi doorloopt één proces, Coinbase twee. Economisch gezien vervullen beide producten dezelfde functie - een positie op Amerikaandelenrisico, rond de klok verhandelbaar.

Beide aanbieders komen uit dezelfde richting. Oorspronkelijk hadden Kalshi en Coinbase alleen CFTC-toestemmingen voor cryptoperpetuals, voordat ze uitbreidden naar aandelen, indexen en grondstoffen. De concurrentie om 24/7-derivaten verschuift daarmee van crypto-onderliggende waarden naar de kernactiviteit van de gevestigde derivatenbeurzen.

Hyperliquid domineert de markt buiten de Amerikaanse regulering

Het grootste deel van de wereldwijde handel in perpetuals vindt traditioneel plaats buiten de Amerikaanse regulering. Dat volume zit vooral bij cryptonatieve en gedecentraliseerde platforms, met Hyperliquid voorop, een gedecentraliseerd handelsplatform voor perpetuals zonder centrale beheerder. Gereguleerde Amerikaanse platforms konden dit segment voor de actie van de CFTC helemaal niet bedienen; die eerste goedkeuring kwam in mei 2026. Nu strijden de gereguleerde Amerikaanse aanbieders om precies dat volume.

De politiek gaat openlijk op deze route in. In het Witte Huis sprak president Donald Trump in augustus 2026 het platform rechtstreeks aan, waarbij hij zei dat CFTC-voorzitter Michael Selig eraan werkte om Hyperliquid volledig regelconform naar de VS te halen. Tegelijkertijd zou Hyperliquid Labs volgens berichten in gesprek zijn met Payward, het moederbedrijf van Kraken, over een gereguleerde toegang tot de Amerikaanse markt. De offshorezijde beweegt dus eveneens richting Amerikaanse autorisatie.

Voor Coinbase zal de uitkomst van beide processen haar positie bepalen in een markt die zich momenteel hergroeperen. Bij goedkeuring kan de beurs een internationaal getest product naar de grootste aandelenmarkt ter wereld brengen. Zo niet, dan blijven andere platforms de vraag bedienen, via de indexport of vanuit het buitenland. Uiteindelijk bepalen twee toezichthouders het tijdstip, niet het bedrijf.