Coinbase, Kalshi en vier andere bedrijven vroegen op 9 november een federale rechtbank om toestemming om de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) te verdedigen, als tegenwicht tegen de vroege juridische twijfel over de goedkeuring door de toezichthouder van perpetual futures op afzonderlijke aandelen. Payward, DRW Holdings, Jump Trading en Paradigm sloten zich bij de twee bedrijven aan in de voorgestelde brief, die om toestemming vraagt om argumenten in te dienen ter ondersteuning van het agentschap. Dergelijke stukken, bekend als amicus brieven, geven niet-betrokken partijen de mogelijkheid om juridische argumenten aan te dragen voor de rechtbank. De zes bedrijven volhouden dat equity perpetuals als security futures gelden en niet als security-based swaps — een onderscheid dat bepaalt welke toezichthouder toezicht houdt op de producten. Hun indiening volgt op vragen van een federale rechter over de bevoegdheid van de CFTC met betrekking tot deze producten, die individuele aandelen volgen zonder vaste looptijd.

Het stuk reageert op een rechtszaak van de Capital Markets Alliance, die stelt dat equity perpetuals onder de exclusieve bevoegdheid van de Securities and Exchange Commission (SEC) vallen. De alliantie beweert dat de CFTC haar goedkeuringen niet heeft toegelicht of de risico's voor beleggers niet voldoende heeft beoordeeld.

Rechter Betwijfelt CFTC-bevoegdheid maar Wijst Noodmaatregel Af

Op 3 november verwierp rechter Valerie Caproni het verzoek van de alliantie om een tijdelijk verbod. Niettemin oordeelde zij dat de vereniging waarschijnlijk in het gelijk zal worden gesteld in haar centrale jurisdictieclaim, met de redenering dat contracten zonder toekomstige levering mogelijk niet voldoen aan de wettelijke definitie van security futures onder de federale wet.

De rechter wees de noodmaatregel af omdat de vereniging geen waarschijnlijke onherstelbare schade had aangetoond. Haar uitspraak besliste niet over de uiteindelijke gronden van de rechtszaak, en de vereniging blijft een voorlopige injunctie tegen de goedkeuringen vorderen — een stap die, indien toegewezen, de goedkeuringen zou blokkeren gedurende de duur van de rechtszaak.

Bedrijfsstuk Verwijst naar Gezamenlijk Toezicht en Bestaande Listings

De bedrijven stellen daartegenover dat het Congres in 2000 gezamenlijk SEC-CFTC-toezicht op security futures heeft ingesteld. Hun brief beargumenteert dat futures-contracten geen vaste vervaldatum nodig hebben, met verwijzing naar eerdere federale uitspraken die futures-contracten met onbepaalde looptijd erkenden.

Het stuk betwist ook de bewering dat de SEC buiten het goedkeuringsproces werd gehouden. Beide instanties vroegen om publieke reacties en beurzen dienden listingnormen in bij de SEC — stappen die, volgens de bedrijven, de behandeling van de producten onder de bestaande regels voor securities futures ondersteunen.

Coinbase Derivatives, KalshiEX en Bitnomial dienden hun aanvragen in september in. Volgens het stuk leidde het niet-optreden van de toezichthouder op 2 november tot deemed approvals, een mechanisme waarbij aanvragen automatisch van kracht worden wanneer de toezichthouder er niet op reageert. Payward is eigenaar van Bitnomial, terwijl DRW, Jump Trading en Paradigm handelsbelangen hebben in de markt, waardoor de juridische uitdaging nu producten betreft die al op de Amerikaanse markt verschijnen. Zowel het verzoek om de brief in te mogen dienen als het verzoek van de alliantie om een voorlopige injunctie liggen nog bij de rechtbank.

Kalshi kondigde op 5 november aan de handel in perpetuals op afzonderlijke aandelen te starten, met verwijzing naar meer dan 50 bedrijven. CFTC-registraties vermelden afzonderlijk goedgekeurde Kalshi-contracten gekoppeld aan Tesla en Nvidia, en de toezichthouder vermeldt ook op 5 november gecertificeerde equity perpetual-contracten gekoppeld aan Coinbase. Certificering betekent niet dat er daadwerkelijk handel plaatsvindt.

Zoals CoinCentral eerder meldde, kondigde de CFTC aan dat dergelijke contracten konden beginnen met handelen op geregistreerde beurzen, waarbij voorzitter Michael Selig sprak van gezamenlijk toezicht door beide marktregulators.