Coinbase heeft goedkeuring ontvangen van de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission (CFTC) om Coinbase Clearing LLC te exploiteren, waarmee de geplande infrastructuur van de beurs voor gereguleerde derivatives in de Verenigde Staten is voltooid. De goedkeuring voegt een derivatives clearing organization (DCO) toe aan Coinbase's bestaande beurs- en brokerageactiviteiten. Een DCO is de CFTC-aanduiding voor een clearinghouse — de tussenpersoon die zit tussen derivatentegenpartijen, garandeert dat transacties afwikkelen en het onderliggende onderpand beheert.

De registratie van de CFTC is op 28 september ingegaan, volgens de derivatives clearing records van het agentschap. Op basis van de registratie kan Coinbase Clearing volledig onderpandgestelde futures, opties op futures en swaps cleareren.

Voltooiing van de derivativesstack

Coinbase beschikt nu over drie kerncomponenten die onder CFTC-regulatie vallen en haar derivativesbedrijf ondersteunen:

• Coinbase Derivatives, LLC, dat optreedt als designated contract market.
• Coinbase Financial Markets, Inc., dat optreedt als futures commission merchant.
• Coinbase Clearing LLC, dat derivativesclearing verzorgt via de nieuwe DCO-registratie.

De structuur geeft Coinbase een end-to-end platform voor gereguleerde, volledig onderpandgestelde producten. Het bedrijf meldde dat de nieuwe clearinghouse is ontworpen rond USDC — de door Circle uitgegeven dollarstablecoin — en 24/-settlement, een opmerkelijke verschuiving in een markt waar crypto de klok rond wordt verhandeld, terwijl traditionele futuresclearing werkt met settlementcycli op werkdagen.

Coinbase was eerder afhankelijk van Nodal Clear voor het cleareren van bepaalde derivatives. De nieuwe DCO verandert die regeling voor in aanmerking komende producten door clearingmogelijkheden binnen de Coinbase-groep te brengen. Clearing is doorgaans de meest operationeel intensieve laag van een derivativesbedrijf — het is de plek waar onderpand wordt gestort, transacties worden gesaldeerd en tegenpartijrisico wordt beheerd — en is historisch gezien behandeld door onafhankelijke clearinghouses of door clearingonderdelen van grote beursgroepen zoals CME Group, dat de producten cleart die op eigen markten worden verhandeld.

Beperkingen blijven bestaan voor sommige producten

De goedkeuring geeft Coinbase geen alomvattende interne clearing voor elk derivativesproduct. Coinbase gaf aan bestaande partners te blijven gebruiken voor bepaalde aanbiedingen, waaronder het derivativesbedrijf met marge en de geplande single-stock perpetual futures.

Dit onderscheid is belangrijk omdat de nieuwe DCO-autorisatie specifiek betrekking heeft op volledig onderpandgestelde futures, opties op futures en swaps. Producten met marge vallen buiten die goedkeuring.

Coinbase zei dat de nieuwe infrastructuur het bedrijf in staat moet stellen om volledig onderpandgestelde contracten direct te ontwikkelen en af te wikkelen. Het bedrijf voegde eraan toe dat de structuur de productontwikkeling en operationele efficiëntie kan verbeteren naarmate het zijn gereguleerde derivativesaanbod uitbreidt.

De goedkeuring markeert een nieuwe stap in de bredere inspanning van Coinbase om financiële infrastructuur rond cryptomarkten op te bouwen. Met beurs-, brokerage- en clearingfuncties binnen het eigen gereguleerde kader kan het bedrijf nu meer fasen van de derivativeslevenscyclus beheren voor producten die onder de autorisatie vallen — terwijl de producten met marge en de geplande single-stock perpetual futures voorlopig nog afhankelijk zijn van externe clearingpartners.