Circle dringt er bij de Europese Unie op aan delen van haar crypto-regelgeving te herzien, met het argument dat de huidige aanpak van de unie rond stablecoins de grootste tokens ter wereld buiten de regulatoire reikwijdte laat, terwijl hun reserves te strak aan het bankwezen worden gebonden.

De stablecoin-uitgever, die de aan de dollar gekoppelde USDC en de aan de euro gekoppelde EURC uitgeeft, meldde donderdag dat het heeft gereageerd op de consultatie van de Europese Commissie over de herziening van de Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), het omvattende raamwerk van de unie voor digitale assets. De bepalingen van MiCA die specifiek op stablecoins betrekking hebben, zijn in juni 2024 van toepassing geworden, met het volledige regime in werking sinds het einde van dat jaar. Circle presenteerde zijn aanbevelingen als verfijningen van een regime waarvan het de unie crediteert met een vroege voorsprong op het toezicht op stablecoins.

De kern van het argument van het bedrijf is dat MiCA veel gereguleerde uitgevers heeft voortgebracht, maar er niet in is geslaagd de grootste wereldwijde tokens te omvatten. Van de top 25 stablecoins naar marktwaarde, zo merkte Circle op, voldoen er slechts drie aan MiCA. Dat gat, zo betoogde Circle, ondermijnt de effectiviteit van een raamwerk dat Europa anders een vroege regulatoire voorsprong gaf.

Om dat gat te dichten, drong Circle er bij de Commissie op aan "multi-uitgifte" te behouden — de structuur waarmee een wereldwijd circulerende stablecoin kan worden mee-gegeven door een in de EU geautoriseerde entiteit naast haar buitenlands gereguleerde tegenhanger, een regeling die Circle volgens essentieel is om wereldwijd circulerende tokens binnen het EU-kader te brengen. Beperking daarvan zou de activiteit simpelweg offshore drijven, waarschuwde het bedrijf.

De reservevereisten trokken de scherpste verzoeken van Circle. Reserves zijn de activa die een stablecoin-uitgever aanhoudt om zijn tokens te dekken en inlossingen door houders te honoreren; onder MiCA moeten uitgevers van e-geldtokens ten minste 30% van de reserves aanhouden in commerciële bankdeposito's, een drempel die oploopt tot 60% voor tokens die als "significant" worden beschouwd — een aanduiding die wordt geactiveerd door schaalmaatstaven zoals het aantal houders en de marktwaarde. Circle betoogde dat de verplichting de blootstelling aan kredietrisico in de banksector juist vergroot, en koos het partij voor de Europese Centrale Bank door te pleiten voor vervanging door een flexibelere liquiditeitseis.

Het bedrijf vroeg de toezichthouders ook een plafond van 35% op single-sovereign-blootstelling en een regel die beperkt hoeveel een stablecoin-uitgever bij één bank mag aanhouden, te schrappen — beperkingen die grote uitgevers volgens het bedrijf zouden dwingen reserves over tientallen instellingen te spreiden.

De inzending valt samen met de voorbereidingen in Brussel voor een bredere herziening van het raamwerk. De EU zal MiCA naar verwachting in 2027 herzien om buitenlandse stablecoin-uitgevers beter aan te pakken, terwijl Europese cryptobedrijven door de druk van de overgangsperiode van het regime navigeren en toezichthouders platforms zoals Binance over naleving aanspreken. De feedback uit de consultatie zal naar verwachting de beoordeling van het raamwerk door de Commissie informeren, en eventuele aanpassingen van de reserveregels verlopen via het Europese wetgevingsproces.

De oproep weerspiegelt ook een bredere strijd om dominantie op het gebied van stablecoins, nu Amerikaanse uitgevers in het buitenland actief zijn en Washington aan dollars-gekoppelde tokens in toenemende mate ziet als instrument om de mondiale reikwijdte van de dollar te vergroten.

Bron: Decrypt