Circle Boekt Bescheiden Groei Tijdens De Crypto Winter

De aandelen van Circle Internet Group (CRCL), de uitgever van de USDC-stablecoin, bewogen heen en weer maar handelden vrijwel onveranderd nadat het bedrijf de financiële resultaten over het derde kwartaal publiceerde, waaruit bleek dat de omzetgroei tijdens de crypto winter bleef afzwakken — de brancheterm voor een langdurige periode van dalende crypto-koersen en beperkte on-chain activiteit.

De omzet steeg met 17% op jaarbasis naar 865 miljoen dollar, geholpen door een toename van 8% in de USDC-circulatie. De winst klom met 5% naar 226 miljoen dollar, terwijl de omzet over negen maanden steeg naar 2,26 miljard dollar. De verbetering van de winstgevendheid kwam ondanks een stijging van de kosten naar 245 miljoen dollar.

Groei Verbonden Aan USDC-Momentum En Arc

Circle verwacht dat zijn omzetgroei zal doorzetten, aangedreven door het groeiende momentum van USDC en door Arc, het blockchainnetwerk dat het bedrijf enkele maanden geleden lanceerde. Het bedrijf verwacht geld te verdienen aan Arc via staking-beloningen, tokensales en ecosysteemstimulansen. Het plans ook inkomsten te genereren door het aanhouden van 2,5 miljard ARC-tokens, gelijk aan 25% van de totale voorraad.

Circle gelooft dat zijn jaaromzet in het "andere segment" tussen 310 miljoen en 330 miljoen dollar zal liggen, met een RLDC-marge — omzet minus distributiekosten, de betalingen aan partners die helpen de stablecoin te distribueren — tussen 41,7% en 43,7%.

USDC-Circulatie Daalt Naar 70,6 Miljard Dollar

Ondanks de optimistische vooruitzichten staat Circle voor grote uitdagingen. Eén daarvan is dat de groei van USDC de afgelopen maanden is gestagneerd. De inkomsten van het bedrijf zijn afhankelijk van zowel de omvang van de USDC-circulatie als de rendementen die het verdient op de reserves die de token dekken.

Data samengesteld door CoinMarketCap toont aan dat de USDC-circulatie is gedaald naar 70,6 miljard dollar vanuit het jaarhoogtepunt van 80 miljard dollar. Dat niveau ligt ook aanzienlijk lager dan het gemiddelde van 73 miljard dollar in het derde kwartaal.

De hoeveelheid USDC in circulatie is belangrijk vanwege het bedrijfsmodel van Circle, dat inhoudt dat het de stablecoin uitgeeft en vervolgens geld verdient door te beleggen in staatsobligaties. Daardoor wordt de omzet doorgaans geraakt wanneer de USDC-circulatie daalt. In de meeste gevallen hangt de circulatie af van de heersende marktomstandigheden: hij stijgt tijdens crypto-rally's en daalt tijdens crypto winters. Er zijn signalen dat het herstel van enkele maanden geleden is vastgelopen, nu Bitcoin in een correctie is gezakt — per definitie een daling van 10% of meer vanaf een recent hoogtepunt.

Een andere mogelijke uitdaging is dat de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties beginnen te dalen. Het toonaangevende driemaandsrendement is gedaald naar 4,12% vanuit het jaarhoogtepunt van 4,281%. Lagere rendementen verminderen de rente-inkomsten die Circle verdient op de reserves achter USDC, en de combinatie van lagere obligatierendementen en een dalende USDC-circulatie betekent dat de omzetgroei onder druk komt te staan.

Belangrijker nog: de Arc-blockchain kampt met uitdagingen nu de concurrentie in de sector toeneemt. Data van DeFi Llama toont aan dat de total value locked (TVL) op het netwerk — een kernmaatstaf voor on-chain activiteit — de afgelopen weken licht is gedaald.

Al met al vormen een krimpende stablecoinvoorraad, lagere obligatierendementen en toenemende concurrentie in de blockchainsector de belangrijkste obstakels voor het bedrijf. Voor wie de situatie volgt, zijn de meest directe richtingaanwijzers vervolgens routinematige datapunten: de USDC-circulatiecijfers, het verloop van de korte-termijn-Treasury-rendementen en de TVL van Arc op DeFi Llama.

BitMine Onder Druk

Elders onder aan crypto gelinkte aandelen bleef het aandeel van BitMine onder druk nu de opnames uit Ethereum-ETF's — een flowmaatstaf die vaak wordt gevolgd als indicatie van institutionele vraag naar ETH — aanhielden en ETH rond 2.300 dollar handelde. BMNR sloot op 28 oktober af op 22,05 dollar, fors lager dan de gerapporteerde septemberpiek. De daling vestigde de aandacht op de crypto-treasury en de staking-inkomsten van BitMine, terwijl technische indicatoren de mogelijkheid openden van een nieuwe terugval richting 20 dollar.

Technische Analyse CRCL

De daggrafiek toont dat CRCL de afgelopen maanden is teruggevallen, van een hoogtepunt van 103,25 dollar op 3 september naar de huidige prijs van circa 73 dollar. Het aandeel heeft een dalend kanaal gevormd — een patroon van steeds lagere toppen en bodems begrensd door parallelle trendlijnen — en is onder het 50-daags Exponential Moving Average (EMA), een breed gevolgde trendindicator, gezakt. Handelen onder dat gemiddelde is een teken dat het bearish momentum aanhoudt.

Aan de positieve kant maakt het kanaal deel uit van een bullish flag-patroon, dat doorgaans leidt tot een krachtige uitbraak. Als dat gebeurt, is het volgende belangrijke niveau om in de gaten te houden 82,70 dollar. Dit scenario wordt bevestigd als de prijs boven de bovenzijde van het dalende kanaal uitkomt.

Dit artikel verscheen oorspronkelijk op The Market Periodical.