De Chinese export steeg in juli meer dan verwacht en overtrof de prognoses, ook al vertraagde de groei ten opzichte van het razendsnelle tempo van juni, dankzij de aanhoudende wereldwijde vraag naar hoogtechnologische componenten die de goederen van het land bleef absorberen ondanks een nieuwe ronde van handelswrijving met Washington.

Volgens de officiële douancijfers die vrijdag zijn gepubliceerd, groeide de export met ongeveer 23% in Amerikaanse dollartermen op jaarbasis, boven de ruwweg 22% groei die economen hadden voorspeld. Dat cijfer was echter trager dan de stijging van ongeveer 27% in juni, wat het snelste tempo sinds oktober 2021 was geweest. De import steeg vorige maand met ongeveer 27,5%, net onder de verwachtingen van rond 28%, en een opmerkelijke vertraging ten opzichte van de sprong van ongeveer 36% in juni, op zichzelf de snelste in vijf jaar. Het handelsoverschot kwam uit op ongeveer $112 miljard, boven de analistenschattingen van ruwweg $107 miljard, maar wel kleiner dan de ongeveer $126 miljard in juni.

De wereldwijde uitrol van AI-infrastructuur heeft de Chinese economie geholpen door een jaar van geopolitieke schokken heen, waardoor de exportgroei op koers bleef ondanks dat de binnenlandse consumptie gedempt bleef. De aanhoudende sterkte in aan AI gerelateerde export versterkt de bredere narratief van veerkrachtige technologievraag die de regionale groei ondersteunt, een thema dat relevant is voor Aziatische aandelen en valuta die blootgesteld zijn aan de AI-toeleveringsketen, waaronder de Zuid-Koreaanse chipteleveranciers.

Een deel van de exportsterkte weerspiegelde ook dat Chinese fabrikanten haast maakten om goederen op schepen met bestemming de VS te laden vóór een verwachte tariefsverhoging. Washington legde eind juli een nieuwe heffing van ongeveer 12,5% op Chinese producten op, ter vervanging van een tijdelijk lager tarief dat was verlopen. Dergelijke voorraad-opbouwpatronen, die veelvuldig werden waargenomen tijdens eerdere fasen van het VS-China-handelsconflict, trekken toekomstige bestellingen doorgaans naar voren en kunnen worden gevolgd door een afzwakking van verzendingen zodra het hogere tarief ingaat.

Het handelsoverschot van Peking, dat in heel 2025 boven de $1 biljoen uitkwam, blijft een aanhoudend spanningspunt met grote handelspartners, waaronder de Verenigde Staten en de Europese Unie, die beide China hebben aangespoord om zijn economie meer op binnenlandse consumptie in te richten. De EU heeft daarnaast apart provisionalve heffingen op Chinese elektrische voertuigen opgelegd, waardoor de handelsspanningen zich verder uitbreidden buiten het bilaterale VS-China-kanaal.

De data werden gepubliceerd op het moment dat Peking en Washington een nieuwe ronde van vergeldingsmaatregelen uitwisselden, waardoor de handelsspanningen weer oplaaidden en het vooruitzicht van een geplande bilaterale top vertroebelden. Als reactie op recente Amerikaanse technologiebeperkingen en zwarte lijsten voor dwangarbeid heeft China deze week de export van drones beperkt als onderdeel van een breder pakket aan tegenmaatregelen. Desondanks heeft Peking laten weten een volledige breuk in de bilaterale betrekkingen te willen vermijden, waarbij het basisscenario onder analisten er nog steeds op wijst dat een staatsbezoek grotendeels zoals gepland doorgaat, zij het met verschillende potentiële complicaties die nog onopgelost zijn. De vergeldingsuitwisseling rond tarieven en drone-exportbeperkingen voegt een nieuwe laag van onzekerheid toe, juist op het moment dat er over een bilaterale top werd gesproken.

De Chinese autoriteiten hebben hun steun voor de vertragende economie bevestigd op een beleidsvergadering eind juli, waarbij ze wezen op versnelde fiscale uitgaven en tijdige monetaire aanpassingen, hoewel ze ervan weerhielden om concrete nieuwe stappen aan te kondigen om de huishoudelijke bestedingen te stimuleren. Die voorzichtigheid komt nadat de bbp-groei in het tweede kwartaal vertraagde tot ongeveer 4,3%, het zwakste tempo sinds het vierde kwartaal van 2022, wat onderstreept in hoeverre de export, in plaats van de binnenlandse vraag, het Chinese groeiverhaal naar het derde kwartaal blijft dragen.

Het sterker dan verwachte exportcijfer, ook al vertraagde de groei ten opzichte van het tempo van juni, suggereert dat de industriële basis van China nog steeds externe vraag vindt om op te leunen, ondanks een zwakke binnenlandse consumptieachtergrond en de zwakste kwartalebbp-groei sinds eind 2022. Of het momentum in de komende maanden aanhoudt, hangt deels af van of het anticipatieve opbouw-effect voorafgaand aan het tarief afneemt en of de aan AI gekoppelde vraag de tegenslag van tarieven en een afzwakkende wereldwijde goederenbesteding blijft compenseren. Hernieuwde VS-China-wrijving is een bescheiden tegenwind voor het sentimento rond risico's en zou kunnen drukken op grondstofvaluta's zoals de Australische dollar als de situatie verder escaleert.