De Chinese economie verloor in juli aan kracht, doordat zwakke detailhandelsverkopen, teruglopende investeringen en een verslechterende neergang op de vastgoedmarkt op de binnenlandse vraag drukten.

Sterke export biedt steeds meer steun aan de groei, maar zet de yuan ook hoger, waardoor de autoriteiten het tempo van de appreciatie van de munt proberen te beheersen.

Zwakker economisch nieuws en toenemende deflatierisico's vergroten de verwachting van verdere overheidsstimulering om China te helpen zijn groeidoelstelling voor 2026 te halen.

De activiteit vertraagt aan het begin van de tweede jaarhelft

De Chinese economie verloor aan het begin van de tweede helft van 2026 duidelijk aan momentum. De cijfers over juli lieten zwakkere industriële activiteit en consumptie zien, terwijl dalende investeringen en de aanhoudende vastgoedcrisis steeds ernstiger problemen blijven. Tegelijkertijd leunt China steeds meer op export om de economische groei te ondersteunen, waardoor het belang van wisselkoersbeleid en van officiële inspanningen om een te sterke appreciatie van de yuan te voorkomen, toeneemt.

De industriële productie steeg in juli op jaarbasis met 4,5%, terwijl de detailhandelsverkopen slechts met 0,6% toenamen. Beide cijfers lagen onder de marktverwachtingen en bevestigden dat de binnenlandse vraag een van de zwakste onderdelen van de Chinese economie blijft. Ook de arbeidsmarkt verslechterde: de stedelijke werkloosheidsgraad steeg van 5% naar 5,2%, wat de bereidheid van huishoudens om meer te besteden verder kan beperken.

Investeringen en de vastgoedmarkt verergeren de problemen

De investeringscijfers zien er nog zorgwekkender uit. De investeringen in vaste activa daalden in de periode januari–juli op jaarbasis met 6,7%, na een daling van 5,7% in de eerste helft van het jaar. De situatie op de vastgoedmarkt blijft bijzonder moeilijk; die markt is al jaren een van de belangrijkste bronnen van zwakte in de Chinese economie.

De investeringen in deze sector daalden met maar liefst 19,2%, een nieuw record. Tegelijkertijd versnelde de daling van de prijzen van nieuwe woningen opnieuw, waardoor het moeilijker wordt om het vertrouwen van zowel ontwikkelaars als huishoudens te herstellen. De aanhoudende zwakte van de vastgoedmarkt vermindert de investeringsbereidheid van bedrijven en drukt bovendien op de vermogenspositie van huishoudens en het consumentenvertrouwen.

Consumptie blijft een zwak punt van de economie

Ook de consumptie blijft zwak. De markt voor personenauto's is daarvan een duidelijk voorbeeld, met een verkoopdaling van 21% in juli. Dit is van belang voor de bredere economie, omdat de autosector goed is voor ongeveer 8% van de totale detailhandelsverkopen van goederen.

Autofabrikanten hebben bovendien te maken met hoge grondstofkosten en felle prijsconcurrentie, wat de winstgevendheid onder druk zet en hun vermogen om meer te investeren beperkt. Zwakke autoverkopen zijn een extra signaal dat huishoudens voorzichtig blijven en terughoudend zijn om hun uitgaven significant te verhogen.

De economische activiteit in juli werd ook negatief beïnvloed door uitzonderlijk zwaar weer. Zware regenval, harde wind en overstromingen leidden tot tijdelijke sluitingen van fabrieken en havens, verstoringen van de stroomvoorziening en evacuaties. De impact van deze factoren zou tijdelijk moeten zijn, maar veel van de zwakte in de Chinese economie is van meer blijvende aard. De vastgoedcrisis, de lage consumptieneiging van huishoudens en de matige investeringsactiviteit kunnen niet alleen door slecht weer worden verklaard.

Export wordt een steeds belangrijkere groeimotor

Een gevolg van de zwakke binnenlandse vraag is dat China steeds afhankelijker wordt van export als bron van economische groei. De uitvoer blijft een van de belangrijkste aanjagers van de activiteit op een moment dat consumptie en investeringen niet sterk genoeg zijn om meer evenwichtige groei te realiseren.

Zo'n groeistructuur maakt China echter ook kwetsbaarder voor veranderingen in de externe vraag, handelsspanningen en schommelingen in de wisselkoers. Hoe belangrijker export wordt, hoe groter het belang van het beleid van de autoriteiten ten aanzien van de yuan.

Deflatiedruk vergroot het risico op verdere vertraging

De prijzen vormen een andere bron van zorg. In juli vertraagde zowel de consumenten- als de producenteninflatie sterker dan de markt had verwacht. Dat vergrootte opnieuw de zorgen over oplopende deflatiedruk.

Aanhoudend zwakke prijsstijgingen kunnen op zichzelf al een probleem worden. Als huishoudens verwachten dat prijzen verder dalen, kunnen zij aankopen uitstellen, terwijl bedrijven investeringen kunnen uitstellen in afwachting van zwakkere vraag en lagere prijzen. Daardoor kan een gematigd prijsverloop de zwakte van de binnenlandse vraag verder versterken.

Sterke export ondersteunt de yuan en verhoogt de deviezenreserves

Het toenemende belang van export komt ook tot uiting op de valutamarkt. China's deviezenreserves, gemeten in de betalingsbalans, stegen in het tweede kwartaal van 2026 met USD 74,7 miljard. Dat was de grootste kwartaalstijging sinds het eerste kwartaal van 2014.

Tegelijkertijd steeg de yuan voor het zesde opeenvolgende kwartaal, terwijl de onshore wisselkoers in de buurt kwam van het sterkste niveau sinds 2023. Sterke export was een van de belangrijkste bronnen van instroom van buitenlands valutageld en zorgde voor een aanzienlijk aanbod van dollars op de Chinese markt.

De People's Bank of China vertraagt het tempo van de yuan-appreciatie

De Chinese autoriteiten hebben een deel van de instroom van vreemde valuta geabsorbeerd, waardoor het tempo van de waardestijging van de yuan werd beperkt. De People's Bank of China bleef de officiële referentiekoers op een zwakkere stand vaststellen dan de markt had verwacht, hoewel de fixing zelf tot het sterkste niveau in meer dan drie jaar opliep. Dat suggereert dat de autoriteiten niet proberen de versterking van de yuan volledig te stoppen, maar vooral het tempo van de appreciatie willen beheersen.

Dit is vooral belangrijk nu export een van de belangrijkste groeimotoren blijft. Een te snelle appreciatie van de yuan kan het prijsconcurrentievermogen van Chinese goederen op internationale markten verzwakken en de economie verder onder druk zetten zolang de binnenlandse vraag zwak blijft.

Zwakke binnenlandse vraag blijft de grootste uitdaging voor China

De grootste uitdaging voor China blijft de scheefgroei tussen een relatief veerkrachtige exportsector en zwakke binnenlandse vraag. Consumptie, investeringen en de vastgoedmarkt zijn nog altijd niet sterk genoeg om een solide basis te vormen voor meer evenwichtige groei.

Hoewel de verslechtering van de activiteit door het slechte weer relatief snel kan wegebben, zal het aanpakken van de structurele problemen van de economie doortastender beleid vereisen. Zonder een duidelijk herstel van consumptie en investeringen blijft de Chinese economie afhankelijk van export en staatssteun, terwijl het steeds moeilijker wordt om de groeidoelstelling voor dit jaar te halen.

---

Opvattingen zijn die van de auteurs en komen niet noodzakelijk overeen met die van OANDA Business Information & Services, Inc. of een van haar gelieerde ondernemingen, dochterondernemingen, functionarissen of bestuurders. De publicatie is uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden.

Bron: OANDA MarketPulse — De Chinese economie verliest momentum - zwakke binnenlandse vraag en de vastgoedcrisis