De Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission heeft een stille maar ingrijpende update uitgebracht over hoe cryptoderivaten worden verhandeld op gereguleerde Amerikaanse markten. Op 12 juni 2026 publiceerde de Division of Market Oversight van de instantie Staff Letter No. 26-19, die voorwaardelijke no-action ontheffing verleent aan designated contract markets (DCM's) — de door de CFTC gereguleerde beurzen waar futurescontracten worden genoteerd. De ontheffing maakt het mogelijk om bestaande perpetual-style futures op digitale grondstoffen om te zetten naar echte perpetual futures door de vervaldatums volledig te schrappen. Perpetual futures zijn het contractformaat dat zijn oorsprong vindt in de cryptohandel — derivaten zonder enkele vervaldatum, in plaats van de vaste afwikkelingsdata waarop traditionele futures zijn gebaseerd.

Wat de CFTC precies heeft goedgekeurd

Een no-action brief is een toezegging van de staf van een toezichthouder om geen handhavingsactie aan te bevelen, mits een bedrijf aan bepaalde voorwaarden voldoet. Het stelt geen nieuwe regel vast, maar fungeert als een schriftelijke verzekering dat een specifieke stap niet tot handhaving zal leiden.

De stap in kwestie is eenvoudig: kwalificerende beurzen kunnen de vervaldatum uit in aanmerking komende futurescontracten schrappen.

De ontheffing volgde op verzoeken van twee beurzen. Bitnomial Exchange, LLC vroeg ontheffing aan voor 16 contracten, terwijl Coinbase Derivatives, LLC op dezelfde dag een verzoek indiende voor 22 contracten. Die producten gedroegen zich al als perpetuals, maar hadden zeer verre vervaldatums, waarvan sommige tot wel 25 jaar in de toekomst lagen — verre data die de producten binnen een op vervaldatums gebaseerd futureskader hielden.

Het belangrijkste voordeel is snelheid. Normaliter kan het wijzigen van contractvoorwaarden de zelfcertificeringstermijnen CFTC Regulation 40.6 activeren. De brief staat DCM's toe om vervaldatums te schrappen zonder die gebruikelijke vertragingen af te wachten.

De verbonden voorwaarden

De ontheffing is geen vrijbrief, en de voorwaarden zijn specifiek.

Ten eerste is de geschiktheid beperkt. Alleen contracten gekoppeld aan digitale grondstoffen met "diepe, actieve en continue" spotmarkten komen in aanmerking. Bitcoin is het voorbeeld dat in het kader wordt genoemd.

Ten tweede blijft de administratieve last bestaan. DCM's moeten wijzigingen indienen onder Regulations 40.5 of 40.6 waarin zij naleving certificeren voordat zij wijzigingen doorvoeren.

Ten derde vereist het kader dat DCM's marktfeedback inwinnen en voldoen aan risicopenlichtingsverplichtingen.

Ten vierde is de klok kort. De ontheffing gaat onmiddellijk in maar verloopt op 30 juni 2026, waardoor beurzen een periode van minder dan drie weken hebben om op basis van de brief te handelen.

Hoe dit past in de recente koers van de CFTC

De brief brengt de gereguleerde Amerikaanse markten in lijn met de recente beslissingen van de CFTC over hoe perpetual futures op digitale grondstoffen moeten worden behandeld. De belangrijkste precedent is de goedkeuring van het BTCPERP-contract van KalshiEX LLC. Nu een Bitcoin-perpetual eenmaal door de maat was gekomen, leek de onhandige status van "perpetual-style" contracten met een looptijd van 25 jaar steeds verouderder.

Staff Letter No. 26-19 sluit dat gat in feite. Beurzen die omwegproducten hebben gebouwd, kunnen deze nu omzetten in het echte werk in plaats van geheel nieuwe noteringen vanaf nul te lanceren. Voor Bitnomial en Coinbase Derivatives kunnen bestaande contracten, bestaande gebruikers en bestaande posities via een gedefinieerd proces naar de nieuwe structuur worden overgezet.

Wat dit betekent voor traders en beurzen

Voor traders draait de wijziging vooral om duidelijkheid. Een perpetual zonder enige vervaldatum is gemakkelijker te overzien dan een met een verre datum die vooral om regulerende redenen bestaat. Het plaatset bovendien een format dat lang met cryptohandel werd geassocieerd stevig onder de certificerings- en penlichtingsvereisten van de CFTC.

De geschiktheidsregel zal de concurrentie tussen beurzen waarschijnlijk vormgeven. Omdat alleen activa met diepe, actieve en continue spotmarkten in aanmerking komen, zal de eerste golf echte perpetuals zich clusteren rond de meest gevestigde digitale grondstoffen, met Bitcoin aan het roer.

De korte looptijd van de ontheffing is de grootste open vraag. Een vervaldatum van 30 juni 2026 suggereert dat de staf een gecontroleerde, tijdgebonden overgang wilde in plaats van een onbeperkte ontheffing. Beurzen die de periode missen, moeten mogelijk in plaats daarvan via het standaardproces.

De feitelijke wijzigingsaanvragen onder Regulations 40.5 en 40.6 zijn het volgen waard. Die documenten zullen laten zien hoe snel Bitnomial en Coinbase Derivatives hun16 respectievelijk 22 contracten omzetten, en hoe zij omgaan met de vereiste risicopenlichtingen.