De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) is officieel begonnen met het opstellen van regels voor bepaalde retailcryptotransacties en publiceerde op 5 oktober een Advanced Notice of Proposed Rulemaking die een termijn van 60 dagen opent voor publiek commentaar — een deadline die begin december valt. De stap zet een proces in gang in plaats van een afgerond stelsel op te leveren: geen enkele beurs valt onder een nieuw federaal kader en er treden vandaag geen nieuwe klantenbeschermingen in werking. Een Advanced Notice of Proposed Rulemaking is de verkennende fase van federale regelgeving, waarin een instantie vragen stelt en bewijs verzamelt in plaats van bindende tekst voor te stellen; een uiteindelijke regel moet nog formeel worden voorgesteld en daarna via verder publiek commentaar worden afgerond voordat deze in werking treedt.

Volgens de aankondiging van de instantie richt het voorstel zich op retailtransacties met hefboomwerking, marge of financiering — transacties die de CFTC 'crypto asset transactions', of CTX's, noemt. De instantie zal de ontvangen reacties gebruiken om te bepalen hoe een toekomstig kader voor deze transacties eruit moet zien.

Waarom hefboomwerking het mandaat van de CFTC verankert

Bitcoin direct kopen met volledig betaalde middelen is iets anders dan een positie openen met geleend geld. Het laatste valt onder de bestaande bevoegdheid van de instantie met betrekking tot bepaalde retailgrondstoffentransacties, wat de CFTC een duidelijkere juridische rol geeft — en verklaart hoe ze deze regelgeving kan starten zonder op het Congres te wachten.

Dezelfde grens beperkt het bereik van het voorstel: het kan geen federaal toezicht creëren voor elke cryptoaankoop op een beurs.

Een 'crypto asset market' als federale route

In het centrum van de consultatie staat een voorgestelde categorie van geregistreerde venues genaamd 'crypto asset market'. Deze zou beurzen die retailcryptohandel met hefboomwerking, marge financiering aanbieden een manier geven om binnen een federaal marktkader te opereren.

De consultatie vraagt wat dat kader zou moeten eisen van venues die ervoor kiezen, met een focus die verder reikt dan de verhandelde activa tot de controles rondom de transacties en middelen van een klant. De CFTC zoekt input over hoe dergelijke venues zouden moeten omgaan met:

• Marktimanipulatie en misbruikelijke handel
• Klantmiddelen en belangenconflicten
• Marktbewaking en operationele controles
• Cryptospecifieke praktijken die federale standaarden zouden kunnen worden

Reuters meldde dat specifieke hefboomlimieten op dit moment ontbreken. De instantie vraagt eerst hoe producten en venues binnen haar jurisdictie behandeld zouden moeten worden voordat zij gedetailleerde eisen ontwikkelt.

'De Amerikaanse bevolking verdient duidelijkheid, zekerheid en consumentenbescherming in de cryptomarkten', aldus CFTC-voorzitter Michael Selig in de aankondiging van de instantie.

Selig pleit voor regels die ingrijpen voordat een platformfalen klanten schaadt. Het uiteindelijke kader zal nog steeds afhangen van welke beurzen de federale route gebruiken, welke waarborgen zij accepteren en het vermogen van de CFTC om hen te controleren.

De bredere spotmarktvraag blijft bij het Congres

Het voorstel volgt op het mislukken van de CLARITY Act in de Senaat, die de CFTC een bredere en duurzamere rol bij het toezicht op cryptospotmarkten zou hebben gegeven. De instantie werkt in plaats daarvan met de bevoegdheid die zij al heeft over een smallere categorie retailtransacties, waardoor er twee regelgevende paden overblijven.

Een venue die retailhefboomwerking of financiering aanbiedt, zou een federaal kader kunnen zoeken via de voorgestelde categorie 'crypto asset market'. Gewone spotplatforms zouden voornamelijk onder staatsregels blijven opereren, naast de bestaande antifraude- en antimaniipulatiebevoegdheden van de CFTC.

Wat nu

De commentaartermijn zal de uiteindelijke vorm van het voorstel bepalen. Omdat een Advanced Notice de instantie tot niets verplicht, zal het commentaardossier helpen bepalen of een formeel wetsvoorstel volgt — en in welke vorm. Het komende debat zal naar verwachting draaien om de praktische grenzen van de federale route: welke platforms deze zouden gebruiken, welke waarborgen zij zouden accepteren en of staatsregulatoren dit als een verbetering of een overlapping zien.

De CFTC heeft een pad geopend voor retailcryptohandel met hefboomwerking, terwijl de bredere vraag wie toezicht houdt op de contante spotmarkt bij Congres blijft liggen.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen juridisch, financieel of beleggingsadvies. Het voorstel van de CFTC is onderworpen aan publiek commentaar en kan wijzigen voordat definitieve regels worden aangenomen.

Bron: Coindoo