De Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission (CFTC) heeft haar crypto-richtlijnen uitgebreid om te verduidelijken hoe gereguleerde derivatenbedrijven om kunnen gaan met getokeniseerde beleggingen en digitale administratie. De update van 24 september behandelt twee praktische vragen waarmee geregistreerde bedrijven worden geconfronteerd: hoe klantgelden mogen worden belegd in getokeniseerde toegestane activa, en of blockchainsystemen kunnen worden gebruikt om te voldoen aan wettelijke administratieverplichtingen. Beide antwoorden zijn direct operationeel relevant voor intermediairs en raken de gebieden waar de regels voor klantgelden en boekhouding het meest concreet van toepassing zijn.

De herzieningen, gepubliceerd als een update van de FAQ's van het personeel (persbericht 9303-26), werden uitgegeven door de divisies Market Participants, Division of Market Oversight en Division of Clearing and Risk van de instantie.

. @CFTC Staff Updates to FAQs Concerning Registrants and Registered Entity Activities Relating to Crypto Assets and Blockchain Technologies: — CFTC (@CFTC) September24, 2026

De richtlijnen wijzigen de bestaande regelgeving niet. De onderliggende FAQ's stellen dat interpretaties van het personeel geen afdwingbare rechten creëren, CFTC-regels niet wijzigen en geen garantie bieden tegen toekomstige handhavingsacties. Dat onderscheid is belangrijk voor compliance-planning: de updates geven aan hoe het personeel de bestaande regels zal uitleggen, maar bedrijven blijven zelf verantwoordelijk voor het naleven van de onderliggende eisen.

Getokeniseerde activa moeten nog steeds voldoen aan bestaande beleggingsregels

De laatste verduidelijking bouwt voort op richtlijnen die in maart zijn gepubliceerd over het gebruik van crypto-gerelateerde infrastructuur binnen het bestaande regelgevingskader voor derivaten. Een belangrijk onderscheid blijft bestaan tussen getokeniseerde activa die toegestane financiële instrumenten vertegenwoordigen en zelfstandige cryptocurrencies die niet aanmerking komen onder de beleggingsregels voor klanten. De CFTC reguleert de Amerikaanse derivatenmarkten, waaronder futures en swaps, en houdt toezicht op intermediairs zoals futures commission merchants en swap dealers.

Op basis van eerdere richtlijnen mogen swap dealers getokeniseerde vormen van geschikt onderpand gebruiken wanneer die instrumenten voldoen aan de bestaande regelgevingsnormen. De getokeniseerde instrumenten moeten ook juridische en economische rechten bieden die gelijkwaardig zijn aan die van hun traditionele versies.

Het kader maakt niet automatisch elke cryptocurrency geschikt voor klantgelden. De FAQ's van maart stelden expliciet dat Staff Letter 26-05 de lijst van toegestane beleggingen onder Regulation 1.25 niet wijzigde. Ook werd opgemerkt dat futures commission merchants klantgelden niet direct in payment stablecoins mogen beleggen alleen omdat die activa in bredere crypto-richtlijnen voorkomen.

Het onderscheid houdt de focus op het onderliggende actief in plaats van op de digitale vorm. Tokenisatie kan veranderen hoe eigendom of afwikkeling wordt weergegeven, maar verandert niet of de belegging zelf onder de bestaande regels kwalificeert.

Blockchain-records moeten nog steeds voldoen aan de normen van Regulation 1.31

De tweede verduidelijking behandelt de vraag of gereguleerde bedrijven blockchaintechnologie kunnen gebruiken om aan administratieverplichtingen te voldoen. CFTC Regulation 1.31 hanteert al een technologie-neutraal kader voor het opslaan, bewaren en ter beschikken stellen van gereguleerde administratie. Dat kader was ontworpen om tegemoet te komen aan veranderende elektronische systemen in plaats van bedrijven één specifieke administratietechnologie op te leggen; de vorm van opslag is minder belangrijk dan of de resulterende records aan de regelgevingsnormen voldoen. De bijgewerkte richtlijn biedt bedrijven daarmee een helderder compliance-route voor gedistribueerde grootboeksystemen.

Records moeten nog steeds betrouwbaar blijven, toegankelijk zijn, gedurende de vereiste periode worden bewaard en beschikbaar zijn wanneer toezichthouders erom vragen.

De update sluit ook aan bij recente opmerkingen van CFTC-voorzitter Michael Selig, die heeft gesproken over tokenisatie, stablecoins en mogelijk continue markten als ontwikkelingen die naar verwachting belangrijker worden binnen de derivateninfrastructuur — waarmee de FAQ-herzieningen worden geplaatst in een bredere, instantiebrede focus op hoe gedistribueerde grootboektechnologie in derivatenmarkten past.

Voor geregule bedrijven is de belangrijkste verduidelijking operationeel rather dan uitbreidend. Blockchain-infrastructuur kan passen binnen bestaande CFTC-compliancesystemen, maar technologie alleen bepaalt niet of een structuur is toegestaan. Het onderliggende actief, de bewaarschema's, de toegankelijkheid van records en de bestaande regelgevende eisen blijven centraal staan bij compliance. Omdat de updates via FAQ's van het personeel in plaats van via regelgeving zijn uitgebracht, zou elke wezenlijke wijziging van deze compliance-perimeter — zoals een verschuiving in de toegestane beleggingen onder Regulation 1.25 — via afzonderlijke regelgevende actie moeten komen, waardoor toekomstige CFTC-richtlijnen en regelactiviteiten de volgende ontwikkelingen zijn die bedrijven moeten volgen.