De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) heeft nieuwe regels voorgesteld waarmee cryptocurrency-exchanges zich vrijwillig onder federaal toezicht kunnen plaatsen en, in ruil daarvoor, leveraged tradingproducten aan hun klanten mogen aanbieden. Het voorstel markeert een mogelijke verschuiving in de manier waarop de Amerikaanse overheid handelsplatformen voor digitale assets zou kunnen reguleren.

Belangrijkste punten

• De CFTC stelt een vrijwillig kader voor, geen alomvattende regel die alle crypto-exchanges dwingt te voldoen.
• Exchanges die meedoen, krijgen de mogelijkheid om leveraged trading aan te bieden, wat zowel potentiële winsten als potentiële verliezen vergroot.
• Het voorstel is nog geen definitieve regel, en de volledige details blijven onderworpen aan het regelgevingsproces.

Wat de voorgestelde crypto-regels van de CFTC zouden veranderen

Het voorstel draait om twee samenhangende veranderingen. Ten eerste kunnen crypto-exchanges ervoor kiezen om onder federaal toezicht te komen dat door de CFTC wordt beheerd. Ten tweede mogen exchanges die die keuze maken, leveraged tradingproducten aan hun gebruikers aanbieden.

Het vrijwillige karakter van het kader is het bepalende kenmerk. In plaats van elke crypto-exchange te verplichten zich te registreren en te voldoen, biedt de CFTC een opt-in-route. Deze aanpak verschilt van regulering die automatisch van toepassing is op alle marktdeelnemers in een bepaalde sector.

De CFTC is al actief op het gebied van crypto-regulering. Eerder dit jaar plande het agentschap een bijeenkomst om crypto-regels te bespreken, terwijl bredere wetgevende initiatieven in het Congress nog in behandeling waren. Het nieuwe voorstel lijkt deel uit te maken dat doorlopende regelgevingswerk. Nuttige achtergrond: de CFTC is het federale agentschap dat toezicht houdt op de Amerikaanse derivatenmarkten, waar geleende producten een kernonderdeel vormen, wat helpt verklaren waarom juist dit agentschap leverage-toestemmingen koppelt aan federaal toezicht.

Hoe opt-in van exchanges tot federaal toezicht zou kunnen werken

Wanneer een bedrijf kiest voor een reguleringskader, stemt het ermee in een specifieke set regels te volgen in ruil voor bepaalde toestemmingen of juridische duidelijkheid. In dit geval accepteren crypto-exchanges die voor federaal CFTC-toezicht kiezen, toezicht dat hen momenteel niet wordt opgelegd.

Voor een exchange kan dat betekenen: regelmatige rapportageverplichtingen, kapitaaleisen of compliancecontroles. In ruil daarvoor verkrijgt de exchange een duidelijke juridische basis om onder federale regels te opereren, in plaats van te navigeren door een lappendeken van regelgeving op staatsniveau of te opereren amid juridische onzekerheid.

Het contrast met een verplichte regel is belangrijk. Onder een opt-in-systeem hebben exchanges die geen leveraged producten willen of hoeven aan te bieden, geen reden om zich federaal te registreren. Wie leverage wil aanbieden, moet het daarbij horende toezicht accepteren. De implementatiedetails hangen af van wat de definitieve regels zeggen, wat nog niet is vastgesteld.

Het Congress werkt ook aan een eigen toezichtkader voor crypto. De Senaat heeft de CLARITY Act aangenomen in een stemmingsronde, een wetsvoorstel dat bedoeld is om te definiëren welke digitale assets onder de bevoegdheid van de CFTC dan wel de SEC vallen. De voorgestelde regels van de CFTC maken deel uit van dat bredere wetgevende en regelgevende debat, en de vraag hoe de regelgeving van het agentschap aansluit bij de hangende wetgeving is een van de details die zullen bepalen welke toezichthouder toezicht houdt op welke producten en platformen.

Wat leveraged trading zou kunnen betekenen voor cryptomarkten

Leveraged trading betekent geld lenen om een grotere transactie te doen dan met eigen middelen alleen mogelijk zou zijn. Bijvoorbeeld: met5x leverage op een positie van $100 krijgt een handelaar blootstelling aan een transactie van $500. Dat vermenigvuldigt zowel de potentiële winsten als de potentiële verliezen.

Als een transactie de verkeerde kant op beweegt, kunnen de verliezen groter zijn dan het oorspronkelijk geïnvesteerde bedrag. Dit maakt leveraged trading aanzienlijk riskanter dan spot trading, waarbij een koper alleen assets aanschaft die hij volledig kan betalen. Het is een van de redenen waarom toezichthouders doorgaans toezicht eisen op platformen die dergelijke producten aanbieden.

Het koppelen van leverage-toestemmingen aan federaal toezicht sluit aan bij overwegingen rond consumentenbescherming. Een platform onder CFTC-toezicht zou onderworpen zijn aan regels die zijn ontworpen om dat risico te beheersen. De CFTC heeft consumenten eerder gewaarschuwd voor aan crypto gerelateerde financiële verliezen, wat de zorg van het agentschap voor de bescherming van particuliere deelnemers onderstreept. Het presenteren van leverage als de tegenprestatie voor het accepteren van toezicht, in plaats van als een onbeperkte toestemming, is wat de overweging van consumentenbescherming centraal stelt in het ontwerp van het voorstel.

Voorstel is nog geen definitieve regel

Het voorstel is nog geen definitieve regel. Voordat het in werking kan treden, publiceert de CFTC doorgaans de volledige regeltekst, neemt openbare commentaren in ontvangst en geeft vervolgens een definitieve versie uit. Dat proces kan maanden duren. De mijlpalen om in de gaten te houden zijn de publicatie van de volledige regeltekst, de daaropvolgende commentaartermijn en de uiteindelijke definitieve regel, naast de voortgang van het Congress met de CLARITY Act.

Omdat het kader vrijwillig is, zal het aantal exchanges dat uiteindelijk kiest voor deelname een andere factor zijn in hoe breed het van toepassing is. Voor iedereen die crypto aanhoudt of overweegt te handelen op een in de VS gevestigde exchange is de praktische conclusie eenvoudig: er zijn nog geen veranderingen van kracht, maar de richting van het federale beleid rond crypto-leverage wordt steeds duidelijker.

Bron: CoinLineup

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Cryptocurrency- en digitale-assetmarkten brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Lezers dienen altijd eigen onderzoek te doen voordat ze beslissingen nemen.