De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) heeft haar alternatieve voorstel voor de structuur van de cryptomarkt ter beoordeling naar het Witte Huis gestuurd, waarmee het plan in het federale regelgevingsproces is terechtgekomen nadat de Senaat de CLARITY Act heeft verworpen. Het voorlopige voorstel wordt momenteel door het Witte Huis beoordeeld, maar er zijn nog geen crypto-regels, licenties of consumentenbeschermingen van kracht geworden.

Beoordeling door het Witte Huis gaat aan publicatie vooraf

Volgens een Bloomberg-rapport van 18 september diende de CFTC het voorstel in bij het Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) van het Witte Huis, na de stemming in de Senaat. Het voorlopige voorstel zelf is niet gepubliceerd.

OIRA beoordeelt belangrijke federale voorstellen voordat het publiek ze te zien krijgt. Het kan het voorstel goedkeuren, wijzigingen vragen of het terugsturen naar de instantie. Goedkeuring zou de CFTC in staat stellen het proces voort te zetten, maar zou het voorstel niet bindend maken.

De CFTC moet de tekst nog goedkeuren en publiceren voordat openbare commentaren worden ingewonnen. Volgens de regelgevingsgids van de instantie krijgen voorgestelde regels normaal gesproken een commentaarperiode van 30 tot 60 dagen. Daarna is een beslissing van de instantie nodig voordat definitieve eisen van kracht worden.

De CFTC had regels voor digitale assets al op de agenda staan

De indiening volgt op een eerder regelgevingsplan getiteld "Blockchain and Digital Assets." Opgenomen als RIN 3038-AF66 in de 2026 Unified Agenda, vermeldt het item dat medewerkers regelgevende wijzigingen overwogen voor op blockchain gebaseerde handelssystemen en digitale assets.

Het agenda-item bevestigt dat regels voor digitale assets al in overweging werden genomen. De korte omschrijving legt echter niet vast dat RIN 3038-AF66 het exacte voorstel is dat nu door het Witte Huis wordt beoordeeld, dus de twee dossiers mogen niet als uitwisselbaar worden beschouwd totdat de huidige indiening is gepubliceerd.

Selig schetste de juridische aanpak al in augustus

CFTC-voorzitter Michael Selig had vier weken vóór de stemming in de Senaat uitgelegd wat de instantie van plan was als het Congres CLARITY niet aannam. In een toespraak van 20 augustus zei hij dat medewerkers waren opgedragen om regels voor de cryptomarkt te onderzoeken met de bevoegdheden die de CFTC al heeft.

"The CFTC will utilize its existing authorities to begin establishing a regime for crypto asset markets," aldus Selig.

Zijn opmerkingen schetsten een mogelijke registratieroute op basis van designated contract markets, of DCM's. Dit zijn federaal gereguleerde beurzen die futures en andere derivaten noteren, de handel monitoren en marktregels handhaven.

Selig zei dat bestaande geregistreerde partijen en sommige crypto-beurzen die momenteel niet zijn geregistreerd, zich konden laten aanwijzen als een type DCM dat een "crypto asset market" wordt genoemd. Goedgekeurde platformen konden vervolgens crypto-handel met hefboomwerking ofarge aanbieden onder eisen die voor die producten zijn opgesteld.

De CFTC reguleert al derivaten en bepaalde detailhandels grondstoftransacties die met hefboomwerking of marge worden gefinancierd. Seligs opmerkingen richtten zich op die bevoegdheid; ze beschreven geen alomvattend toezicht op volledig betaalde aankopen op gewone crypto-spotbeurzen.

De CFTC kan CLARITY niet recreëren via eigen regels

De mislukte CLARITY-stemming liet een groter deel van de markt buiten direct toezicht van de CFTC. De instantie kan fraude en manipulatie rond grondstoffen-spotmarkten vervolgen, maar zij beheert geen compleet federaal registratiesysteem voor crypto-spotbeurzen die geen effecten zijn.

De CFTC kan mogelijk specifieke producten en platformen reguleren, maar zij kan zichzelf geen algemene bevoegdheid geven over niet-effecten spotbeurzen. Haar regels kunnen ook niet de juridische status van elk token bepalen of elk overlapgebied met de SEC oplossen.

Onchain-protocollen passen niet netjes in een beursmodel

Het uitbreiden van het plan voorbij gecentraliseerde platformen creëert een extra complicatie. Een DCM heeft een identificeerbare exploitant die kan registreren, klanten monitoren en handelsregels handhaven. Een onchain-protocol kan daarentegen zijn software, interface, governance, liquiditeit en transactieafwikkeling verdelen over verschillende deelnemers.

Selig zei dat medewerkers met protocolontwikkelaars zouden overleggen over legale manieren om onchain financiële diensten in de Verenigde Staten aan te bieden. Hij identificeerde niet welke deelnemers de daarmee gepaard gaande verplichtingen zouden dragen.

Het gepubliceerde voorstel zal moeten aantonen of de CFTC van plan is zich te richten op front-end-exploitanten, protocolontwikkelaars, governance-organen, fee-innerende bedrijven of een combinatie daarvan. Tot die tijd mag de indiening niet worden gelezen als goedkeuring of verbod van gedecentraliseerde financiering.

Waar beurzen en klanten op moeten letten

Geen enkel platform kan op het voorlopige voorstel vertrouwen totdat een definitieve regel van kracht wordt. Zodra het voorstel openbaar is, hangt de praktische reikwijdte af van verschillende bepalingen:

• Welke crypto-activa en transacties in aanmerking zouden komen.
• Of volledig gefinancierde spothandel zou worden gedekt.
• Hoe beurzenantactiva zouden aanhouden en separeren.
• Welke kapitaal-, surveillance- en belangenconflictcontroles zouden gelden.
• Of offshore-platformen Amerikaanse registratie zouden kunnen aanvragen.
• Hoe de regels self-custody en onchain-software zouden behandelen.

Die voorwaarden zullen laten zien of grote crypto-beurzen een bruikbare registratieroute krijgen, of dat het voorstel vooral derivatenregels aanpast voor een kleinere groep producten met hefboomwerking.

Het gepubliceerde voorstel zal de echte reikwijdte onthullen

Een werkbaar registratieproces, bewaareisen en gedefinieerde verantwoordelijkheden voor onchain-bedrijven kunnen een deel van de cryptomarkt onder strakker federaal toezicht brengen. De onopgeloste vraag is hoeveel van die markt de CFTC kan bereiken zonder nieuwe wetgeving. Als de tekst gericht blijft op handel met hefboomwerking, blijft de bredere kloof in de spotmarkt die door CLARITY is achtergelaten bestaan.

Dit artikel wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en vormt geen juridisch, financieel of beleggingsadvies. Het voorstel kan tijdens beoordeling en regelgeving nog wijzigen.

Dit artikel verscheen eerst op Coindoo.