CFTC-voorzitter Michael Selig heeft gezegd dat uitsluitend federaal gereguleerde crypto-beurzen onder nieuw voorgestelde regels leverage-producten mogen aanbieden in de Verenigde Staten. De CFTC is het federale agentschap dat verantwoordelijk is voor het toezicht op de Amerikaanse grondstoffen- en derivatenmarkten, waaronder futures en swaps.

Het voorstel is bedoeld om de handelspraktijken rond digitale assets in de VS in lijn te brengen met bestaande financiële normen, met bijzondere aandacht voor het terugdringen van de extreme leverage — tot wel 100x — die doorgaans beschikbaar is op offshore-platforms. Op dat niveau controleert een handelaar een positie die 100 keer zo groot is als het als onderpand gestorte kapitaal, wat betekent dat een ongunstige prijsschok van circa 1% de volledige inleg kan wissen.

Twee voorgestelde kaders, Regulation CTX en Regulation CAM, zouden beurzen die retail-leverage aanbieden verplichten zich federaal te registreren en zich te houden aan strikte toezicht- en antimisbruikprotocollen. Voor offshore-platforms, die historisch buiten het directe toezichtsbereik van de CFTC opereerden, zou federale registratie betekenen dat hun leverage-diensten onder direct federaal toezicht komen. Samen kondigen deze een aanzienlijke aanscherping aan van de voorwaarden voor leveraged crypto-activiteit in de VS, met mogelijke gevolgen voor de marktdynamiek.

Belangrijkste punten

• De aankondiging van Selig sluit aan bij een streven naarnger toezicht op leveraged crypto-activiteit en wijst op een mogelijke afname van high-leverage-opties binnen de VS.
• De regels lijken erop gericht Amerikaanse crypto-locaties in lijn te brengen met traditionele financiële marktstandaarden om systeemrisico's door hoge leverage te verminderen.
• Marktprijzen suggereren dat de regelgevende houding zou kunnen samengaan met een minder gunstige vooruitzichten voor Bitcoin om speculatieve hoge prijsdoelen te bereiken, zoals blijkt uit gedaalde kansen in gerelateerde voorspelmarkten.

Waar op te letten

Waarnemers moeten de volgende stappen van de CFTC bij het formeel aannemen van de regels volgen en hoe crypto-beurzen reageren op federale registratievereisten. Marktparticipanten kunnen ook letten op reacties in de prijzen van Bitcoin-futures, met name als grote beurzen met nalevingsproblemen te maken krijgen, evenals op ontwikkelingen in de Amerikaanse wetgevende discussies over cryptocurrency-regulering die het marktsentiment en de prijsvooruitzichten van Bitcoin kunnen bepalen.