Caroline D. Pham, voormalig waarnemend voorzitter van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), zegt dat de bevoegdheid van de instantie zich uitstrekt tot vrijwel elke grondstof in de Verenigde Staten — waaronder digitale activa — en dat er geen nieuwe wet van het Congres nodig is.

Die stelling is van belang voor hoe de Amerikaanse cryptoregels worden opgesteld: als haar lezing van de wet standhoudt, kunnen de grondregels voor retailhandel in digitale activa door de instantie zelf worden vastgesteld, zonder te wachten op nieuwe wetgeving van het Congres.

In een interview op 12 oktober 2026 zei Pham dat de Commodity Exchange Act de CFTC bevoegdheid geeft over vrijwel elke grondstof. Ze steunde ook de recente cryptovoorstellen van de instantie en noemde ze "absoluut het soort bescherming" dat Amerikaanse retail-cryptohandelaren nodig hebben. De toezichthouder schrijft momenteel regels voor hoe gewone Amerikanen crypto verhandelen, waaronder transacties met geleend geld.

De uienuitzondering

Phams betoog is gebaseerd op de Commodity Exchange Act, of CEA, het oprichtingsregelboek van de CFTC. Haar lezing van de wet is breed. Naar haar mening beslaat de wet vrijwel alle grondstoffen, met uien en filmkassarecipes als uitzonderingen — de uitsluitingen die het Congres rechtstreeks in de wet heeft opgenomen. Als iets niet op die zeer korte uitsluitingslijst staat, kan de CFTC het controleren.

Wat de CFTC daadwerkelijk heeft voorgesteld

De instantie bracht rond 5 oktober 2026 een advanced notice of proposed rulemaking uit, gericht op retailtransacties in crypto-activa. Een advanced notice is een vroege stap in het regelgevingsproces: de instantie schetst ideeën en vraagt het publiek om feedback voordat een formele regel wordt opgesteld. Er bestaat nog niets bindends, en een formele regel zou nog moeten worden opgesteld en vastgesteld na de reactieperiode. Voor wie de ontwikkelingen volgt, zijn zichtbare volgende stappen de commentaarperiode en de beslissing van de instantie om al dan niet een formeel voorstel te lanceren.

De huidige CFTC-voorzitter Michael Selig pleit voor kaders voor retailtransacties in digitale activa, waaronder handel met marge en hefboomwerking. Pham wees op deze voorstellen als de juiste soort waarborgen voor retailhandelaren.

In december 2025 lanceerde de CFTC een pilotprogramma voor digitale activa dat BTC, ETH en USDC gebruikte als getokeniseerde onderpanden op derivatenmarkten. De pilot en de huidige voorstellen hebben een gemeenschappelijke draad: beide toetsen hoe digitale activa passen in de bestaande Amerikaanse raamwerken voor derivaten en grondstoffen — eerst als onderpand, daans als onderwerp van regels voor retailtransacties.

Phams ambtsperiode en de handhavingsvraag

Pham kwam in april 2022 bij de CFTC als commissaris. Ze was waarnemend voorzitter van 20 januari 2025 tot ze de instantie op 22 december 2025 verliet. Het pilotprogramma van december 2025 lanceerde in de laatste fase van haar tijd als waarnemend voorzitter, terwijl de voorstellen van oktober 2026 na haar vertrek kwamen, onder Selig.

Haar ambtsperiode viel ook samen met een scherpe verandering in hoe de instantie de markten controleert. De handhavingsacties van de CFTC daalden in 2025 met bijna 80% vergeleken met het gemiddelde van het voorgaande decennium. Die daling ging gepaard met een personeelsreductie van 21% aan het einde van het jaar, en de instantie verschoof haar strategie en liet bepaalde cryptozaken vallen.