CFTC-voorzitter Michael Selig heeft Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL), Stellar Lumens (XLM), Tezos (XTZ) en XRP aangewezen als voorbeelden van digitale grondstoffen, in het kader van een reeks voorgestelde regels die een kader moeten vormen voor crypto-handel met hefboomwerking, klantbescherming en beursregistratie in de Verenigde Staten. Deze labels zijn van gewicht, omdat het onderscheid tussen grondstof en waardepapier bepaalt of een activum onder toezicht van de CFTC valt of onder de waardepapierenregels van de SEC.

Selig schetste de voorstellen tijdens het Fordham Law Blockchain Regulatory Symposium in New York, zoals blijkt uit toespraken die op de website van de CFTC zijn gepubliceerd. Zijn opmerkingen behandelden Regulation CTX en Regulation CAM, klantbescherming, onchain-levering en de behandeling van softwareontwikkelaars.

CFTC plant regels voor crypto-handel met hefboomwerking

De voorstellen van de CFTC zijn gericht op beurzen die retailklanten crypto-handel met marge, hefboomwerking of financiering aanbieden. Selig noemde deze transacties CTX's en plaatste ze in een kader met drie lagen: Laag 1 omvat gewone spotbeurzen,ag 2 omvat crypto-handel met hefboomwerking, en Laag 3 omvat perps en andere derivaten.

Onder Regulation CAM kunnen beurzen die uitsluitend CTX's aanbieden registratie aanvragen als crypto-activamarkten. Aangewezen contractmarkten kunnen CTX's ook aanbieden onder aangepaste regels.

Het kader zou tussenkomst van futures commission merchants (FCM) vereisen voor gedekte retailtransacties, waarbij FCM's klantrekeningen en klantgeld beheren onder regels voor klantbescherming. FCM's zijn tussenpersonen die de CFTC al registreert en superviceert op de futuresmarkten, waardoor de eis crypto-hefboomwerking voor retail via een bestaand toezichtskanaal zou lopen. Die eisen omvatten openbaarmaking, kapitaalnormen, scheiding van activa en anti-witwasverplichtingen. De CFTC stelde ook proof-of-reserves-eisen voor bepaalde beurzen die klantvermogen aanhouden.

CFTC noemt zes voorbeelden van digitale grondstoffen

Selig besprak de gezamenlijke crypto-activataxonomie van CFTC en SEC, die crypto-activa indeelt in vijf categorieën: digitale grondstoffen, digitale verzamelobjecten, digitale hulpmiddelen, stablecoins en digitale waardepapieren. De taxonomie noemt Bitcoin, Ether, Solana, Stellar Lumens, Tezos en XRP als voorbeelden van digitale grondstoffen. Volgens Selig zijn de eerste drie categorieën over het algemeen geen waardepapieren.

Hij zei ook dat de CFTC voorstelt de actual delivery-uitzondering voor CTX's te verduidelijken. Onder het voorstel zou het overbrengen van crypto-activa naar een externe, non-custodial wallet binnen 28 dagen in het algemeen aan die uitzondering voldoen. De actual delivery-uitzondering is de bestaande grens tussen gelede retailgrondstoftransacties en de retail commodity futures-regels van de CFTC, dus een vaste overdrachtstermijn van 28 dagen zou beurzen een concrete operationele standaard geven.

Selig schetst pad voor onchain-ontwikkelaars

Selig zei dat de CFTC beleid onderzoekt voor ontwikkelaars die uitsluitend software publiceren en geen orders werven, uitvoering controleren of klantactiva aanhouden. Naar zijn mening zouden ontwikkelaars geen registering als introducing broker nodig moeten hebben louter omdat ze code publiceren. CFTC-personeel schakelt ook met bouwers om onchain-venues en de plaats waar controle bestaat te onderzoeken. Dat onderdeel verkeert nog in eenennende fase en is geen afgeronde regel.

De voorstellen volgden op het feit dat het Congres er niet in slaagde de Clarity Act, een marktstructuurwet die nog niet is aangenomen, bij president Trump in te dienen. Nu die wetgeving nog geen recht is, richt de aandacht zich op hoe deze maatregelen het regelgevingsproces van de CFTC doorlopen: als voorstellen en niet als definitieve regels moeten ze dat proces doorlopen, dat doorgaans een openbare commentaarperiode omvat, voordat enige van deze eisen in werking treedt.