Canada heeft ontwerpregelgeving voor stablecoins gepubliceerd die aflossingskosten beperkt tot 1% van het aflossingsbedrag en uitgevers verbiedt om houders rente of rendement te betalen. Stablecoins zijn digitale tokens die ontworpen zijn om een vaste waarde te behouden ten opzichte van een referentieactivum—meestal een fiatvaluta—en worden primair gebruikt als ruil- en afwikkelingsmiddel in plaats van als belegging. Het voorstel, gepubliceerd in de Canada Gazette, Part I op 24 oktober 2026, signaleert de intentie van Ottawa om stablecoins te behandelen als betaalinstrumenten in plaats van beleggingsproducten, en opent een openbare consultatieperiode van 60 dagen voordat de regels van kracht worden.

Wat de voorgestelde regels omvatten

Het Department of Finance Canada heeft de voorgestelde Stablecoin Regulations gepubliceerd als ondergeschikte regels onder het kader van de Stablecoin Act. Dat kader vereist dat uitgevers zich registreren bij de Bank of Canada—de centrale bank van het land—en een reseravedekking van ten minste één-op-één in referentievaluta aanhouden. Publicatie in de Canada Gazette, Part I is het formele mechanisme waarmee federale departementen ontwerpregelgeving ter openbare toetsing voorleggen; een definitieve versie wordt doorgaans pas gepubliceerd nadat de commentaarperiode is afgesloten en de inzendingen zijn beoordeeld. De maatregelen zijn ontwerpvoorstellen ter consultatie, geen regels die momenteel van kracht zijn; marktdeelnemers en het publiek hebben 60 dagen na de publicatiedatum van 24 oktober om zienswijzen in te dienen.

Aflossing (redemption) houdt in de praktijk in dat een houder stablecoins inruilt voor de onderliggende fiatwaarde—zoals Canadese dollars—waarnaar het token verwijst. Onder de ontwerpregels zouden uitgevers verplicht zijn aflossingsverzoeken te honoreren zonder een minimumaflossingsbedrag op te leggen, waardoor het mechanisme toegankelijk wordt voor zowel kleine particuliere houders als instellingen.

Het bredere kader behandelt ook de samenstelling van reserves, gekwalificeerde custodians, governance, klachtenafhandeling en rapportage. De voorgestelde bestuurlijke geldboetes lopen op tot 1.000.000 Canadese dollar voor ernstige overtredingen en 10.000.000 Canadese dollar voor zeer ernstige overtredingen, waarmee toezichthouders een substantieel handhavingsinstrument krijgen als de regels worden vastgesteld. Apart daarvan vorderen Amerikaanse identiteitsverificatie-eisen in bankstijl voor stablecoinuitgevers parallel voort, wat wijst op een bredere westerse regelgevingsconvergentie rond consumentenbescherming voor stablecoins.

Hoe het plafond van 1% op aflossingskosten zou werken

Onder de ontwerpregels mag een uitgever geen kosten in rekening brengen die hoger zijn dan 1% van het aflossingsbedrag wanneer een houder stablecoins terugwisselt naar fiat. Het plafond beperkt de maximale kosten in plaats van kosten volledig af te schaffen; uitgevers mogen minder dan die drempel in rekening brengen.

Ter illustratie: een houder die 10.000 Canadese dollar aan een Canadese-dollar-stablecoin aflost, betaalt onder het voorgestelde plafond maximaal 100 Canadese dollar aan kosten. Voor kleinere bedragen zou het plafond kostenvoorspelbaarheid introduceren die momenteel niet bestaat in de ongereguleerde markt. Uitgevers zouden hun kosten ook openbaar moeten maken en ten minste zeven dagen van tevoren op hun websites kenbaar moeten maken voordat kostenverhogingen ingaan, wat een extra laagumentenbescherming toevoegt.

Vanuit het perspectief van de uitgever kan het kostenplafond de inkomsten uit grootschalige institutionele aflossingen beperken. Uitgevers zouden die beperking kunnen willen compenseren via rendementsbeheer van reserves, alhoewel het hieronder besproken rendementsverbod die mogelijkheid aanzienlijk verkleint. Belangenorganisaties hebben al vergelijkbare operationele kostenbezwaren geuit in aangrenzende procedures; de commentaren van de American Fintech Council op de AML- en CFT-regels voor stablecoins gingen op vergelijkbare wijze in tegen voorschrijvende kaders.

Aflossingen zouden ook binnen drie werkdagen na een verzoek moet zijn voltooid, opnieuw zonder minimaal bedrag. Dat venster weerspiegelt afwikkelingsnormen in het traditionele bankwezen en geeft houders een juridisch afdwingbare verwachting van toegang tot hun gelden. Critici kunnen betogen dat on-chain aflossingen sneller zouden kunnen vereffenen, waardoor het venster van drie dagen een conservatieve ondergrens is in plaats van een technologische noodzaak.

Waarom de regels stablecoinrendement zouden verbieden

Het ontwerp verbiedt uitgevers expliciet om direct of indirect rente of rendement te verstrekken of te betalen dat gekoppeld is aan het aanhouden van een stablecoin. Rendement betekent in deze context enig rendement of beloning die toevloeit aan een houder louter door het token gedurende een periode aan te houden, inclusief indirecte constructies die inkomsten via derden naar houders terugsluizen.

Het verbod trekt een bewuste grens tussen aanhoudingsgerichte rendementen en activiteitsgerichte beloningen. Transactiegerichte beloningen die niet aan aanhouding zijn gekoppeld, blijven onder het voorstel toegestaan, wat betekent dat programma's die gebruikers belonen voor het uitgeven of overdragen van stablecoins niet automatisch in strijd met de regels komen. Het onderscheid is van groot belang voor productontwerp: een cashbackfunctie gekoppeld aan betaalactiviteit zou kunnen blijven bestaan, terwijl een spaarrentefunctie die opbouwt op basis van de omvang van het saldo dat niet zou zijn.

Het verbod weerspiegelt het regelgevende standp dat rentdragende stablecoins beginnen te lijken op spaar- of effectenproducten, die beide in Canada aparte vergunnings- en beleggersbeschermingsverplichtingen met zich meebrengen. Toezichthouders lijken de voorkeur te geven aan het classificeren van conforme stablecoins als smalle betaalinstrumenten, waardoor ze binnen een afgebakend perimeter blijven. Dat kader sluit aan bij hoe de betaalsector stablecoins in toenemende mate positioneert als infrastructuur voor handel in plaats van rendementsgenererende activa.

Voor uitgevers die al rendementsproducten aanbieden, creëert het voorstel een ontwerpdilemma. Platforms die momenteel stablecoinspaarrentes aanbieden, zouden die producten moeten herstructureren voordat de definitieve regels van kracht worden, met invoering verwacht in het najaar van 2027 volgens berichtgeving van Decrypt. De consultatieperiode van 60 dagen is het belangrijkste venster voor de sector om bezwaar te maken of verduidelijking te vragen over de reikwijdte van het verbod, met name rond indirecte rendementsconstructies die mogelijk geen duidelijk analoog hebben in de traditionele financiële wereld.

Reservevereisten en tijdlijn

Onder de voorgestelde regels moeten reserveactiva luiden in de referentievaluta, met een marktwaarde die gelijk is aan of hoger is dan de uitstaande stablecoins aan het einde van elke werkdag. In aanmerking komende activa zijn zichtdeposito's, staatsschulden met een resterende looptijd van drie maanden of minder, kwalificerende ééndaagse reverse repo's en kwalificerende geldmarktfondsen. De smalle lijst voorkomt dat uitgevers reserves in rendementsrijkere instrumenten beleggen, wat op zijn beurt de economische rationale om rendement aan houders door te geven beperkt, zelfs als het verbod in latere versies zou worden versoepeld.

De consultatie sluit ongeveer 60 dagen na 24 oktober 2026, met als streefdatum voor invoering het najaar van 2027 als de regels zonder wezenlijke wijzigingen doorgaan. Uitgevers, custodians en distributieplatforms die in Canada actief, zullen ruim vóór die streefdatum moeten beoordelen of hun huidige productstructuren verenigbaar zijn met het voorgestelde kader.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Markten voor cryptovaluta en digitale activa brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd uw eigen onderzoek voordat u beslissingen neemt.