Canaan Inc. (NASDAQ: CAN) boekte in het derde kwartaal een nettoresultaat van 8,0 miljoen dollar, aangedreven door een waardevermeerdering van 51,9 miljoen dollar op zijn bitcoinposities en derivaten, aldus de fabrikant van mining-rigs dinsdag, terwijl de machineverkopen met 96% instortten.

Het bedrijf diende de ongecontroleerde resultaten dinsdag in via een Form 6-K, het aankondigingsformulier dat buitenlandse beursgenoteerde bedrijven gebruiken om materialen informatie bij de Securities and Exchange Commission in te dienen. De totale omzet daalde van 150,5 miljoen naar 14,5 miljoen dollar een jaar eerder, waaronder 4,8 miljoen dollar uit productverkopen en 9,5 miljoen dollar uit mining. In het kwartaal verkocht Canaan 1,0 miljoen terahash per seconde aan rekenkracht en mineerde 133 bitcoin.

De winst kwam niet uit de kernactiviteiten. Canaan noteerde een brutoverlies van 8,6 miljoen dollar en een operationeel verlies van 42,9 miljoen dollar. Financieel directeur Jin "James" Cheng zei dat een herstel van de bitcoinprijs tegen het einde van het kwartaal de waardevermeerdering van 51,9 miljoen dollar veroorzaakte en noemde die "onderscheiden van de onderliggende operationele prestaties".

De 51,9 miljoen dollar is de som van een winst van 20,1 miljoen dollar op cryptocurrency en een winst van 31,9 miljoen dollar op financiële derivaten. De winst is een mark-to-market cijfer: onder de Amerikaanse boekhoudregels voor digitale assets wordt bitcoin op de balans elke rapportageperiode gewaardeerd tegen reële waarde, zodat deze meebeweegt met de marktprijs van bitcoin in plaats van met machineverkopen. Canaan meldde ook een adjusted EBITDA van 22,4 miljoen dollar (non-GAAP), een cijfer dat deze winsten nog bevat. Zonder deze winsten zou de adjusted EBITDA een verlies van circa 29,5 miljoen dollar zijn geweest.

Nangeng Zhang, voorzitter en chief executive officer van Canaan, wees op "aanhoudende zwakte in de vraag naar bitcoin-miningapparatuur en hevige prijzencompetitie in de sector". De productomzet daalde van 13,6 miljoen dollar in het tweede kwartaal en van 118,6 miljoen dollar in dezelfde periode van 2025. Het bedrijf schreef de daling toe aan lagere volumes en een lagere gemiddelde verkoopprijs.

De treasury draagt het kwartaal

Canaan nam 8,2 miljoen dollar aan voorraadgerelateerde waardeverminderingen, een daling ten opzichte van 25,3 miljoen dollar in het tweede kwartaal. De mijnactiviteiten boekten een brutomarge van circa 30% vóór afschrijvingen, met totale energiekosten van ongeveer 0,043 dollar per kilowattuur en circa 10 exahash per seconde aan geïnstalleerde capaciteit buiten joint ventures.

Het bedrijf hield op 30 september 1.875,5 bitcoin in bezit. Daarvan waren 517,5 munten volledig eigendom, waren 1.258 verpand voor gedekte termijnleningen en stonden 100 in een termijnproduct — waarmee ongeveer twee derde van de voorraad als leningonderpand dient. Canaan boekte 43,7 miljoen dollar aan cryptocurrency-activa en 114,2 miljoen dollar aan cryptocurrency-ontvangsten.

De voorraad daalde met circa 40 bitcoin ten opzichte van de 1.915,5 die Canaan aan het einde van het tweede kwartaal meldde, zelfs na het delven van 133 bitcoin in die periode, wat impliceert dat het bedrijf circa 173 bitcoin uit de treasury heeft verplaatst. Zhang zei dat Canaan "selectief cryptocurrency-bezittingen gelde maakt om aandeleninkopen te financieren".

Op 6 november keurde de raad van bestuur een nieuwe terugkoopautorisatie van 100 miljoen dollar over 12 maanden goed en startte een initieel programma van 20 miljoen dollar binnen dat kader.

Een Texas-gok van 2 gigawatt en een reverse splitsing

Canaan probeert zichzelf te herpositioneren rond energie- en compute-infrastructuur. Het project van 1 gigawatt in Duval County, Texas, kreeg een voorwaardelijke classificatie "Studied Load – Firm" onder ERCOT's Batch Zero-proces — het beoordelingstraject van de Texaanse netbeheerder voor zeer grote nieuwe stroomaanvragen — een netkoppelingsstap die Zhang volgens eigen zeggen nog "onderworpen aan verder onderzoek en goedkeuringen" is. Een tweede project van 1 gigawatt in Zapata County bevindt zich in een vroeg stadium van ontwikkeling.

Om die plannen te ondersteunen, zette het bedrijf 50 miljoen dollar aan beperkte kasmiddelen apart als onderpand voor een bankgarantie gekoppeld aan infrastructuurcontracten en deed het circa 3,3 miljoen dollar aan projectvooruitbetalingen. In oktober kocht het een perceel grond in de VS voor circa 1,1 miljoen dollar. De kasmiddelen bedroegen op 30 september 72,8 miljoen dollar, waarvan 50 miljoen dollar beperkt, waardoor 22,8 miljoen dollar vrij beschikbaar bleef.

Canaan plannen omvatten ook een 1-op-25 reverse ADS-splitsing, werkzaam op of rond 4 december, waarbij elke ADS verandert van 15 gewone klasse A-aandelen naar 375. De maatregel is bedoeld om het bedrijf te helpen weer te voldoen aan de minimale koersvereiste van Nasdaq, dat een ondergrens van 1,00 dollar stelt voor voortgezette notering.

Voor het vierde kwartaal verwacht Canaan een omzet van 18 tot 22 miljoen dollar — hoger dan de zojuist gerapporteerde 14,5 miljoen dollar, maar een fractie van de 150,5 miljoen dollar van een jaar eerder.

De verschuiving naar energie en compute brengt Canaan in hetzelfde spoor als andere beursgenoteerde bitcoin-miners. MARA verkocht 13.597 bitcoin om AI-infrastructuur te financieren, en Hyperscale Data verkocht zijn laatste munten voor een datacenter in Michigan.

Of een boekhoudkundige winst op 1.875 bitcoin en twee vroegfase-energieprojecten in Texas Canaan kunnen dragen tot klanten weer machines gaan kopen, is de vraag die dit kwartaal onbeantwoord laat.

Dit artikel, "Canaan (CAN) Swings to an $8 Million Profit on Bitcoin Gains as Rig Sales Collapse 96%", verscheen voor het eerst op Bitcoin Magazine en is geschreven door Micah Zimmerman.