Een voorgestelde eenmalige belasting op de miljardairs van Californië zou aanzienlijk minder opleveren dan eerdere projecties doen vermoeden en zou de staat zeer waarschijnlijk netto financieel verlies opleveren zodra bestaande belastinginkomsten worden meegerekend, aldus een nieuw werkstuk van Benjamin Jaros en Joshua Rauh, gepubliceerd door het National Bureau of Economic Research (NBER), een non-profitonderzoeksorganisatie die werkstukken van academische economen verspreidt. Werkstukken worden verspreid voor discussie en commentaar in plaats van peerreview, dus de bevindingen vertegenwoordigen de analyse van de auteurs en geen door een tijdschrift beoordeeld resultaat. Het werkstuk is beschikbaar op de website van het NBER.

Het paper onderzoekt de impact van de Billionaire Tax Act van Californië uit 2026 op belastingopbrengsten en migratie, een maatregel die een eenmalige belasting van 5 procent zou opleggen op de wereldwijde nettovermogens van personen met meer dan $1 miljard,acht waar hun activa zich bevinden.

Om te schatten hoe de heffing in de praktijk zou presteren, doen de auteurs een beroep op gegevens van de Forbes Billionaire List, nieuwsberichten over de woonvastgoedsbezittingen van Californische miljardairs en openbare aankondigingen van het vertrek van miljardairs uit de staat. Door waargenomen verhuizingen te koppelen aan activagegevens past de studie verschillende methodologieën toe om het gedragseffect van de belasting en het daarmee gemoeide inkomstenverlies te modeleren.

Zelfs voordat rekening wordt gehouden met verkleiningen van andere belastinggrondslagen, zoals de inkomstenbelasting, schat de studie dat de wet ongeveer $30 miljard zou opbrengen, binnen een bereik van $28 miljard tot $36 miljard. Dat cijfer is minder dan een derde van de $100 miljard die Galle et al. (2025) voor de belasting projecteerden. Volgens de auteurs hangt het verschil tussen de twee schattingen af van hoeveel van de belastinggrondslag zich nog in Californië bevindt wanneer de heffing verschuldigd is.

De nauwere schatting omvat verschillende aanpassingen. Deze weerspiegelt publiekelijk bevestigde migratie van belastingbetalers die al bijna 30 procent van de vermogensbelastinggrondslag van de wet heeft weggenomen, past een reductie wegens juridische risico's toe op de resterende grondslag en is gevalideerd tegen de literatuur over de elasticiteit van de vermogensbelastinggrondslag.

Migratie staat centraal in de berekeningen van het paper, omdat elk bevestigd vertrek een deel van de eenmalige belastinggrondslag wegneemt, samen met een doorlopende stroom van inkomstenbelastingbetalingen. De auteurs schatten dat de miljardairs van Californië jaarlijks tussen $3,3 miljard en $5,8 miljard aan staatsinkomstenbelasting bijdragen. Omdat de vermogensbelasting slechts eenmalig wordt geheven, overstijgt de contante waarde van de permanent verloren inkomstenbelastingopbrengsten door vertrek de eenmalige opbrengsten van de vermogensbelasting, wat resulteert in een netto contante waarde van min $38,9 miljard voor de staat.

De conclusie lijkt robuust over een breed scala aan aannames. Over 100.000 gesimuleerde combinaties van belastingopbrengsten en discontovoeten produceert 85 procent van de plausibele scenario's een negatieve netto contante waarde van staatsinkomsten. Al met al ondersteunen de resultaten de beoordeling van de auteurs dat de belasting de totale staatsinkomsten zeer waarschijnlijk zal verlagen in plaats van verhogen. De twee variabelen om in de gaten te houden zijn migratie en rechtszaken: aanvullende bevestigde vertrekken zouden grondslag verder verkleinen ten opzichte van de al verdwenen bijna 30 procent, en de reductie wegens juridische risico's van de auteurs weerspiegelt de mogelijkheid dat juridische uitdagingen verhinderen dat de heffing ooit wordt geïnd.

De bevindingen werden op 19 oktober 2026 samengevat op de economieblog Marginal Revolution, waar de post eindigde met: "Overall this issue is a good litmus test for who still thinks like an economist."