De centrale bank van Brazilië heeft een vast ultimatum gesteld aan de cryptomarkt van het land: elke aanbieder van virtuele activa (virtual asset service provider) die in Brazilië actief is, moet vóór 30 oktober 2026 een formele vergunning zien te verkrijgen, anders loopt deze het risico volledig te worden afgesneden van het nationale banksysteem.

Nieuw regelgevend kader

De Banco Central do Brasil (BCB) introduceerde drie resoluties — genummerd 519, 520 en 521 — die een alomvattend vergunningenstelsel voor aanbieders van virtuele activa opzetten. Onder dit kader worden erkende aanbieders formeel aangeduid als SPSAV's. De regelgeving treedt op 2 februari 2026 in werking, waardoor bestaande bedrijven ongeveer negen maanden hebben om het vergunningsproces te voltooien vóór de deadline in oktober.

Deze resoluties voeren de cryptowet van Brazilië uit december 2022 (Wet 14.478/2022) uit, die de BCB aanwees als toezichthouder van de sector, maar waarbij de specifieke vergunningseisen nog moesten worden vastgesteld via secundaire wetgeving. De drie resoluties operationaliseren nu dat wettelijke mandaat en voorzien in de gedetailleerde compliance-architectuur die sinds de inwerkingtreding van de wet ontbrak.

De straffen voor het niet naleven van de regels zijn aanzienlijk. Vanaf 30 oktober wordt het alle door de BCB gesuperviseerde banken en betaalinstellingen verboden om diensten aan te bieden aan onvergunde crypto-aanbieders. Dit schakelt in de praktijk de toegang uit tot fiat-aankoopkanalen (on-ramps), bancaire partnerschappen en enige deelname aan het formele financiële systeem van Brazilië.

Erkende aanbieders zijn verplicht om klantactiva te scheiden van bedrijfsactiva, onafhankelijke audits te ondergaan, cybersecurityprotocollen in te zetten en minimale kapitaalreserves aan te houden. Voor bewaar-VASP's (custodian VASPs) ligt deze minimale kapitaaldrempel op ongeveer R$ 37,2 miljoen. Verplichtingen met betrekking tot anti-witwaswetten en de bestrijding van terrorismefinanciering zijn verweven in alle lagen van de regelgeving.

Stablecoins centraal

Stablecoins vertegenwoordigen ongeveer 90% van alle digitale-activatransacties in Brazilië, wat onderstreept dat het land in de eerste plaats functioneert als een door stablecoins aangedreven economie in plaats van een speculatieve handelsmarkt. Dit patroon komt overeen met trends in opkomende markten, waar aan de dollar gekoppelde stablecoins veel worden gebruikt als dekking tegen devaluatie van de lokale valuta en als middel voor grensoverschrijdende remittances (geldtransacties).

Deze realiteit vormde de basis voor de beslissing van de BCB om aan fiat gekoppelde stablecoins te reguleren onder het kader voor buitenlandse valuta. De nieuwe regels introduceren transactielimieten en rapportageverplichtingen voor stablecoin-activiteiten, met bijzondere nadruk op grensoverschrijdende overboekingen. De benadering sluit aan bij de manier waarop de BCB historisch gezien valutabeheer heeft toegepast, waarbij gevestigde principes van devisentoezicht worden uitgebreid naar een activaklasse die in toenemende mate fungeert als een de facto instrument voor dollar toegang.

Brazilië herbergt naar schatting 26 miljoen cryptocurrencygebruikers en registreerde in 2025 ongeveer $ 319 miljard aan transacties in digitale activa, waardoor het de grootste cryptomarkt in Latijns-Amerika is en behoort tot de top vijf wereldwijd. De impact van het vergunningskader zal daardoor veel verder reiken dan de grenzen van Brazilië, en bedrijven treffen die Brazilianiaanse klanten bedienen vanuit offshore jurisdicties, wat de manier waarop regionale cryptocorridors met het land verbonden zijn zal hervormen.

Implicaties voor marktdeelnemers

Het behalen van bancaire compliancenormen vereist aanzienlijke investeringen in juridische, operationele en technische infrastructuur. Verwacht wordt dat de kapitaaleis van R$ 37,2 miljoen voor bewaarders veel kleinere bedrijven uit de markt zal drukken. Kleinere beurzen en bewaarders staan voor een duidelijke keuze: aanzienlijk investeren om aan de nieuwe normen te voldoen, consolideren met beter gekapitaliseerde partners, of stoppen met hun activiteiten.

De beperking van de banktoegang dient als het krachtigste handhavingsmiddel van de BCB. In plaats van onvergunde aanbieders individueel te vervolgen, zet de centrale bank in feite de hele bankensector in als poortwachter voor naleving. Deze delegering van handhaving aan gesuperviseerde financiële instellingen weerspiegelt benaderingen die in andere rechtsgebieden worden gezien en die zijn overgestapt van informeel toezicht naar formele vergunningsregimes.

De specifieke regels voor stablecoins integreren aan fiat gekoppelde tokens in de bestaande deviezenregelgeving, waarbij ze worden geclassificeerd als betaalinstrumenten die onderhevig zijn aan transactielimieten en grensoverschrijdende rapportageverplichtingen, in plaats van als speculatieve activa. Deze regelgevende houding krijgt extra betekenis nu de BCB doorgaat met de ontwikkeling van Drex, de proefversie van haar digitale centralebankvaluta, die op termijn een door de overheid gesteund digitaal alternatief voor private stablecoins zou kunnen bieden voor veel van dezelfde gebruiksscenario's op het gebied van betalingen en vereffening.