Boeing versterkt haar balans terwijl het bedrijf een arbeidsconflict doormaakt dat haar productieherstel kan bemoeilijken. Op 24 augustus 2026 sloot het bedrijf een nieuwe revolverende kredietovereenkomst van 3,0 miljard dollar voor 364 dagen, ter vervanging van een eerdere faciliteit van dezelfde omvang die op dezelfde dag af liep. Citibank treedt op als administratief agent bij de transactie, met JPMorgan Chase als syndicatieagent. De stap brengt de totale revolverende kredietcapaciteit van Boeing op 10 miljard dollar verspreid over drie faciliteiten, waardoor het bedrijf een grotere liquiditeitsbuffer heeft op een moment waarop haar ingenieurs en technisch personeel klaarstaan om het werk neer te leggen.

Het aandeel BA opende vrijdag op 209,84 dollar, waarmee Boeing een marktkapitalisatie van circa 165,85 miljard dollar heeft. Het aandeel noteert beneden zowel het 50-daagse gemiddelde van 220,60 dollar als het 200-daagse gemiddelde van 221,36 dollar.

De nieuwe kredietlijn loopt tot 23 augustus 2027, waarbij Boeing de optie heeft om uitstaande leningen om te zetten in termijnenleningen of een verdere verlenging van 364 dagen aan te vragen. De commitmentfees op de faciliteit bedraagt 0,125% tot 0,300% per jaar, afhankelijk van de kredietwaardigheid van Boeing, terwijl leningen die gekoppeld zijn aan de Secured Overnight Financing Rate een Term SOFR plus een marge van 1,250% tot 1,700% meebrengen.

Kredietfaciliteiten op twee fronten verlengd

Naast de nieuwe faciliteit wijzigde Boeing haar twee bestaande vijfjaars revolverende kredietovereenkomsten, waarbij beide met extra 365 dagen werden verlengd. De vijfjaars overeenkomst uit 2024 omvat nu 4,0 miljard dollar aan totale verplichtingen en loopt tot 15 mei 2030, terwijl de vijfjaars overeenkomst uit 2023 3,0 miljard dollar aan verplichtingen behoudt en afloopt op 24 augustus 2029.

Een nieuwe covenant in de gewijzigde overeenkomsten vereist dat Boeing een liquiditeit van minimaal 5,0 miljard dollar handhaaft. De 364-daagse overeenkomst beperkt bovendien dat de geconsolideerde schuld meer dan 60% van het totale kapitaal mag bedragen. Voor een bedrijf dat nog steeds kwartaalverliezen boekt, leggen de covenants in feite een liquiditeitsvloer vast die beperkt hoe agressief Boeing cash kan inzetten terwijl het aan een duurzaam herstel van de winstgevendheid werkt.

Institutionele beleggers en hedgefondsen bezitten 64,82% van het aandeel BA. In het tweede kwartaal verhoogde Alyeska Investment Group haar positie met 21.742,7%, door 443.334 extra eenheden te kopen ter waarde van circa 96,4 miljoen dollar.

Het sentiment van analisten over het aandeel is gemengd. Barclays verlaagde Boeing op 11 augustus naar underweight, en Wolfe Research schaalde dezelfde dag de beoordeling terug van outperform naar hold. UBS begon de dekking met een buy-beoordeling, en Tigress Financial verhoogde haar koersdoel naar 305 dollar. Het gemiddelde koersdoel van analisten bedraagt 272,58 dollar, met een consensusbeoordeling van Moderate Buy. De uiteenlopende beoordelingen weerspiegelen het verschil tussen het hersteltraject van Boeings commerciële activiteiten, dat omzetgroei laat zien, en de operationele en arbeidsrisico's op korte termijn die boven haar productieplannen hangen.

Arbeidsconflict voegt onzekerheid toe

De ingenieurs en het technisch personeel van Boeing stemden tegen een voorgestelde arbeidsovereenkomst van vier jaar en machtigden een staking. Vakbondsonderhandelaars staan gepland om maandag de gesprekken te hervatten. Nu het conflict voortduurt, heeft Boeing volgens berichten vacatures geplaatst voor aannemers voor technische en technologische functies, een stap die de relatie met de vakbond mogelijk verder onder druk zet. Een werkstopzetting door technisch en ingenieurspersoneel zou precies die functies raken — ontwerp, certificering en productieondersteuning — waarvan Boeing afhankelijk is om haar leveringsschema's op koers te houden, wat verklaart waarom de uitgebreide kredietfaciliteiten een tijdige hedge vormen tegen een mogelijk kostbaar conflict.

Aan de defensiezijde kende het Pentagon Boeing een exclusieve F-15-onderhoudscontract toe met een potentieel plafond van 131,2 miljard dollar tot 2037. Tot nu toe is slechts een kleiner deel van het contract vastgelegd. De opdracht onderstreept de rol van het defensiesegment als stabiele omzetanker voor Boeing, terwijl haar commerciële activiteiten de druk van de arbeidsonderhandelingen en wisselende resultaten opvangen.

In haar meest recente resultatenrapport van 28 juli boekte Boeing een verlies van 0,76 dollar per aandeel, onder de consensusverwachting van een verlies van 0,34 dollar. De omzet bedroeg 24,56 miljard dollar, een stijging van 8% op jaarbasis en iets boven de consensus van 24,26 miljard dollar. Analisten verwachten dat Boeing over het hele jaar een verlies per aandeel van 0,87 dollar rapporteert. Belangrijk om in de gaten te houden zijn de hervatting van de vakbondsgesprekken op maandag, eventuele opnamen op de nieuwe kredietlijnen, en de vraag of Boeing blijft voldoen aan haar liquiditeitscovenant van 5,0 miljard dollar nu stakingsgerelateerde kosten en defensieverplichtingen oplopen.