BNY heeft zijn eerste triparty-repurchase agreement-transactie voltooid op een groot platform met behulp van getokeniseerd Amerikaans staatsobligatiecollateral, uitgevoerd met Citadel Securities. De transactie onderstreept het potentieel van digitale effecten om het financieringsproces te versnellen, alhoewel het realiseren van hetzelfde voordeel voor andere markten lastiger blijft.

Volgens BNY's persbericht werd een tweejaarlijke staatsobligatie aangeschaft door Citadel Securities via BNY op het Tradeweb-platform. Een getokeniseerde versie van de obligatie — een digitale representatie van het effect — werd geregistreerd op BNY's privéledger, waardoor afwikkeling binnen enkele minuten mogelijk was in plaats van de gebruikelijke T+1-termijn. Citadel gebruikte het token vervolgens als onderpand in een overnight-triparty-repo en verkreeg zo contant geld van BNY. Bij een repurchase agreement verkoopt één partij effecten met de afspraak ze later terug te kopen, waarmee in feite contant geld tegen deze effecten wordt geleend; in de triparty-variant bewaart en beheert een derde partij het onderpand tussen de twee handelspartijen. Omdat overnight-transacties zoals deze elke werkdag opnieuw moeten worden afgesloten, heeft de snelheid waarmee onderpand tussen tegenpartijen kan bewegen directe invloed op hoe snel financiering kan worden verkregen.

Citadel's Dan Doherty noemde de deal "een praktische use case die laat zien hoe getokeniseerde Amerikaanse staatsobligaties efficiënter van afwikkeling naar financiering kunnen bewegen." BNY's Carolyn Weinberg wees op haar beurt op de toepassing "in zowel afwikkeling als financiering." Wat de transactie opmerkelijk maakte, was de implementatie op een groot triparty-platform, niet het concept van getokeniseerde repo zelf.

Een mijlpaal, geen primeur

Getokeniseerde repo functioneerde al op grote schaal. Broadridge meldde dat het in september 2026 $7,5 biljoen verwerkte, met gemiddeld $359 miljard aan transacties per dag. In tegenstelling tot BNY exploiteert Broadridge zijn eigen distributed ledger-repoplatform.

De mondiale repomarkt verwerkt dagelijks een volume van meer dan $10 biljoen, waardoor afwikkelingsvertragingen een kostbaar probleem vormen. Bij traditionele transacties zijn T1- en T+2-perioden gebruikelijk, terwijl marge-aanpassingen meestal in batches plaatsvinden. "Timing is het kernprobleem", schreef Callan. Tokenisatie kan deze vertragingen helpen oplossen doordat onderpand sneller kan reizen, al is één BNY-transactie niet voldoende om dat aan te tonen.

Onderpand dat door tijdzones beweegt

In 2027 hoopt BNY zijn Fed-geschikte betaalafwikkelingsmethoden en triparty-activiteiten uit te breiden naar Europa en Azië, waarbij functies voor digitaal contant geld ook in ontwikkeling zijn. Langere bedrijfsuren kunnen naadloze internationale financiering mogelijk maken als contant geld en onderpand samen kunnen bewegen. Omdat overnight-financiering binnen het afwikkelingsvenster van elke markt moet worden verlengd, bepalen de uren waarop afwikkeling kan plaatsvinden waar en wanneer instellingen die financiering kunnen rollen.

De potentiële omvang van getokeniseerde repo is aanzienlijk gezien de grootte van de onderliggende markten. Volgens ICMA stonden er in de eerste helft van 2026 circa €14,9 biljoen aan openstaande Europese repo-overeenkomsten, een cijfer dat de marktomvang aangeeft en niet het handelsvolume. Financiële spelers zetten zich al in om getokeniseerde financiering aan te bieden; Broadridge heeft bijvoorbeeld zijn reponetwerk uitgebreid om met G7-effecten te kunnen werken.

Echter, snel toegang tot effecten is slechts een van de vereisten. Getokeniseerde financiering vereist ook toegang tot digitaal contant geld als afwikkelingsmiddel. BNY heeft een opmerkelijke stap gezet om aan die voorwaarde te voldoen met de lancering van zijn getokeniseerde deposito's in januari 2026.

Interoperabiliteit, afwikkelingsgeld en systeemvragen

BNY's privéledger is slechts één systeem. In juli 2026 heeft DTCC bij DTC aangehouden effecten getokeniseerd op Besu en Canton, met deelname van meer dan 30 bedrijven. De tests omvatten een Treasury-repo delivery-versus-payment-transactie — waarbij contant geld en effecten gelijktijdig worden uitgewisseld — en de tokenisatiedienst stond gepland voor oktober.

De BIS waarschuwt dat digitale afwikkeling het vertrouwen in geld en wettelijke finaliteit moet behouden. Instellingen worden ook geconfronteerd met gefragmenteerde liquiditeit en risico's tussen ledgers. De echte vraag is of deze netwerken onderpand veilig op schaal kunnen uitwisselen.