Blue Moon Metals (TSXV: MOON; Nasdaq: BMM) heeft zich verzet tegen de kritiek van shortseller Viceroy Research op zijn belangrijkste koperproject Nussir in Noorwegen, waarbij het vragen over vergunningen, financiering en de bredere ontwikkelingsstrategie van de hand wijst, terwijl Haywood Securities stelt dat het bedrijf op koers blijft.

Het in Vancouver gevestigde Haywood herbevestigde vrijdag het koopadvies en het koersdoel van $15, nadat de directie van Blue Moon de beschuldigingen tijdens een telefonische conferencecall had toegelicht. De broker merkte op dat de regering van Noorwegen Nussir publiekelijk opnieuw heeft bevestigd als een strategisch project en dat het bedrijf nog steeds aanstuurt op de inbedrijfstelling van de mill in het derde kwartaal van 2027 en op commerciële productie in het eerste kwartaal van 2028. Nussir, gelegen in de noordelijke Noorse regio Finnmark, behoort tot de grotere onontwikkelde koperafzettingen van Europa, en de EU Critical Raw Materials Act, die normen stelt voor de binnenlandse winning en verwerking van sleutelmetalen, heeft extra beleidsgewicht gegeven aan de ontwikkeling van de Europese koperproductie.

"We handhaven onze constructieve kijk op Blue Moon nu de kwesties rond Nussir worden opgehelderd en vorderingen worden geboekt bij de projecten Springer en Apex", schreef Pierre Vaillancourt, hoofdmijnbouwanalist van Haywood, in een notitie. "We beseffen dat een herstel van het aandeel tijd zal vergen, ondersteund door tastbare voortgang bij Nussir en bij de Amerikaanse projecten."

De beschuldigingen komen op een cruciaal moment voor Blue Moon, dat werkt aan de opbouw van een westers platform voor kritieke mineralen dat koper, wolfraam en antimoon omvat. Wolfraam en antimoon staan beide op de lijst van kritieke mineralen van de Amerikaanse overheid, en de zorgen over de aanvoer zijn verscherpt sinds China, de dominante producent van beide metalen, daarop exportbeperkingen heeft ingesteld. Het bedrijf is de Nussir-mijn in Noorwegen aan het bouwen, is van plan de wolfraamoperatie Springer in Nevada in 2027 te herstarten en heeft deze week 33 wolfraam- en antimoonpercelen in het westen van de VS toegevoegd om de binnenlandse toeleveringsketen uit te breiden.

Aandeel zakt

Het aandeel Blue Moon daalde donderdag met 11% tot een slotkoers van $6,85, een dag nadat Viceroy zijn rapport publiceerde. Het bureau zette vraagtekens bij de juridische status van de vergunning van Nussir voor het onderzees deponeren van tailings, de financieringsregelingen van het bedrijf, de overname van het wolfraamproject Springer en de corporate governance. Viceroy Research is een activistische shortseller die rapporten publiceert over bedrijven die volgens het bureau overgewaardeerd zijn en die winst probeert te maken wanneer hun aandelen dalen.

De vergunning voor onderzeese tailings die centraal staat in het geschil betreft een praktijk — het deponeren van verwerkt mijnafval op de zeebodem — die in Noorwegen al jaren wordt betwist door milieuorganisaties en visserijbelangen. Blue Moon zei dat de zorgen ongegrond zijn en dat geen enkele toezichthouder heeft aangegeven dat Nussir een herbeoordeling te wachten staat zoals bij een ander Noors mijnbouwproject. De directie voegde daaraan toe dat een toekomstige toepassing van herziene EU-waterregels er waarschijnlijk toe zou leiden dat de onderbouwing van de vergunning moet worden versterkt, in plaats dat de mijn opnieuw moet worden ontworpen.

Haywood wees ook zorgen over de balans van Blue Moon af, wijzend op het feit dat het bedrijf slechts de helft heeft opgenomen van zijn US$25 miljoen (C$34,7 miljoen) tellende brugfinanciering van Hartree-Oaktree en aan het einde van het tweede kwartaal C$159 miljoen aan contante middelen aanhield.

De directie zei het opgenomen bedrag indien nodig te kunnen terugbetalen, terwijl de gesprekken voortduren over US$140 miljoen aan projectfinanciering voor Nussir en US$150 miljoen tot US$200 miljoen aan financiering voor Springer en Apex, mogelijk inclusief strategische investeerders.

Project Springer

De analisten verdedigden ook de overname door Blue Moon van het wolfraamproject Springer in Nevada, waarbij zij stelden dat de directie uitgebreid technisch werk had verricht aan de verwerkingsinstallatie en de infrastructuur voordat het bedrijf het activum kocht. De directie zei dat Springer nog op schema ligt voor een herstart in het vierde kwartaal van 2027 en dat potentiële strategische partners de locatie hebben bezocht ter beoordeling van financierings- en commercialiseringsmogelijkheden.

Springer is centraal komen te staan in het plan van Blue Moon om een op de VS gericht platform voor kritieke mineralen op te bouwen. Eerder deze week breidde het bedrijf deze strategie uit door 33 wolfraam- en antimoonpercelen in het westen van de VS te verwerven, waaronder verschillende projecten nabij het verwerkingscomplex van Springer.

Het bedrijf ziet het portfolio als een manier om toevoer te garanderen voor een van de weinige wolfraamverwerkingsinstallaties in Noord-Amerika, terwijl het zijn blootstelling verbreedt aan metalen die de VS strategisch belangrijk acht. De Verenigde Staten kennen volgens het U.S. Geological Survey sinds 2015 geen binnenlandse wolfraamproductie uit mijnen meer, waardoor het land voor een groot deel van zijn aanvoer op invoer is aangewezen.

Haywood erkende dat investeerders waarschijnlijk een 'laat-maar-zien'-houding zullen aannemen totdat Blue Moon verdere operationele voortgang laat zien, maar zei dat aanstaande mijlpalen bij Springer en Apex ertoe zouden moeten bijdragen dat de aandacht zich opnieuw richt op het langetermijnpotentieel van de kasstroom van het bedrijf.