De Blockchain Association heeft de Amerikaanse effectenwaakhond (Securities and Exchange Commission, SEC) gevraagd de voorgestelde crypto-regels over tokenvrijstellingen, fondsenwerving en handel op de secundaire markt te herzien. In een reactiebrief drong de brancheorganisatie aan op helderdere normen om te bepalen wanneer tokens niet langer als beleggingscontracten kwalificeren, sterkere bescherming voor marktdeelnemers en minder drempels voor crypto-startups. Reactiebrieven vormen een formeel onderdeel van het Amerikaanse regelgevingsproces: instanties beoordelen externe feedback voordat zij besluiten een voorstel aan te nemen, te herzien of in te trekken, waarmee de organisatie een gestructureerd kanaal heeft om de tekst mee te vormen voordat deze wordt vastgesteld.

De organisatie zoekt objectieve criteria om te bepalen wanneer tokens niet langer als beleggingscontracten kwalificeren, naast waarborgen voor marktdeelnemers die te goeder trouw handelen. Zij stelt verder voor de fondsenwervingslimieten van de SEC te verhogen naar $10 miljoen voor startups en $150 miljoen voor fondsenwervingsvrijstellingen, en wil aangepaste regels voor cryptohandel, sterkere federale preïmptie en heldere Treasury-richtlijnen over software voor decentrale financiën (DeFi) en buitenlandse stablecoins. Samen raken deze verzoeken de kern van de manier waarop cryptoprojecten in de Verenigde Staten worden gelanceerd, fondsen werven en de secundaire markten bereiken.

Helderdere tokenstandaarden gevraagd

Kern van de reactiebrief is een oproep voor objectieve indicatoren om te bepalen wanneer de essentiële manageriële inspanningen van een uitgever zijn beëindigd. Als maatstaven worden publiek beschikbare broncode en de afwezigheid van één partij die transacties kan censureren of netwerkregels kan herschrijven voorgesteld. Deze maatstavenuiten aan bij de Howey-toets van het Hooggerechtshof — de al lang bestaande norm waaronder een transactie een beleggingscontract is wanneer kopers redelijkerwijs winst verwachten die voortkomt uit de inspanningen van anderen — waarbij de vereniging concrete, technologiegestuurde markers voorstelt voor het moment waarop die afhankelijkheid eindigt.

De vereniging bepleit bovendien dat verantwoordelijkheid volgt op controle. Onder haar voorstel zouden projecten verantwoording afleggen voor activiteiten die zij controleren, terwijl applicaties van derden en gemeenschapsactiviteiten buiten hun verantwoordelijkheid zouden blijven. Beurzen en liquiditeitsverschaffers die te goeder trouw handelen op basis van projectdocumentatie zouden eveneens bescherming moeten krijgen.

Daarnaast stelde de groep voor handelsplatformen en andere gekwalificeerde derden toe te staan aangiften te doen voor reeds uitgegeven tokens. Dergelijke aangiften zouden volgens de organisatie niet mogen gelden als erkenning dat een token voorheen als effect kwalificeerde.

Hogere fondsenwervingslimieten voorgesteld

De vereniging drong er bij de SEC op aan de limiet voor de Startup-vrijstelling te verhogen naar $10 miljoen en de limiet voor de Fondsenwervingsvrijstelling naar $150 miljoen. Ook wil zij airdrops en netwerkbeloningen uitsluiten van de berekeningen voor de startupvrijstelling, en stelt zij voor om onchain-transparantie gecontroleerde jaarrekeningen te laten vervangen. Gecontroleerde jaarrekeningen behoren tot de kostbaarste terugkerende verplichtingen voor bedrijven in een vroeg stadium, terwijl onchain-records publiek inzichtelijk zijn en in realtime worden bijgewerkt.

Over markttoegang riep de groep op tot sterkere federale preïmptie om tegenstrijdige staatseisen te voorkomen — een verwijzing naar het lappendekel van regels per staat, waaronder vergunningsstelsels voor geldtransacties, waarmee Amerikaanse cryptobedrijven al lang te maken hebben. Haar voorstel zou kwalificerende tokens dekken die zijn uitgegeven vóór de regels ingaan, evenals handel op basis van projectdocumentatie. De vereniging drong er verder bij de op aan registratie van intermediairs aan te pakken, aangepaste regels voor handelsplatformen vast te stellen en 24-uurshandel en self-custody te ondersteunen.

Treasury krijgt afzonderlijke vragen over GENIUS Act-regels

Afzonderlijk vroeg de Blockchain Association het Amerikaanse Treasury om verduidelijking van de voorgestelde GENIUS Act-regels over software voor decentrale financiering, buitenlandse stablecoin-uitgevers en aansprakelijkheid. De GENIUS Act is de federale stablecoinwet die in 2025 werd ondertekend, en de implementatievoorstellen van het Treasury bepalen hoe de verplichtingen daarvan softwareontwikkelaars, buitenlandse uitgevers en deelnemers aan de secundaire markt bereiken. De groep wil dat officials klantgerichte financiële bedrijven onderscheiden van self-custody-software en validators. Zij bepleit verder dat aansprakelijkheid voor onrechtmatige stablecoin-uitgifte daadwerkelijke kennis en wezenlijke bijstand vereist, in plaats van gewone activiteit op de secundaire markt.

Voor in het buitenland uitgegeven stablecoins geeft de vereniging de voorkeur aan vereisten die gebaseerd zijn op toegankelijke regelgevingsinformatie. Treasury heeft de verzochte wijzigingen niet overgenomen, en de voorgestelde regels liggen nog onder behandeling bij de toezichthouder. De vraag of een van beide instanties deze aanbevelingen in de definitieve regels opneemt, zal mede bepalen wat de operationele basislijn wordt voor token-uitgifte, handelsplatformen en stablecoin-activiteit in de Verenigde Staten.