Bitcoin's herstel boven $80,000 wakkert opnieuw het debat aan over de vraag of het activum kan dienen als bescherming tegen toenemende fiscale druk in de Verenigde Staten. Robert Mitchnick, hoofd digitale activa bij BlackRock, zegt dat zorgen over schulden een belangrijker onderdeel worden van de investeringscase van Bitcoin.

De Amerikaanse federale schuld is boven $40 biljoen uitgekomen, terwijl aanhoudende begrotingstekorten het beeld van beleggers over de langetermijnstabiliteit van de overheidsfinanciën blijven beïnvloeden. De jaarlijkse rentelasten op die schuld zijn gestegen tot boven $1 biljoen, een niveau dat nu hoger ligt dan de Amerikaanse defensie-uitgaven en het begrotingsbeleid in de mainstream marktbespreking heeft gebracht. Volgens Mitchnick leiden deze zorgen tot meer aandacht voor Bitcoin en goud als alternatieve waardeopslag. Ook goud heeft in deze omgeving vraag aangetrokken, met een reeks recordhoogtes in 2025 terwijl centrale banken volgens gegevens van de World Gold Council al meerdere opeenvolgende jaren nettokopers zijn gebleven.

BlackRock ziet fiscale druk als aanjager van Bitcoin-vraag

Mitchnick zei dat schuld- en tekortsituaties een grote zorg zijn geworden voor markten nu de federale leningopname blijft toenemen. Hij stelde dat dergelijke omstandigheden de vraag kunnen ondersteunen naar activa met een beperkte of schaarse voorraad, zoals Bitcoin, waarvan het protocol de totale uitgifte hard begrenst op 21 miljoen munten, een limiet die geen overheid of centrale bank kan wijzigen.

"Debt and deficit levels are a major concern for markets," zei Mitchnick volgens het rapport. Hij voegde eraan toe dat zowel Bitcoin als goud van die zorgen kunnen profiteren.

Zijn opmerkingen suggereren dat regulering minder centraal wordt in de investeringscase van Bitcoin dan bredere macro-economische omstandigheden. Bitcoin opereert al binnen een duidelijker regelgevend kader dan veel andere delen van de digitale-activamarkt.

De CLARITY Act kan nog steeds van belang zijn voor beurzen, DeFi-platformen en andere cryptobedrijven. Mitchnick zei echter dat het effect op Bitcoin zelf mogelijk beperkter is.

Groei van IBIT vergroot institutionele toegang tot Bitcoin

BlackRock's spot Bitcoin-ETF, IBIT, blijft institutionele en particuliere beleggers gereguleerde blootstelling aan Bitcoin bieden. Het fonds werd gelanceerd in januari 2024 nadat de SEC spot Bitcoin-ETF's had goedgekeurd en is sindsdien uitgegroeid tot een van de snelst groeiende fondsen in de ETF-geschiedenis. Volgens Bitcoin Treasuries houdt het fonds ongeveer 771,641 BTC aan ter waarde van bijna $61 miljard.

Mitchnick vertelde Bloomberg dat IBIT naar verwachting verder zal groeien naarmate BlackRock de toegang voor beleggers uitbreidt. Hij wees ook op zorgen over bewaring en fysieke beveiliging bij sommige Bitcoin-houders, en merkte op dat die risico's beleggers richting exchange-traded funds kunnen sturen in plaats van self-custody. ETF's stellen beleggers in staat blootstelling aan Bitcoin te krijgen zonder zelf private keys of digitale wallets te beheren.

BlackRock's groeiende BTC-posities verkleinen ook de hoeveelheid Bitcoin die beschikbaar is op de openbare markten. Toch hangt de Bitcoin-prijs nog steeds af van de totale vraag, liquiditeit, verkoopdruk en bredere financiële omstandigheden.

Bernstein koppelt BTC-prijsvooruitzicht aan de debasement trade

Tegen deze achtergrond heeft Wall Street-analist Bernstein onlangs zijn langetermijnprognose voor de BTC-prijs gepubliceerd op basis van toenemende Amerikaanse schuld en zorgen over valuta-debasement. De debasement trade beschrijft positionering in schaarse activa zoals goud en Bitcoin als bescherming tegen het verlies aan koopkracht dat kan volgen op zware overheidsschuld. Het bedrijf verwacht dat Bitcoin tegen eind 2026 $125,000 bereikt in het basisscenario.

De prognose loopt op naar $150,000 medio 2027 en $300,000 tegen het einde van 2029. Bernstein's bull-case komt uit op $500,000 in dezelfde periode van 2029.

Het bedrijf wijst ook op institutionele vraag, instromen in spot-ETF's en sterker vasthoudgedrag als ondersteunende factoren. Naar verluidt bleef ongeveer 59% van de circulerende BTC onbewogen tijdens de recente marktterugval.

Bernstein ziet de meest recente daling van Bitcoin als minder diep dan eerdere bear markets. In eerdere cycli ontstonden vaak verliezen van 75% tot 90%, terwijl de laatste daling ongeveer 50% bedroeg.

Kan Bitcoin de risico's van de Amerikaanse schuld compenseren?

Op de vraag of Bitcoin de Amerikaanse schuld kan aflossen, is het eerlijke antwoord dat het dat niet kan. Op dit moment bezit de Amerikaanse overheid ongeveer 328,372 BTC, grotendeels verkregen via strafrechtelijke en civielrechtelijke inbeslagnames van activa. In maart 2025 stelde het Witte Huis per executive order een Strategic Bitcoin Reserve in, gefinancierd met die verbeurde bitcoin in plaats van nieuwe aankopen op de markt.

Bij $1 miljoen per BTC zouden die posities ongeveer $328.4 miljard waard zijn. Dat bedrag zou slechts ongeveer 0.82% van een nationale schuldenlast van $40.05 biljoen dekken.

Zelfs een federale reserve van een miljoen BTC, een idee dat consequent is bepleit, met name in de BITCOIN Act die werd ingediend door senator Cynthia Lummis, zou bij die prijs $1 biljoen waard zijn. Een reserve van $1 biljoen zou slechts ongeveer 2.5% van de huidige totale Amerikaanse schuld vertegenwoordigen.