BlackRock's IBIT trekt recordaantallen Bitcoin-conversies aan te midden van uitstromen
Belangrijkste punten
- •BlackRock heeft circa $3,6 miljard aan conversies van Bitcoin naar IBIT-aandelen waargenomen, een cijfer dat activiteit uitsluit die het niet direct volgt.
- •Robbie Mitchnick, die de digitale assets-divisie van BlackRock leidt, zei dat veiligheidsoverwegingen grote houders aanzetten om Bitcoin naar IBIT te verplaatsen.
- •Een goedkeuring door de SEC op 29 juli 2025 van in-kind creaties en terugbetalingen stond domiciliers in aanmerking komende cryptofondshouders toe Bitcoin direct te leveren in plaats van contant geld.
- •Op 9 november zag IBIT $213,2 miljoen aan netto uitstromen doordat terugbetalingen creaties overtroffen, volgens gegevens van Farside Investors.
- •Omdat conversies gebruikmaken van reeds bestaande Bitcoin zijn geen nieuwe spotmarktaankopen nodig en kunnen ze niet als nieuwe kapitaalinstromen worden geteld.
BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) trekt recordveel interesse van grote houders die direct aangehouden Bitcoin omzetten in fondsaandelen, zelfs terwijl het fonds onlangs opnames registreerde. De tegenstelling suggereert dat grote houders hun bewaarregelingen wijzigen in plaats van hun Bitcoin-exposure te vergroten.
Robbie Mitchnick, hoofd digitale assets bij BlackRock, noemde veiligheid als de belangrijkste motivatie, meldde Barron's maandag. Volgens het rapport heeft BlackRock ongeveer $3,6 miljard aan Bitcoin-naar-IBIT-conversies bijgehouden. Dat cijfer sluit transacties uit die het bedrijf niet direct waarneemt.
Recordconversies staan in contrast met recente opnames
Met deze transacties kunnen domiciliers in aanmerking komende houders bestaande Bitcoin inbrengen en nieuw gecreëerde IBIT-aandelen ontvangen. Een intermediair coördineert elke conversie via het geautoriseerd-deelnemersysteem van het fonds, het mechanisme waarmee goedgekeurde instellingen in bulk aandelen creëren en terugnemen. Houders behouden hun Bitcoin-prijsexposure, maar beheersen de onderliggende munten niet meer direct.
Omdat de Bitcoin al bestaat, is voor elke overdracht geen nieuwe aankoop op de spotmarkt nodig. Bijgevolg kan het creëren van fondsaandelen op zichzelf niet worden gelezen als gelijkwaardig nieuw kapitaal dat de Bitcoinmarkt binnenkomt.
Farside Investors registreerde $213,2 miljoen aan netto uitstromen uit IBIT op 9 november, een sessie waarin terugbetalingen hoger waren dan creaties. Amerikaanse spot-Bitcoinfondsen verloren gezamenlijk $201 miljoen in dezelfde sessie. Die cijfers weerspiegelen netto ETF-creaties en -terugbetalingen, niet de veiligheidsbeslissingen van individuele beleggers.
Eerdere conversietotalen vereisen afzonderlijke behandeling
De gerapporteerde dollarbedragen vragen ook om zorgvuldige vergelijking. Bloomberg meldde in augustus dat IBIT meer dan $5 miljard aan conversies had gefaciliteerd. Barron's verwees later naar circa $3,6 miljard die BlackRock direct had waargenomen.
Die omschrijvingen duiden op een verschillende reikwijdte, hoewel geen van beide artikelen de totalen met elkaar in overeenstemming brengt. Het nieuwere cijfer mag daarom niet worden gepresenteerd als het totale levenslange conversievolume.
SEC-regels maakten Bitcoin-overdrachten naar ETF's mogelijk
Op 29 juli 2025 keurde de U.S. Securities and Exchange Commission in-kind creaties en terugbetalingen voor cryptofondsen goed, een proces dat domiciliers in aanmerking komende houders in staat stelt het onderliggende asset te leveren in plaats van contant geld. Daarvoor werkten de fondsen via creatie- en terugbetalingsmechanismen die uitsluitend in contant geld plaatsvonden.
BlackRock's prospectus beperkt directe basketcreatie en -terugbetaling tot geautoriseerde deelnemers. Bloomberg meldde dat het minimale conversiebedrag in juli 2026 daalde van $25 miljoen naar $1 miljoen. De toegang blijft daardoor geconcentreerd bij beleggers die grote transacties kunnen regelen. Eventuele verdere wijzigingen in die toegangsvoorwaarden zouden naar voren komen in prospectusaangiften, terwijl de dagelijkse rapportages van Farside Investors het lopende overzicht van stromen op fondsniveau blijven.
Bewaaroverdrachten elimineren investerings- of operationele risico's niet. BlackRock's openbaarmakingen waarschuwen dat koude-opslagbeschermingen niet elke mogelijke diefstal of technische storing kunnen voorkomen. IBIT rekent een sponsorvergoeding van 0,25%, een jaarlijkse heffing op de fondsactiva, volgens de fondspagina van de uitgever.
IBIT noemt Coinbase Custody als primaire Bitcoin-bewaarder en vermeldt Anchorage Digital Bank als alternatief. Gewone aandeelhouders kunnen individuele aandelen niet terugwisselen voor Bitcoin, en het trust mist de regelgevende bescherming van de Investment Company Act van 1940, de wet die geregistreerde beleggingsondernemingen zoals traditionele beleggingsfondsen reguleert.
