De daling van Bitcoin (BTC) met ruim 50% ten opzichte van het record van $126.200 was volgens BlackRock een 'positiecorrectie' en geen verandering van het investeringsargument. In een deze week gepubliceerd rapport schreef de grootste vermogensbeheerder ter wereld de val van Bitcoin onder de $60.000 toe aan cascades van liquidaties nu de hefboomwerking uit de markt werd gezuiverd. Het bedrijf bevestigde dat het langetermijnbeleggingsthesis van Bitcoin als 'diversificator met lage correlatie' overeind blijft en zei te verwachten dat de correlatie van de cryptomunt met risicoactiva in de loop van de tijd zal afnemen.

BlackRock voorspelt dalende correlatie van BTC met risicoactiva

BlackRock handhaafde haar bullish thesis ondanks golven van kapitaaluitstroom uit haar op de beurs verhandelde Bitcoin-spot-ETF in 2026. De iShares Bitcoin Trust (IBIT) van het bedrijf noteerde in de week tot en met 14 augustus een netto-uitstroom van $78,9 miljoen, terwijl de uitstroom over alle ETF-producten samen $267,2 miljoen bedroeg, volgens gegevens van Farside Investors. Deze kapitaalstromen zijn relevant omdat spot-ETF's een van de meest zichtbare kanalen zijn geworden voor institutionele Bitcoin-expositie, waardoor wekelijkse inschrijvingen en terugbetalingen een belangrijke korte-termijnindicator van de vraag vormen.

"Wij beschouwen de ~50% correctie van bitcoin ten opzichte van de toppen van oktober 2025 als een positiecorrectie, niet als een verandering van het investeringsargument. Een historisch overbelaste markt, mogelijk gemaakt door perpetual futures, kreeg te maken met cascades van liquidaties, verergerd door vertragende ETP-uitstromen en vraag vanuit digitale-activa-treasuries," aldus het rapport.

Tijdens de piek van vorig jaar zag Bitcoin een sterke toename van speculatieve posities. BlackRock wees erop dat het open interest op de derivatenmarkten voor Bitcoin begin oktober, te midden van intensief gebruik van hefboomwerking, boven de $90 miljard uitkwam, en voegde daaraan toe dat het ontwarren van deze posities de correlatie tussen BTC/USD en risicoactiva breder genomen heeft vergroot. Met andere woorden: het rapport presenteert de recente koersbeweging als een gebeurtenis op het gebied van marktstructuur, niet als een fundamentele herijking van de rol van Bitcoin.

"Een macrogedreven risk-off-katalysator (nieuwskoppen over China-tarieven) ontketende grootschalige deleveraging op de markten voor edelmetalen en crypto. De resulterende liquidatiegolven drukten de prijzen tegen juni 2026 naar cyclustijdlaagtes onder de $60.000 per bitcoin," aldus de toelichting in het rapport.

De institutionele vraag naar Bitcoin heeft dit jaar geleden, doordat een combinatie van geopolitieke onzekerheid en toenemende inflatiedruk ertoe heeft geleid dat kapitaal wegvloeide naar gevestigde risico-activaklassen, waaronder Amerikaanse aandelen — de S&P 500 noteerde vorig week recordhoogtes. Bitcoin is daarin niet gevolgd, maar BlackRock voorziet dat dit kan veranderen.

"Nu het speculatieve overschot grotendeels is weggezuiverd, verwachten wij dat de recente episoden van verhoogde risicocorrelatie van bitcoin zich naar beneden zullen normaliseren, in lijn met het langetermijnprofiel als diversificator met lage correlatie," aldus het rapport vervolgens.

Langetermijnveerkracht van BTC valt op

Het rapport benadrukt dat langetermijnrendementen op BTC-beleggingen samenhangen met belangrijke politieke en macrogebeurtenissen. Denk aan de uitbraak van COVID-19 in maart 2020, de Amerikaanse presidentsverkiezingen van datzelfde jaar, de crisis bij regionale banken en de meerdere internationale handelstariefverklaringen van president Donald Trump.

Hoewel Bitcoin na sommige van deze gebeurtenissen aanvankelijk moeilijk presteerde, leverde het op basis van 60 dagen solide rendementen op. In het geval van de verkiezingen van 2020 liepen deze rendementen op tot maar liefst 113%.

"Bij meerdere schokken in de afgelopen jaren presteerde bitcoin in de weken en maanden na het begin van de verstoringen vaak beter dan zowel de S&P 500 als goud," aldus BlackRock. "Dit patroon heeft zich tot nu toe in 2026 voortgezet te midden van het aanhoudende conflict tussen de VS en Iran, waarbij bitcoin positieve rendementen behaalde en beter presteerde dan aandelen en goud na het uitbreken van de vijandelijkheden in februari en het einde van het staakt-het-vuren-akkoord in juli."

Verdere gegevens in het rapport zetten de gerealiseerde volatiliteit van Bitcoin over 12 maanden op 40%, tegenover 26% voor goud en 12% voor de S&P 500. De rollende zesmaandencorrelatie tussen Bitcoin en de S&P 500, gepresenteerd als 10-jaar gemiddelde, bedraagt nu 0,18 — nog altijd aanzienlijk hoger dan de uitkomst van 0,06 voor goud.

"Het onderliggende investeringsargument van Bitcoin sluit nauwer aan bij dat van goud — als mondiaal monetair alternatief en als bescherming tegen inflatie, wereldwijde wanorde en afnemend vertrouwen in fiduciaire valuta. Ook goud, dat doorgaans wordt gezien als een standaard ongecorreleerd waardenopslagactivum, kent korte perioden van hoge correlatie met aandelen, waaronder COVID in 2020-2021 en de monetaire versoepelingscyclus in 2023," aldus het rapport aanvullend.

Sinds oktober 2025 heeft de koersprestatie van BTC sommigen doen twijfelen aan de rol ervan als een vorm van 'digitaal goud'. In een rapport over het eerste kwartaal omschreef vermogensbeheerder Grayscale het kortetermijngedrag van Bitcoin als meer lijkend op dat van een groeiaandeel dan op goud, wijzend op de lage correlatie met dat laatste.