Bitwise werkt samen met Superstate om in aanmerking komende investeerders aandelen van de Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) via blockchaingebaseerde registraties te laten houden. Volgens de aankondiging van het bedrijf zouden die aandelen dezelfde rechten hebben als conventionele BSOL-aandelen, terwijl het fonds SOL blijft aanhouden en staken zoals het dat vandaag de dag doet.

De belangrijkste beperking is al duidelijk: getokeniseerde BSOL-aandelen zouden aanvankelijk niet vrij overdraagbaar zijn buiten het registratiesysteem van Superstate. Investeerders krijgen dus geen BSOL-token die ze direct overal naartoe kunnen sturen, zonder toestemming kunnen verhandelen of in DeFi kunnen deponeren. In plaats van te proberen de handelsmarkt van de ETF rond een blockchain te herbouwen, begint Bitwise bij de eigendomsregistratie zelf.

Hoe getokeniseerde BSOL concreet zou werken

Traditioneel ETF-eigendom wordt vastgelegd via de effecteninfrastructuur die brokers, bewaarders, transfer agents en clearingssystemen met elkaar verbindt. Superstate zou aan dat proces een blockchaingebaseerde route toevoegen. Superstate is niet nieuw in die rol: het bedrijf, in 2023 opgericht door Compound-oprichter Robert Leshner, geeft al blockchaingebaseerde fondsen uit, waaronder het getokeniseerde Amerikaanse staatsobligatiefonds USCC en de stablecoin USDtb, en heeft in 2025 overeengekomen het ETF-platform van Valkyrie over te nemen.

Als bij de SEC geregistreerde transfer agent kan Superstate het officiële aandeelhoudersregister bijhouden en tegelijk de positie van een in aanmerking komende investeerder via haar FundOS-infrastructuur koppelen aan een ondersteund blockchainadres. De blockchainvermelding zou het eigendom van een werkelijk BSOL-aandeel vertegenwoordigen, in plaats van een aparte token die alleen de prijs van de ETF volgt.

Investeerders die voor deze route kiezen, zouden nog steeds hetzelfde gereguleerde effect bezitten als investeerders die BSOL via conventionele boekvermeldingen houden. De economische exposure, de aandeelhoudersrechten en de activa binnen het fonds zouden ongewijzigd blijven. Dat onderscheidt het voorstel van synthetische getokeniseerde effecten die als aparte instrumenten rond een onderliggend aandeel of fonds zijn opgebouwd.

Het directe voordeel is nogal beperkt

Voor een investeerder die BSOL al probleemloos via een broker koopt, verbetert blockchainregistratie op zichzelf de belegging niet. Het verhoogt de stakingopbrengsten niet, verandert de Solana-exposure niet en maakt de ETF niet goedkoper om te bezitten.

De aantrekkingskracht is groter voor instellingen of investeerders die een gereguleerde fondswrapper willen, maar ook blockchaingebaseerde bewarings- en settlementinfrastructuur gebruiken. Een instelling kan om bewaring-, boekhoudings- of compliance-eisen niet in staat zijn of niet bereid zijn om SOL direct te houden; het houden van een ETF lost dat probleem op. Het onchain vastleggen van het aandeel zou diezelfde gereguleerde positie uiteindelijk makkelijker inzetbaar kunnen maken naast stablecoins, digitale onderpandssystemen of andere compliance-conforme blockchainservices.

Die extra gebruiksmogelijkheden maken geen deel uit van het huidige BSOL-voorstel. Bitwise creëert eerst een gereguleerde manier waarop het aandeel zelf onchain kan bestaan.

Waarom de aandelen niet zomaar overal naartoe kunnen

BSOL blijft een effect, ongeacht waar de eigendomsregistratie zich bevindt. Superstate moet nog steeds een nauwkeurig aandeelhoudersregister bijhouden, in aanmerking komende houders verifiëren en de beperkingen afdwingen die aan het effect kleven. De token direct openstellen voor onbeperkte walletoverdrachten zou die verplichtingen veel moeilijker beheersbaar maken.

Bitwise slaat daardoor een smallere weg in dan de bredere modellen voor getokeniseerde effecten die momenteel in Washington worden besproken. De SEC onderzoekt afzonderlijk hoe getokeniseerde Amerikaanse effecten via crypto-native platforms zouden kunnen worden verhandeld, waarbij vragen rond exchanges, liquiditeit op de secundaire markt en uitvoeringsregels centraal komen te staan. Dat debat werd in 2025 concreter: de Crypto Task Force van de SEC hield openbare rondetafelgesprekken over tokenisering en de handel in crypto-activa, en voorzitter Paul Atkins wees op een stafinitiatief dat bekendstaat als Project Crypto om de markinfrastructuur te moderniseren, zodat getokeniseerde effecten uiteindelijk native op blockchain-rails kunnen worden verhandeld.

BSOL gaat niet zover. Bitwise houdt de handel binnen het bestaande ETF-kader en experimenteert alleen met de manier waarop aandeelhouderschap wordt geregistreerd, waardoor veel van de marktstructuurvragen worden vermeden die gepaard gaan met het lanceren van een aparte onchain-handelsplaats voor het fonds.

Twee eigendomssystemen draaien brengt ook extra werk mee

Tokenisering wordt vaak gepresenteerd als een manier om financiële infrastructuur te vereenvoudigen, maar het tegelijkertijd ondersteunen van conventioneel en blockchaingebaseerd eigendom kan aanvankelijk een extra operationele laag toevoegen. Dezelfde ETF heeft over brokerrekeningen en goedgekeurde blockchainadressen heen één nauwkeurig aandeelhoudersrecord nodig.

Bitwise en Superstate hebben daarnaast procedures nodig voor walletverificatie, ondersteunde netwerken, overdrachten tussen de twee systemen en herstel wanneer een investeerder de toegang tot een wallet verliest. De transfer agent-infrastructuur van Superstate is ontworpen om die registraties gesynchroniseerd te houden, maar blockchain neemt de administratieve werkzaamheden achter een gereguleerd fonds niet weg.

Elke latere uitbreiding naar bredere onchain-handel of financiële applicaties van derden zou aanvullende eisen op het gebied van effectenrecht en marktstructuur met zich meebrengen, die verder gaan dan het gecontroleerde model dat Bitwise nu verkent.

Waarom BSOL een logische eerste testcase is

Een Solana staking ETF biedt Bitwise een relatief natuurlijke doelgroep voor het experiment. BSOL bedient al investeerders die exposure willen aan een blockchain-native activum zonder SOL direct te houden, en een deel van hen kiest vermoedelijk juist voor de ETF omdat ze gereguleerde bewaring, conventionele boekhouding of een beleggingsvehikel nodig hebben dat past bij bestaande institutionele regels.

BSOL is bovendien een nieuw vehikel: de eerste Amerikaanse spot-Solana-ETF's begonnen pas in oktober 2025 met handelen, en de fondsen mochten vanaf het begin SOL staken, zodat de productlijn vanaf het uitgangspunt rond crypto-native kenmerken was opgebouwd.

Blockchaingebaseerde registratie kan de subgroep aanspreken die die bescherming wil zonder elk onderdeel van de positie binnen de traditionele financiële infrastructuur te houden. Door met BSOL te beginnen krijgt Bitwise bovendien een nuttige vraagtest voordat het model wordt uitgebreid naar fondsen waarvan de investeerders mogelijk veel minder interesse hebben in wallets of onchain-settlement.

Getokeniseerde fondsen hebben meer nodig dan groeicijfers

De bredere markt groeit snel. Getokeniseerde ETF's hadden in mei naar schatting ongeveer 442 miljoen dollar bereikt over 651 producten, na een sterke groei vanuit een kleine basis.

Zelfs dat bedrag is klein vergeleken met de bredere markt voor getokeniseerde fondsen: alleen al getokeniseerde Amerikaanse Treasury-fondsen hebben miljarden dollars in bezit, met BUIDL van BlackRock als koploper, dat in 2024 werd gelanceerd met transfer agent Securitize als verwerker van de blockchainregistraties. Het project van Bitwise en Superstate past een vergelijkbaar registratie-idee toe op een binnenlands genoteerde ETF in plaats van op een privéfonds.

Voor Bitwise gaat het minder om het procentuele groeicijfer van de sector en meer om de vraag of investeerders daadwerkelijk de blockchainvorm verkiezen wanneer een identiek conventioneel aandeel beschikbaar blijft. Die voorkeur is meetbaar zodra het product bestaat. Een hoge adoptie zou laten zien dat sommige investeerders onchainregistratie waarderen, zelfs voordat er bredere functionaliteit beschikbaar is, terwijl zwakke vraag zou suggereren dat registratie alleen niet genoeg is om ETF-eigendom los te maken van de brokerinfrastructuur.

Bitwise heeft geen startdatum aangekondigd, en andere ETF's kunnen volgen, afhankelijk van hoe het BSOL-project zich ontwikkelt. De zinvolle mijlpaal zal niet het eerste getokeniseerde aandeel zijn dat op een blockchain verschijnt. Het zal zijn of investeerders ervoor kiezen om BSOL op die manier te houden, en of Bitwise die vorm van eigendom uiteindelijk mogelijkheden geeft die de overstap van het traditionele registratiesysteem rechtvaardigen.